学会赔钱

之四:学会用钱(期货日报2003-10-15)

所谓用钱，就是资金的管理与运用。

有些投资者，只会纸上谈兵，听起来的确是头头是道，可一旦落实到实际操作上，却往往又焦头烂额。究其原因，不外两点：一是心理素质不好。二是对资金缺乏有效的管理。而心理压力大，大多又与资金运作不良有关，要么是没做好交易计划，经受不起短期行情的振荡；要么是高息揽资，“贪赢、怕输、着急”。所以，从根本上讲，两点归为一点，还是资金的管理和使用有问题。

在期货市场，一般性的资金配置要领是：

第一，总投资额限定在可投资总资本的50%以内。即一般情况下都是半仓操作。第二，单个及相关品种的总投资额限制在总资本的1/5，即投资额限制在总资本的20%左右。第三，单项投资的最大亏损必须控制在总资本的5%以内。

由于风险状况不同，以上要领在证券市场中比例可以可以适当放大一些，而且因人、因时可以有所不同期货市场讲究的是纵向投资分散化。即选择某几个熟悉的品种进行跟踪，发现某个市场有机会时，分别在不同的时段逐步投入资金。笔者总结为：稳、准、狠三步曲。所谓稳，是指：在做单之前，要经过深入细致的调查研究，要结合基本面、技术面综合加以研判，确有把握时，拟定好投资计划后，再作少量试探性投入。一旦失利，及时止损。准，是指要准确把握事物变化的战机，在大行情即将启动的最后一刻，果断决策，重仓杀入！狠，是指在自己所有持仓都大有斩获，而对手还在且战且退，作“困兽犹斗”之际，应给穷寇以致命的最后一击。这三步曲，对于机构操盘手来说，也就是通常所称的：养、套、杀三步曲。

而对于证券投资来说，讲究的是横向投资多元化，是指可以同时选择不同的证券组成证券投资组合，这样可以起到分散投资风险的作用。不同的证券可以是指不同市场（如股票、债券、基金等等）的证券，也可以是指在同一市场中选择不同的行业、不同的公司。当然分散风险还可以通过其他金融衍生工具加以规避和管理，特别是在当前股市、债市和基金市场普遍较为低迷时，挖掘期市、汇市甚至海外市场的机会显得尤为重要，职业投资人应该具有广阔的视野!

关于是分散一点好还是集中一点好，已经争论了许多年，没有定论。不过笔者以为，中国的投资者最好别模仿巴菲特，理由是国情大不一样。巴菲特能比一个公司的老板更清楚该公司值多少钱，试问中国的投资者有几人能做到这一点？

原则固然重要，但生动的事例更容易使人受到启发。

有位开出租车的朋友，夫人另外打理一家服装加工店。虽然家中无大款，但手头“现金流”充足。好几年前，曾来我处，吵着要买股票，恰好笔者当时正在研究股票，于是顺便为他挑选了几只股票，并告诉他B股市场更具有投资价值。他就去买了，而且买的是A股。后来，笔者因为忙于期货交易，也与他失去了联系。

前几日，笔者打车，同他巧遇在街上，几句寒喧之后，他满面春光，“你给我推荐的几只股票相当好，我做A股一年多，很快杀入B股，B股对内开放后，迅速套现，赚了不少钱……”说实在的，当初笔者给他推荐的几只股票，也主要考虑他没有时间，让他稳当一点好了，谁知他后来竟“发”了。

他不懂技术分析，也没打听内幕消息的渠道，他的成功不在于运气，也不在于笔者对他的帮助，而在于他遵循了投资的三大原则：一、自有闲置资金原则。二、长期投资原则。三、投资品种适度多样的原则。

之五:学会惜钱(期货日报2003-11-5)

惜钱，是指对资金的爱惜与保护。

假如市场正如我们所料：我们的投资获得了巨额回报。那么，在大获全胜之后，我们该做什么？很简单，离场、休息。这就是惜钱。

有一类投资者，因为赚了钱，就财大气粗、疏忽大意，甚至藐视市场、狂妄自大。这些都是失败前的征兆。当然，其实质也就是缺乏对资金应有的爱惜。

记得刚做期货时曾经读过一本有关投资哲学的书，书的第一篇就有一句名言“常做必赔”，其解释泛泛而谈，难以令人信服，具体是什么理由已记不确切，大致是说，常做要不断地缴纳手续费之类。反正我当时颇不以为然：巴菲特“常做”但哪里来的“必赔”？

事实上，资本市场是没有硝烟的战场。过于频繁地交易，会使人处于紧张、劳累的状况之中。而人若长久处于这种疲惫、困顿之中，就很难理智地判断行情，出错再所难免，也会一再违背应有的准则，甚至会因为市场中的某种狂热气氛，而导致自己巨额的损失。

关键是如何理解这个“常”字。终身以投资为职业，不代表不需要忍耐寂寞，更不代表不需要休整。所以这里的“常”是经常之“常”，而非长久之“长”。

假如市场出乎我们意料，我们的投资蒙受了损失。在止损出局之后，该做什么？惟一正确的做法是：当自己不太理智，或者一再失利就赶快离开市场，寻找一个能放松心情的好地方,休整一番。这也是惜钱。

另有一类投资者，因为赔了钱，就牢骚满腹，说三道四，甚至敌视市场，赌气硬撑。这些都是缺乏理性的表现，当然实质上也就是缺乏对资金的保护。

学会惜钱就是学会离场、学会休息。惜钱，使我们在思想上保持谦虚，在操作上保持谨慎；惜钱，使我们避免常做“必赔”的循环；惜钱，使我们始终处于进可攻、退可守的有利地位。其实，谨慎、稳健、大气的风格常能使自己在与金钱的博弈当中，获取大笔的财富。在一波大行情完成后，到稍远一点的好地方，享受一下大自然，是投资的乐趣所在，是对自己的奖赏，也是投资成功的象征。天天待在市场中，长期紧张、劳顿，却又得不到足够的休养，对自己是一种虐待。而且若是在不顺利的情况下，再继续压迫自己，是对自己的一种不公平。

孙子曰：“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。”这意思是说，过去善于打仗的人，首先要创造不被敌方战胜的有利条件，用来等待可以战胜敌人的机会。笔者认为，充分的休整就是这种积极等待的具体体现。

目前，股票市场不好做，国债、基金市场也不好做。看来，期货、外汇市场值得投资者挖掘。机会总在人们的失望中孕育，对于投资者来说，重要的是学会休息、学会惜钱。

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