康晓阳论投资 - 兄弟财经外汇返佣十七年信誉保障

@康晓阳:朋友小聚，席间聊起A股创业板，大家一致认为，现在的年轻人胆子大，敢想敢干。一朋友说，这太正常不过了，想想当年，我们不也是这么走过来的吗？的确，岁月会改变两种人：一是赚过钱的，二是赔过钱的，或者两者兼而有之的。人只有经历多了，才会慢慢明白自己的能力边界，才会有所为，有所不为。

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8月14日 20:14来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:一个成功的企业，会引来大量的追随和模仿者。一只表现强劲的个股，更会带来一群所谓的板块效应。市场不可能有那么多好的东西，当牛股漫山遍野的时候，肯定有人在裸奔。一旦有个别企业的概念或故事被戳穿，灾难便接踵而至。当地雷在人群中爆炸，受伤的一定不只是踩雷的人。

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7月19日 08:35来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:坚持已经亏损的投资，还是重新开始？这是很多人困惑已久的问题。我的回答很简单，如果定义错了，就认输了重来。有人担心，如果认错了，万一又赚回来咋办？我说，即使那样，也算另一次选择，市场有很多那样的万一，何必非要纠缠错误不放？如果亏损了特别是超出你预期的亏损都不算错误，那什么才是错误？

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7月21日 20:06来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:我2月初与同事打赌，说银行股见顶了，虽然赢了赌注，却引来不少骂声。骂人者的主要理由，是说我不懂银行，不懂估值。我不想辩论，也无意与谁过不去，我只想问几个简单问题：如果息差回落到1.3%-1.5%水平，你还觉得银行股便宜吗？如果坏账率上升到10%呢？我知道你要说不可能，但何以见得呢？

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7月22日 15:35来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:在全流通的当下，造假和讲故事成为新的财富模式，市值的放大效应产生的巨大诱惑，驱使许多经营者奋不顾身，内外勾结。有些故事已脱离基本常识，某些制造业的报表看起来更像在经营毒品，但市场却依然为此欢呼雀跃。我不知道，这样的游戏将如何收场，但最终受伤的，一定又是可怜的大众和那些贪婪的人们。

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7月24日 11:40来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:如果太在乎一天的得失，就有可能失去一年的机会；如果太在乎一年的得失，就有可能失去一生才属于你一次的机会。投资还是要看大局，过分地斤斤计较，患得患失，失去的将不只是时间和精力，还有你的专注与耐心。一个月的涨跌，对一年的表现也许重要，但对一生却微不足道。不要因为一时，误了一世。

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7月28日 12:31来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:如果你投资的是一家需要不断股本融资才能生存的企业，其实你是在参与一场财务游戏。当然，没有企业会说融资是为了生存，发展和前景才是最好的借口。不断增长的盈利看似很诱人，但却是用高溢价获取的资本换来的。如果按20倍PE融资，只要5%的回报就能满足正常的盈利要求，这通过购买国债就能实现。

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7月28日 20:38来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:假设一个公司股本一亿，不考虑杠杆，没有负债。目前盈利一亿，市值20亿，若按20倍融资20亿，增加一亿股本。假若用融资来的钱购买国债，收益5%，公司将盈利增长100%。如果用其中5到10亿放高利贷或投资其它收益率较高的资产呢？真正好的公司不需要再融资，而那些热衷于资本游戏的公司，却常常乐此不疲。

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7月28日 21:05来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:为什么即使是低市盈率银行也愿意融资？这是银行的模式决定的。银行经营的是钱生钱的生意，靠的是高杠杆，就算用5倍PE融资，用近20倍的杠杆，资产回报率只要满足1%，就能达到盈利要求。其二，只有不断扩张资产负债表，才可能抵制日益累加的坏账风险，而因受制于核心资本的要求，融资便成为不二选择。

