投资圣经

5.成功的期货交易者是一位好商人和好的货币管理者。现金管理同市场上的成功一样重要。遗憾的是，这一原则有时被大众忽略了；相反，期货交易所有时被当作赌场。

6.不要过度交易。过度交易，除了花费不必要的佣金外，还使你过分地承担风险和危害。因此，你必须接受这样一种观点；你不能参与每一次市场变动，你也不应该想这样做。平常不总在交易场所的最成功的交易者，将小心地挑选其交易对象。期货价格有像季节更替一样的变化趋势。关注长期趋势而不是日常的波动，这是职业炒家最好的选择。

7.按照事先决定的交易计划进行交易；或者按照你认为有效的一套交易规则或建立的行动准则进行交易，这些规则已经经受过时间的检验并且将指导你的决策。

8.需要训练并且考验你的情感素质。如果你不坚持一套合理的交易习惯做法，那么你就容易受到每一个市场特质的影响而心血来潮，你可能成为某一时刻压力的牺牲品。

9.如果一开始你就失败了或遭遇一系列打击，那么你也不要绝望并且抛弃一套合理的交易规则。

10.花费时间了解你计划进行交易的产品的有关情况。这里包括各种统计数据，其他影响供需关系的因素以及产品的价格。这里隐含的一个要求是，你必须推导出结果而不是仅仅依靠别人的观点。

11.比现金数量更重要的是，在期货交易中不使用日常生活必需的现金。交易者不应该用维持日常生活的现金作资本去投机；从事期货交易所需资本是一种“风险资本”，这些资本一旦损失，不会明显影响交易者的生活水平。

这里主要介绍的是擅长卖空的空头智慧。

你在来年将要遭受的几乎所有的、非常大的麻烦此刻就在你的证券投资组合之中；如果你能够减少那些非常大的问题中的一些，那么你在失败者的游戏里也许能够成为胜者。

————查尔斯·埃利斯

职业空头的主要弱点——在判断价格暴跌时机上的无能——是任何持有股票的机构对卖空持有强烈异议的一个理由。

卖空既不适合胆怯的人，也不适合缺乏经验的投资者。投资者在纵情享受卖空之前，必须明白卖空对他们的保证金帐户的影响和遭受被迫补偿购入的后果。

如何通过卖空赚钱与如何通过出售股票而不招致损失是同一枚硬币不同的两面。

完美的卖空候选股票是那种具有大量流通股可供轻易地借入而无须补偿购入、股价高启从而可以获得最大的利润、没有业务或者资产来使风险保持在最低状态以及投资视野着眼于短期的股票。

大多数泡沫十足的股票在新发行招股说明书的第1页上就可以被发现。阅读首次公开发行文件是一个快速而有利的训练，既可以适合空头寻找愚蠢的定价，又可以适合成长型股票投资者使他们注意避免灾难。

有时，华尔街的宠儿（成长型股票）看上去非常像它们的更为粗陋的兄弟姐妹泡沫公司的上升和过高估价。

————凯恩琳·F.斯泰莱

职业空头们待人接物通常抱有一种兴致十足的没有成见的态度。他们常常是那种尖刻、幽默的人。要知道，他们的惯用手段是价值的具有讽刺意味的变质——是对人们标准的一种讽刺性评论。

————达纳·L.托马斯

一个公司如果没有管理层的帮助是不可能成为一个好的卖空对象的。

————乔·费什巴奇

市场是无效率的，因为存在购买股票的偏见。只要有6位职业空头，就会有12000名投资顾问，对于每一个卖出就会有100个买进报告。因此，股票价格就有一个自然的上升倾向性。在牛市中尤其如此。通常是其他某些人赚了钱。像得克萨斯航空公司，它的投资者就损失了很多。结果怎么样呢？它变成了大量的佣金。从短期看，它给空头们造成了痛苦，但也创造了许多机会。

————迈克尔.斯坦哈特

吉姆·罗杰斯，美国著名的投资家，曾与索罗斯一起创建了量子基金。后来，罗杰斯又钟情“国别投资”或“海外市场投资”，在1995年和1999年两度环游世界考察投资环境。下面是罗杰斯第二次游历了116个国家的投资心得片断（之一）。

1．在能源方面，冰岛比沙特阿拉伯更具前景。毕竟，终有一天沙特会用完她的石油，可是冰岛，在她境内有间歇泉、天然蒸汽、沸水源，以及溪流中用之不尽的可再生能源，而且这些能源都将是永恒的。在完成初始投资后，获取和利用这些能源也将是完全免费的，这正是那些目前的石油大国现在没有，将来也不会有的自然条件。但冰岛人拒绝外国投资者投资他们的产业，也没有几个人觉察到这种前途无量的资源将会有进一步的发展。

2．每当有大量资金涌入的时候，一个国家的命运就会随之改变，这好像也是一条真理。试想一下，有谁会不去赚钱而继续理会那些毫无意义的所谓世族恩怨呢？现在，北爱尔兰和爱尔兰共和国和睦相处，随之而来的经济合作就像是一支蓝筹股和一支充满活力的新兴创业股的联合，双方都会获利。

3．英国国力的衰退，其原因在于实行了一种权力下放的政策。所谓权力下放主要是指中央政府把权力的一部分下放给地方政府。联合政府的权力下放政策使英国各组成部分和中央政府之间产生了越来越多的对立。例如，我在威尔士发现有一个正在兴起的运动，这个运动就是要求所有的当地学生都学习威尔士语。让孩子们学习威尔士语可能有一点文化价值，但从经济角度来看，我无法理解，因为首先要花大量的时间和金钱来教老师们学习这种语言。尽管我也一直赞成孩子们学习一些英语以外的语言，比如汉语和西班牙语，不过威尔士语是不可能会成为全球经济市场中的一种有效的资产。

4．一直以来，我是一个对于经营自然资源的公司有强烈兴趣的人。因为它的经营是合乎逻辑规律的：当世界人口增长时，人们对自然资源的需求将迅速增长且越来越难以满足。这些自然资源，像石油，在数量上是有限的。

5．失业保险这种东西会危害人们的从业积极性，实际上会导致失业率进一步提高，使人们择业时更加懒怠。在美国，失业保险政策相对更加苛刻，美国采取了福利与工作业绩挂钩的政策，这种政策刺激美国人积极追寻并从事更多的工作，因此美国的失业率只有4.3%左右。在大多数欧洲国家，我们很少看到就业率的提高，相反，他们国内的失业率在很多年来，都保持在两位数的高水平上。欧洲的雇主们时刻在提醒他们自己，选择雇员时要谨慎再谨慎：至少要给他付一年的薪水啊！试想，在这样的环境中，一次成功的雇佣，或者一种新的生产线的推出，都将是一件多么困难的事。

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