詹姆斯·罗杰斯

问：有什么意义?

答：群众永远是错的，但太早反其道而行，可能自讨苦吃。

问：然则，联邦储备局，控制货币供应量的政策，是否无关痛痒。

答：刚好相反，假如市场作出错误的反应，再加上价位直线上升，反应疯狂的程度，可以判断入市的良机已经来临。

六：未卜先知

问：可否在列举一个较为近期的例子?

答：87年股灾也有异曲同工之效。10月19日刚巧是小弟生日。

问：事前如何分析。

答：86年年底至87年初，我已经预测股市在一次急升之后，将会面临1937年以后的另一次崩溃。

问：结果股灾在阁下生日当天出现，岂非是及时的礼物。

答：当日是小弟毕生中最快乐的生日。

问：事前是否已经估计到下泻的幅度?

答：对。

问：有什么人可以证明。

答：1987年9月接受戴林的采访。我已经指出，不久的将来故事将会在一日之内瀑泻三百点。

问：87年阁下已经预料股市中有一天会暴跌岂非未卜先知。

答：事情未发生的时候，别人根本不相信，记得戴林先生当时以一种奇异的目光望过来。简直把我当作疯狂的人看待。

问：请问如何计算出股市可以在一日之内急跌300百点以上。

答：其实甚为简单，87年年初我估计道琼斯工业指数会先上升到三千点之上。在由高峰回落百分之十，便可以暴跌三百点。

问：可有先例可以说明。

答：1929年，曾经有一日下跌百分之十二的纪录。

问：但87年股灾之前似乎很就没有发生类似的事情。阁下凭什么信心十足的预测风雨将至。

答：股灾之前，一日内下跌百分之三的例子并非少见，因此我相信一日内下跌三百点的日子将会来临。

问：实际上股市下跌了多少。

答：五百零八点。

问：当时可有抛空的股票。

答：对，抛空股票沽出好仓期权。

问：没有买入淡仓期权。

答：我永远不买入期权。根据纪录显示百分之九十的期权到期后化为灰烬。

问：在什么时候平仓。

答：十月十九日当时悲观的气氛弥漫，一班人认为美国金融制度快将崩溃。正是平仓的机会。

七:失败的经验

问：阁下打胜仗的经验可否暂时不表，改为讲述失败的经验教训。

答：好!1970年曾遭大败。

问：请说始末。

答：1970年我尚有购买期权的习惯。以所有资金买入淡仓期权问：结果如何?

答：70年五月，股市急跌，在见底之前平仓，获利三倍自然感觉天下无敌不可一世。

问：接着部署下一个计划。

答：计划在股市反弹的时候，沽空股票心想会较为直接。获利可能更多。

问：战果怎样?

答：股市持续反弹，两个月之后，我变成一无所有。

问：为什么?

答：第一，不知道市道的风险，第二，欠缺持久作战的能力。

问：与持久作战又和关系。

答：举例说，我沽空的其中一支股票甲，沽空的价位是48美元，在72美元投降。其后甲股票一直冲高到96美元才回头下挫，最后跌至2美元。

问：换一句话说，假如能够坚持下去，仍可以取暴利。

答：事实摆在眼前，太早入市加上缺乏持久作战的能力，眼光准确也要败走麦城。

问：上述事件有什么意义。

答：任何事情都可以发生。

八:美元与债券的展望

问：对于美元汇率的前景，高见以为如何。

答：这要从基本经济因素分析。

问：形势怎样。

答：进退两难。

问：可否进一步解释。

答：美国经济基本上已经陷入高通胀的时期。

问：阁下意见是否认为高通胀，会一发不可收拾。

答：正确。

问：会有什么后果。

答：外汇管制，管制资金自由调拨。

问：对美元汇率有什么影响?

答：最终变成一文不值。

问：你认为美元的下场可能与阿根廷拉索一样无人接受，是否过渡夸张。

答：现今世界上什么事情都有可能发生，我预测决非不可能。

问：我们仍然难以置信。

答：道理其实甚为浅显。

问：不明白。

答：1983年美国仍然是世界上最大的债权人国家，1985年只不过两年，摇身一变成为最大的债务国。美元前景长期看淡。

问：可否在做一次总结。

答：第一，预算赤字无法改善。第二，外贸赤字也难以扭转局面。继续恶化。

在双赤字的困扰下美元汇率始终遭受抛售的压力。

问：看来，阁下不会考虑持有美元，答：绝对不宜沾手。

问：在阁下构思的经济前景下，债券前途如何。

答：美元下跌外国人总有一日会停止购买美元债券。

问：有什么影响?

答：美国人自吃苦果。以目前只有储蓄率3%到4%的比例来衡量利率将会大幅飙升。

问：假如联邦储备局放弃银根，避免利率上升，形势如何分析?

答：美元将会急挫，另到联邦储备局束手无策。全无控制。

问：换一句话说，无论在什么情形下，最终利率都会上升。

答：对。

问：也就是说，债券市场迟早都会崩溃。

答：绝对正确。

问：是否有先例可援?

答：英国的经验前车可鉴。

问：当时下跌幅度若干?

答：百分之七十。

九，黄金与石油

问：黄金前景如何分析?

答：经过80年初的牛市，金价由二百美金直线上升最高冲至875美元令到黄金供应大增。

问：估计黄金供应量是继续增加。

答：直到1995年，黄金每年产量仍然继续上升。

问：可有其他利淡的因素。

答：科技的进步，黄金的在利用率增加，无形中减低了对黄金的需求，昔日光辉以成过去。

问：你意思是说，黄金已经失去了保值的作用。

答：形势比人强。迷恋过去英雄战绩，只会令人迷失方向。

问：南非局面，充满爆炸性，对金钱可有影响。

答：假如形势动荡，对短时间可能是利好，但最终仍难以抗拒回落的力量。

问：石油价格展望如何?

答：覆巢之下，岂有完卵。

问：只有下跌一途。对吗?

答：假如小弟分析正确。在经济衰退的形势下，石油自然要跟随大队下跌。

问：地价若干?

答：相信会跌至十二美元以下。

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