《关于约翰·墨菲和技术分析的对话》

——访北亚期货北京研发中心主任张天明

记者：您如何理解约翰·墨菲再获“技术分析杰出贡献”这一事情？

张天明：美国是世界上金融市场最为发达的国家，金融市场发达造就了尊重金融人才的传统，在政府重要部门中就有来自华尔街的人才，现任美联储主席格林斯潘和前财长鲁宾就是他们中最杰出的代表。

格林斯潘在进入政府部门之前，成立过一家名叫汤森—格林斯潘的咨询公司，专门为客户提供市场咨询。年月，格林斯潘在兰德期刊《客观主义者》上发表文章预言美国将爆发严重的通货膨胀，年他的预言灵验了，美国遭遇了二战以来最可怕的通货膨胀，经济陷入全面困境。这一预言使他声名大噪。格林斯潘精堪的市场分析使他在美联储主席这个位置上如鱼得水。《财富》杂志曾说：“谁当总统都无所谓，只要让艾伦当美联储主席就成！”对这位金融奇才的赞誉近乎达到极至。

另一位人物——鲁宾，在加入克林顿总统内阁前，效力于高盛证券投资公司已年，被喻为“华尔街奇才”。华尔街的丰富经验，使他在美国财长位置上表现出色，获得人们慷概赞誉。亚洲发生金融危机的时候，他采取积极措施，提供给受灾国援助，防止危机向全球蔓延，以致于美国人认为，只要鲁宾任财长，“情况就不会变差”，格林斯潘也称他是美国历史上最有效率的财政部长之一。

以上两位来自华尔街的人物获得如此殊荣，他们丰富的市场分析经验和驾驭市场才能起着重要作用，同时也表明人们对金融人才的敬重。

尽管人们对金融市场各种分析方法孰是孰非的争议从来没有停止过，但是人们在金融市场分析方法方面表现出的探讨和创新精神是得到肯定的。而且尽管我们知道格林斯潘、鲁宾对金融分析方法或许有不同选择，但他们都在金融知识普及过程中受益，在对各种不同的分析方法学习中寻找到适合自己的分析方式，在不断实践中形成对金融市场的独特体验。约翰·墨菲等对金融市场技术分析进行始终不懈的布道，不论是对金融奇才成长还是对大众金融知识、投资技巧的普及提高皆起着积极作用。

不少经济学家和金融投资家对金融市场技术分析方法多有微词，因为技术分析者对市场的理解与主流经济学理论存在很大距离，且技术分析理论在逻辑上还存在诸多不严密的地方。然而，市场变化的复杂性使主流经济学的理论在解决实际问题上并未显示出优势，而要满足投资者参与交易的需要，在较短时间内掌握指导交易的分析方法，避免交易的盲目性，约翰·墨菲所介绍的技术分析方法就能派上大用场了。目前我国不少投资者，皆自觉学习约翰·墨菲《金融市场技术分析》一书介绍的方法，希望自己的投资不是“博傻”而是经过理智分析的理性行为。

记者：您认为我国金融市场也有必要成立类似于“世界市场技术分析家联盟会”这样的组织，给普及推广金融知识特别是技术分析有杰出贡献的人颁奖吗？

张天明：我国的金融市场确实有不少人在做约翰·墨菲那样的工作，但与美国市场相比，我们的市场发展还很不充分，首先是从事金融技术分析咨询的人还没有形成规模，其次是我国金融市场咨询工作没有足够的法律定位。法律地位的不对称或缺席不利于咨询队伍的发展壮大，这也是即使我们有人在从事像约翰·墨菲那样的工作，但很难得到发展机会和普遍受人注目的原因。出于提高金融市场技术分析地位和扩大经验交流范围、加强咨询队伍自律管理的需要，我们确实有必要成立类似的区域性“技术分析联盟”等组织，在这个基础上评选出有杰出贡献的人士，这对于促进金融市场繁荣是十分有意义的。问题是我们还需要做一些改善市场环境的工作，需要投资询咨队伍进一步发展壮大和管理的规范化。

记者：约翰·墨菲获得“技术分析杰出贡献奖”是否说明技术分析法得到了社会的认可？

张天明：尽管约翰·墨菲的《金融市场技术分析》一书成为美国纽约金融学院教材，被誉为当代市场技术分析的“圣经”，但它还是经常受到一些主流经济学家或有实力的金融投资家从理论到务实的质疑，它的地位一直没有提高。约翰·墨菲获得“技术分析杰出贡献奖”只是表明它在一个不算很大的团体得到肯定，而且还是技术分析者之间的自我肯定，不足以说明技术分析作为金融分析方法已经获得很高的声誉。

至于约翰·墨菲技术分析水平的认识问题很难有一个明确回答，就他本人而言，数十年的市场分析经验使他寻找到运用技术分析的有效办法。而金融市场分析的有效性往往需要与投资实践结合起来，借助投资实践上的巨大成功来证明市场分析的正确或分析方法的有效，正如大投机家索罗斯所做的，而这方面恰恰是约翰·墨菲所欠缺的。国内金融市场投资界有不少人对约翰·墨菲的理论顶礼膜拜，在一定程度上代表了他们对技术分析的顶礼膜拜。树立技术分析权威是必要的，有利于分析法的推广，但对于技术分析的运用者或金融市场分析法探索者，不切实际的对某种分析法或某个人膜拜则十分有害。而且就理论或技术方法的创新而言，约翰·墨菲的贡献也十分有限，更多的只是对其他技术分析的归纳概括，只是把其他技术分析理论概括到所谓的哲学高度。因此，约翰·墨菲获得该奖主要是因为其对技术分析宣传推广的贡献，而不是对其技术分析结果的最高评价。

记者：十几年前约翰·墨菲写下了奠定其在技术分析领域地位的书——《金融市场技术分析》，您如何看待这本书？

张天明：从这本书的创作过程看，表面上它仅是约翰·墨菲为了应付纽约金融学院于年邀请其讲授“商品期货技术分析”这门课程而写的教材；而实际上，十几年的金融技术分析经验，使约翰·墨菲感觉到有写一本高水平的技术分析书的必要，因为金融市场特别是证券投资市场里一直没有技术分析应有的位置。格雷厄姆的《证券分析》于年出版，其中倡导的价值分析法不久便成为证券市场的主导分析法，这使技术分析在证券分析中的位置受到一定程度上的削弱，其影响力难于和价值分析相提并论。

而要写一部在期货市场有影响力的关于技术分析的书，对于约翰·墨菲来说不是一件容易的事。首先，他没有格雷厄姆那样的独创性，提出一个切合分析对象本质的系统理论；其次，仅对各种技术分析法进行归纳、概括，很难改变人们对技术分析的认识。约翰·墨菲对写作体例的要求可以帮助我们理解该书的特点。他说，本书不要求像现有的期货研究书籍假定读者已经掌握了图表分析的基本概念，一上来就讲述一些高深的理论或作者本人的独创，本书必须面对初学者。普及或通俗化是约翰·墨菲对写作的基本要求。是普及或通俗化掩盖了独创性，还是借助普及化、通俗化来掩饰作者缺乏独创性呢？从约翰·墨菲运用技术分析于市场判断的实际情况看，后者的可能性是存在的。我们不否认其在普及技术分析方面的重要作用，然而缺乏创见，则意味着没有从根本上解决技术分析理论存在的严重缺陷。同时，缺乏创见的结果，也无助于在更大范围内改变技术分析在金融市场分析法中的弱势地位。

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