乔：是啊，我确实是很欣赏这种看法。索尔金，你来提问。
现在能投资股市吗？
索尔金：快速问一个问题。过去三天中，美国股市缩水了5000亿美元，您肯定已注意到了这个现象。我想了解的是，过去三天中，你是否采取过实际行动？
巴菲特：或许上周期间我们做了一些事情。基本上我是买入。如果股市下跌，我就更愿意买入。如果我去一家超市，他们正降价出售商品，我会感觉更好。如果我去买衣服，他们正降价，我也会更高兴。同样，如果股市下跌，我也会感到更高兴。
索尔金：您希望告诉我们……
贝基：上周期间您都买入了哪些企业的股票？
巴菲特：上周期间，我购买了一些富国银行(Wells Fargo)的股票，但我们只有约4.3亿股股票，因此我们觉得还不够多。
贝基：您觉得从整体上看，银行产业是否将进入盈利阶段？
巴菲特：不应将其视为盈利。银行利润来自两大业务的功能，即资产回报和股票价值。尤其是资产回报不会出现大幅上涨。USB这方面已经做得非常好，他们的回报率约在1.7%左右。富国银行约在1.4%到1.5%之间。绝大部分银行更低一些。如果你拥有20倍的杠杆资金，并获得1.5%的资产回报率，则股票价值回报率将在30%。
巴菲特：数年前情况还比较正常，他们当时在资产平衡表方面下功夫，目前他们在欧洲仍在这样做，只是在这儿却有所压低。因此他们在银行系统有着杠杆优势，新政策对于较大银行有着更严格规定，银行的资产回报水平不再像以前那样高。因此杠杆优势降低后，资产回报的水平也得以降低。就在数年前，各大银行有形权益资本回报率尚在25%左右，这是一个很疯狂的数据。对于一个基础性、半日用品的业务而言，你真的不允许这样做。但这种做法被允许，是因为他们的银行存款已受政府担保，因此并不会受市场力量左右。因此大家一而再、再而三地这样做。于是政府就说话了，说银行是利用政府信誉来进行此类活动，你们必须降低回报率。尽管如此，这仍然是很好的业务。
贝基：您认为银行产业仍是不错的业务，您将买入，原因是您看好他们的股价。
巴菲特：是一项不错的产业。富国银行运行状态不错，很不错的业务，但该产业再也无法回到以前的状态。欧洲银行仍在很大程度上利用其杠杆优势，原因是他们不知道如何摆脱这种依赖。他们也无法从存款中获得1.5%的回报。
贝基：好的，我们稍微休息一会儿，然后再同巴菲特继续谈论其他话题。观众朋友，如果你正收看我们的节目，我们的谈话内容与昨天美国股市动荡有关。目前道琼斯期货指数上涨了13点。但就像乔指出的那样，过去三个交易日中，美国股市损失了5000亿美元。我们将看一下投资新闻，以及美联储的决定能否改变一下投资情绪。或许巴菲特今天的谈话内容，也能在股市上激起火花。我们一会儿回来。
乔：我们节目今天请来了巴菲特，贝基也在那儿。在刚才的采访中，巴菲特告诉我们，他本周一直在买入富国银行的股票。由于这些评论，这只股票目前已呈上涨之势。贝基，他们让我问一个问题，可以吗？我准备……
贝基：问吧。
乔：你确定？巴菲特，您好……
贝基：可以的，问吧。
乔：巴菲特，您喜欢买入。您刚刚说过喜欢买入。皮特·塞勒斯(Peter Sellers)喜欢观察动向，但您喜欢买入。我记得这一点。
巴菲特：是啊，买入并不妨碍观察。
量化宽松何时了？
乔：我觉得对您不适用。我看出来了，如果任何因素推动了股市上涨，您并不会觉得很难受。美联储的第三轮量化宽松货币政策(QE3)很不错，股市正在上涨。如果您是美联储的投票成员，他们今天还会召开一次会议。该政策出台很快，如果让您对QE3进行投票，您是否会投赞成票？
巴菲特：我还没有想到这一点。我可以这样讲：我将认真听取美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)的意见，但我的本能很可能是朝着另一个方向走。无论如何，我会听取他的观点。而且……
贝基：等一下。
巴菲特：你说。
贝基：您说过，您认为QE2的步伐可能都已经走得很远了。
巴菲特：是的。这就是为何……
贝基：而QE3的步伐可谓加倍。
巴菲特：这就是我为何要认真听取看法的原因所在。但我的本能将反对该政策。我觉得如果你是中央银行以及你能够印钞，这种措施就太容易了。这就更容易获得26或70亿美元甚至万亿美元。你可以将该数字无限扩大。举例来说，如果你希望QE2成为每月1000亿美元，或QE3每月1000亿美元，他就是能够做到这样的人，他具有无限制的购买力。无限制的销售力则可变得稍有不同。这就需要一些合作的因素在里面。
索尔金：巴菲特，我支持伯南克。但美国共和党总统候选人罗姆尼表示，如果自己当选美国总统，则不会让伯南克第三次连任美联储主席。现在尚不清楚的是，如果奥巴马连任，伯南克是否也能够第三次出任美联储主席。他是如何影响了你对时事的看法？
巴菲特：我觉得伯南克工作做得很出色。他在2008年秋天的所作做为真是很有胆识，其大方向是对的。我可以这样讲，如果当时不是伯南克在那儿努力工作，我们今天位于何处还不知道呢！因此我对他怀有深深的敬意。他是聪明之士。我不会反对他。但我要说，我还是有点儿担心，美联储的资产负债表连续扩张。从美联储套息交易中获得的利润，我们正获得我们收入的3%……
贝基：美国从其收入中获得3%？
巴菲特：是的，美国2.4万亿或5万亿美元的收入，第三大或第四大款项。第一项是个人收入税，然后是工资税，然后是企业收入税。第四大是来自美联储的利息。
贝基：哇！
巴菲特：是的，去年他挣了700亿或800亿美元，而这种现象以前从未听说过。如此说来，他就能够进行非常完美的套息交易。当他从银行借来1.5万亿美元，然后他在流通中获得了1万亿美元，这部分钱他不用付利息，除了印钞成本。
贝基：您是否担心会出现通货膨胀？是否会出现这种现象？我们能否及时刹车以阻止该现象的发生？
巴菲特：这个问题，可能没有人比伯南其更明白其中道理。但这并不意味着我认为他的解决方案就完美无缺。我倒希望他能认真思考一下，并修订一下……
贝基：但索尔金认为，如果伯南其无法获得另一个任期，或者说他自己不愿再任，且已经有人将代替他，那么继任者的工作将非常棘手。
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