推而广之，还需要一一道来吗！
回过头来再说这次股灾成因的背景。简单地说，制约证券市场的因素看来很多，但归根结底，最厉害的因素就是银根的制约。
格林斯潘所以能够从里根总统任内，一直到目前的小布什任内，坐稳联邦储备局局长的位置，无非是善于对银根的一松一紧，利率的一升一降。他当然不会针对某只垃圾债券，但某些垃圾债能逃脱初一，还能逃脱十五吗！
七、4
2)企业借款过多，中央银行抽紧银根，经济增长活动放慢，如美国1989年上半年增长3。 1%，低于1988年同期增长4。 9% 的水平，同时企业盈利下降。
但是为了取悦于股东，防止被收购，许多企业增加借款以维持经营和保持较高的红利水平。
美国许多企业借款与收入的比重高达40-45%，英国也1987年的25%上升到1988年的40%。因此企业利息支出和经营风险增大，一旦盈利水平不能满足红利和利息支付，也会引起股票下跌和债券市场动荡。
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七、53)银行的风险再也无法掩盖：
80年代以来，西方许多国家放松金融管制，使银行信贷市场竞争加剧，成本与收益额缩小，第三世界的债务危机又使银行的贷款坏债连连，为了害怕血本亏光，又把投资重点从国际转向国内。
1988年，则70%的收购活动以借款支付。银行卷入收购计划。一旦贷款出现问题，银行资金就会出现周转困难而引起金融体系之动荡。银行的资本再大，也是难以支撑下去的。
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七、64)股市过热。
1987年股市大跌后，许多投资者对股市望而却步，1988年股市升幅仅为6。 4%，从1月4日的2015。 2点增至1989年1月3日的2144。 64点，大体接近于经济活动的增长水平。
1989年以来，由于企业活跃的收购活动的支撑，股市迅速发展，吸引大量投资、投机者入市，尽管市场利率偏高，道·琼斯工业股票平均价格已上升30。 2%，升至10月9日的2791。 41点的历史最高峰，超过1987年8月25日2722。 42点的高峰。这种增幅也大大超过了经济增长水平所决定的适度增幅，因此也需要一定的自我调整。
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七、7孕育中的股灾终于转化为有惊无险的风波
这次股灾能够迅速遏制，没有成为另一个“黑色星期一”(1987)，作为股灾以的先兆，并以有惊无险的股市风波而告终，处了其他因素外，这里不能不提到几个人为的作用：
1. 中央银行首先作好充分的准备，因为1987年股市大跌后，美国联储通过从银行和证券公司买进国库券和降低利率，放松银根，使经济不但未出现衰退，其发展反而比预料强劲得多。这次在星期五收市和星期一开市之间，各国中央银枕戈待旦，力求采取共同步骤，稳定市场，随时准备联合向经济注入资金，保证市场流动性。日本中央银行甚至暗示某些大机构投资者不要轻举妄动，在一定程度上使市场恢复信心。
2. 经过1987年股市大跌的经验，许多投资者表现较为理智，较为相信中央银行
干预经济的能力，特别是美国经济状况良好，尽管经济放慢，但贸易赤字逐月
改善，从10月份开始的1990年度预算赤字，不到其1986年2210亿美元的高
峰的一半。因而使市场人士很快冷静下来，有的甚至等待出现进一步下跌时大
量买进以待价而沽，因此市场很快止跌回升。
3. 1987年的股市大跌后，许多股市进行了一些改革，包括完善某些规章制度，改进程序交易机的使用等，例如芝加哥期货市场在1987年后，于1988年7月引进股价剧烈波动时自动停止交易的技术。
星期五芝加哥商品交易所以标准普尔500股指数为基础的期货合约下跌12点后，自动停止交易30分钟，重新开始交易后，指数又继续下跌18点再次自动停止交易至收市，从而给予市场有效的喘息时间，在一定程度上防止了1987年出现的对股市大跌所起的推波助澜的作用。
七、8坏事转化为好事
这次股市跌风与1987年不同点是，尽管跌风四起，但是除少数市场外，各股市的跌幅均比1987年那次的股市危机小得多，而且这次股市风波后的反弹也很迅速，美国股市16日开市后不久就出现较强劲的反弹、收市时上升了88。 12点，伦敦、法国、瑞士等股市也均出现当日反弹，缩小总跌幅的态势。因此这次股市的跌风只称为来去匆匆的一场风波而已。
这次股市风波的影响，也有其正面的收获：
1)有助于美元汇价的加稳。1989年以来由于美国经济发展较平稳，贸易逆差改善，财政赤字削减，利率较高等因素，美元汇价一直处于强势。
特别是5月、6月和9月美元汇率冲破七国卢浮宫会议达成的1.90马克和140日元的上限，居高不下，使各国的联合干预显得无能为力。但美国唯恐通货膨胀加剧，一直无意放松银根。股市风波有助于促使美国政府降低利率，促使部分游资调离和美元汇率的回落。
2)股市风波使一些没有发展垃圾债券市场的国家，如英国，认识到这一市场是金融体系动荡不安的重要因素。
香港股灾
70年代初，香港人开始富裕，有多余钱从事股票投资，而外国游资亦看准时机，大为活跃，掀起了股市狂潮。恒生指数在1972年1月时为346点，到年底收市时为843点，1973年1月已到970点，直逼1000点大关。3月9日，指数达1774新高。
股价急升，每天均有新股上市，经纪行纷纷成立，股民竟多达50万人。港督、财政司、证券交易所主席都劝谕股民审慎从事，但降温无效。
新股上市无不抢手，不论‘蚊蝇股’或‘垃圾股’，只要上市挂牌，市价激升四五倍至十倍八倍。普罗大众见猎心喜，不甘后人地将储蓄的血汗钱拿来申请新股，连小孩子的扑满也被财迷心窍的妈妈敲破，进军新股市场了。
经常，中环各银行总行门前都会大排长龙，非为提款或存款，而是日晒雨淋地轮队将新股票申请书交回银行。最夸张者，银行大堂不够容纳这么多人，竟连附近的教堂都借用了。
排队轮候当然很辛苦，便有全家总动员的，小孩子甚至不上学而替父母排队。因为人多，递交股票申请书和支票后，还要经过抽签，时人称为‘幸运轮盘’，只要摸中，必能赚钱，机会比中马票高。可是，这时市面涌现大量假股票，银行收缩银根，限期回水；‘过江大鳄’又撤走游资。到了1973年3月21日，香港就爆发股市大灾难，恒生指数为1386.82，暴跌了127.91。
这次的股市下泻是梯级形的，泻了20多天，到4月中才跌过1000点，7月才破500大关，令到一般‘蟹客’存有奢望，希望收复失地，结果更加损手烂脚。
许多炒家受不了股灾的刺激而入住精神病院，只是10日之间，到3月底，青山医院已告爆棚。到4月，政府当局更将本来供犯人用的小榄精神治疗中心开放。
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