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7月28日 21:09来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:最近，网上传言天马与海通发行新产品夭折，同事很气愤，问为什么不起诉造谣者或发布澄清公告。我说，现在的媒体本来就没有多少真实，如果每件事都澄清，那得忙死人。况且，你也只是碰巧成为别人故事里的人物而已，讲故事的人自有它的目的，成全别人，也是一种美德。人在江湖嘛，本身就是个传说。

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7月30日 20:57来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:市场最大的风险是不确定性，最大的魅力也是不确定性。如何在不确定性中寻找相对的确定，和如何在自以为的确定性中管理不确定，是投资的艺术。当你在不确定的市场里发现相对的确定，投资便有了目标。当你把自以为确定的标的变成组合，不确定又产生了。不确定是常态，确定是机会，管理不确定，才是投资。

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7月31日 20:33来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:今天是个值得纪念的日子。2013 年8月5日，腾讯股价上午到365.8元，以2004年6月发行价3.7元计，加上累计分红4.2元，正好100倍。100倍的旅程，是一种淡淡的平静与到达后的满足。其实，真正的好公司不需要太多，也没必要天天去研究。长期持有，最好是保持距离。05年就曾因为盯得太紧，差点成终生遗憾。

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8月5日 12:03来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:任何股票都有可能下跌，但有的下跌是刚开始，有的下跌只是暂时的。有的跌了还会再涨，有的跌却是黄鹤一去不复返。因为害怕跌10%，而错过50%的上涨甚至更多，是我们常犯的错误。其实，能创新高的下跌，就不是风险。

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8月6日 11:34来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:沽空要比做多难数倍。做多是肯定假设，只要有足够多的买家，股票就会涨，而持有者一旦卖出，就不再影响股价。而做空是否定假设，股价是否跌，不取决于你的想法，而要看买家的态度。只有当没人愿意以更高的价格买入时，股价才可能下跌。即使你的观点是对的，也只有等到多头认错时，你才有赚钱的机会。

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8月7日 12:03来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:腾讯公布季报，收入和盈利都不达预期。开盘跌4%，现在涨1%。看盈利和短期估值的人卖了，看未来与模式的人趁机买入。这便是成熟市场的反应，不同的人有不同的看法，不同的人有不同的角度，股价的涨跌，取决于哪类人在哪个时期成为主流。同一种风格，在不同环境会有不同表现，难有常胜将军。

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8月15日 12:39来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:其实，个人投资者更容易坚持长线投资，机构投资者因为受干扰的因素多，很难做到拿着不动。我在香港做基金7年，有一两只股票从一开始持有到现在，却经常被投资者问及，言下之意：你怎么还没有发现新机会？是不是研究没投入了？由于持仓限制，加上流动性与波动率要求，常常折腾，结果捡了芝麻丢了西瓜。

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8月15日 12:51来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:别人做好了，那不是你的过错。别人做差了，也更不是你的高明。你就是你，他人投资的好坏，与你又有什么关系？你是市场的一份子，你存在的价值，就是赚取属于你的那一杯羹。也许今天，你的天空乌云密布，当电闪雷鸣时，重要的是你要在场，不然，当你的太阳为你升起时，你又如何收获那片属于你的蓝天呢？

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8月15日 20:27来自三星Galaxy Note II

@康晓阳:投资看上去庸俗，但你可以把它做得高雅。证券市场虽然血腥，你仍可以出淤泥而不染。赚钱如果只为了生活，或许你也会不择手段，但生活若是为了快乐，你必须做喜欢的自己。选择怎样的投资之路，也就选择了怎样的人生，选择了怎样的喜怒哀乐。不要幻想你会成为什么，对于这个世界来说，你永远只是你自己。

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8月21日 11:55来自三星Galaxy Note II

@康晓阳：这些日子，得意的人开始多了，说创业板代表未来，是中国经济转型的希望所在，如果创业板没希望了，中国股市乃至经济就不可能有希望。对于这样的言论和逻辑，除了沉默，我实在没有热情去争论。就算你要去喜马拉雅山，也没人会阻拦，但投资重要的不是哪些东西代表了方向，关键是谁能最终到达。