期货知识

2）、平当日仓盈亏=∑[（当日卖出平仓价-当日买入开仓价）×卖出平仓量]+∑[(当日卖出开仓价-当日买入平仓价)×买入平仓量

第二、持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏

1）、历史持仓盈亏=（当日结算价-上一日结算价）×持仓量

2）、当日开仓持仓盈亏=∑[（卖出开仓价-当日结算价）×卖出开仓量]+∑[（当日结算价-买入开仓价）×买入开仓量]

当日盈亏可以综合成为总公式：

当日盈亏=Σ[（卖出成交价-当日结算价）×卖出量]+Σ[（当日结算价-买入成交价）×买入量]+（上一交易日结算价-当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）

期货交割

商品期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，一是对冲平仓；二是实物交割。实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此，期货交割是指期货交易的买卖双方在合约到期时，对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割，了结其期货交易的行为。

　实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割机制的存在，使期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为，但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于期货市场与现货市场的交接点，是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，所以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。

期货交易的风险管理制度

1、保证金制度

交易所根据某一合约上市运行的不同阶段和持仓的不同数量制定不同的保证金收取标准。某一合约的交易保证金按该合约上市交易的“一般月份”（交割月前一个月以前的月份）、“交割月前一个月份”、“交割月份”三个阶段依次管理。限仓数量为某品种某月份合约的双边持仓量。

以郑州商品交易所小麦期货合约交易保证金比例（%）为例：

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一般月份双边持仓量 40万手以下（含40）40-50万手（含50）50-60万手

（含60） 60万手以上

普通小麦交易保证（%） 5% 7% 10%

15%

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交割月前一个月份按上旬、中旬和下旬分别采取不同的交易保证金比例。具体见下表：

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品种 交割月前一个月交易保证金比例（%）

上旬 中旬 下旬

普通小麦 5% 10% 20%

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如果交割月前一月经纪会员、非经纪会员、客户的持仓（包括套期保值持仓）分别达到最近交割月市场单边持仓的15%、10%、5%，则在正常保证金比例上提高5个百分点。

交割月份交易保证金，普通小麦提高至30%。

交易过程中，当某一合约持仓量达到某一级持仓量总量时，新开仓合约按该级交易保证金标准收取。当日交易结算时，交易所对全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金。

当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续四个交易日累计达到合约规定涨(跌)幅的3倍、连续五个交易日累计达到合约规定涨(跌)幅的3.5倍，交易所有权根据市场情况对部分或全部会员的单边或双边持仓、同比例或不同比例提高交易保证金。提高交易保证金的幅度不高于合约规定交易保证金的3倍。

当某期货合约出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例。

2、头寸限制制度交易所实行限仓制度。限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机持仓的最大数量。限仓实行以下基本制度：

第一、根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份合约的限仓数额；

第二、某一月份合约在其交易过程中的不同阶段，分别适用不同的限仓数额，某一合约的限仓数量按该合约上市交易的“一般月份”、“交割月前一个月份”、“交割月份”三个阶段依次递减。进入交割月份的合约限仓数额从严控制；

第三、采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场持仓规模；

第四、套期保值交易持仓实行审批制，其持仓不受限制。

一般月份交易所对各品种期货合约分别按经纪会员、非经纪会员和客户实行一定的控制。小麦期货具体限仓比例及数量如下：

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品种 一般月份持仓占市场单边持仓比例或绝对限仓额

经纪会员 非经纪会员 客户

单边持仓8万手以上 ≤15% ≤10% ≤5%

单边持仓8万手以下 12000手 8000手 4000手

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交割月前一个月份交易所对绿豆、普通小麦合约单边持仓按经纪会员、非经纪会员和客户以及上旬、中旬和下旬实行绝对量控制。具体限仓数量如下：

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品种 交割月前一个月最大单边持仓（手）

经纪会员 非经纪会员 客户

上旬中旬下旬 上旬中旬下旬 上旬中旬下旬

普通小麦 1000060003000 600030001500 30001500900

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3、涨跌停板制度交易所实行价格涨跌停板制度,由交易所制定各期货合约的每日最大价格波动幅度。当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合原则实行平仓优先和时间优先的原则。

实行涨跌停板制度可以抑制非理性交易对价格波动的影响，防止价格大起大落；能够延缓价格波幅的实现时间，保持市场的基本稳定；能够对市场持仓风险作定量分析，为制定合理的保证金水平提供依据。

4、大户报告制度主要可以防止市场持仓水平的过分集中，有利于市场监管。

5、逐日盯市制度（无负债结算制度）按照逐日盯市的原则，对当日全部帐户的所有交易头寸进行清算，根据反映的盈亏处理资金的收付、保证金帐户的调整，以保证合约的完整和市场财务完好。

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