期货市场成者录

以下介绍两位“乌龟”的经历：

三、迈克尔.卡尔

卡尔是第一批受训的“龟儿”，他1984年开始做期货，为邓尼斯干了4年，平均年收益率为57%。1989年卡尔拉出来单干，成立期货交易顾问公司，到1991年资本增长89%。

卡尔原先在一家玩具厂工作。1984年经济不景气，卡尔被解雇了。他到处拢工作，有一天他偶尔翻阅《华尔街日报》，正好看到邓尼斯招收学徒的广告。卡尔从未做过期货，只是在玩具厂时设计过一套类似期货交易的游戏。当时为了熟悉情况，卡尔听过几堂关于期货交易的课，并阅读了一些有关材料，所以对期货有些初级常识。面试时，卡尔也没有什么特殊表现，只是觉得自己提了一些还算比较有头脑的问题。另外应聘者中只有他一人在玩具厂工作过，与别人背景不同，也许这一点帮了卡尔的忙。

关于培训的情况，卡尔缄口不言，因为当初曾与邓尼斯公司签过合同，保证不向外泄露做单秘密。不过卡尔透露了一丁点儿有用的信息：不要花过多时间揣摩市场会怎么样，而要花相当的精力研究如何根据市场的变动情况作出反应。卡尔还建议新手做单一定要谨慎从事。态度客观一点，对金钱的价值淡漠一点，投资起来往往较明智、谨慎。反之，若过度狂热，追求刺激，那么输钱的时能性要大得多。

四、霍华德.赛德勒

赛德勒也是第一批进人邓尼斯培训班的。他的投资策略比较保守，稳中求胜。从1984年至今，平均每年收益率34%(复利率)。赛德勒从小就接触期货。他父亲是个业余期货投资者。赛德勒上中学时开始阅读有关期货的书藉，其中大部分都讲，这一游戏很少有赢家。赛德勒偏不信邪，一定要亲自试一试。他年纪太小，自己不能开帐户，于是以父亲的名义开了一个l，000美元的户头。这些钱都是他铲雪、除草一点点挣来的，大概维持了—年多才输光。当时他心中很不愉快，但多年后回想起来，在那种情况下一千块能维持一年已经是很不错的了，他长了不少见识，所以学费付得很值得。其中印象最深的是错过一次赚钱的机会。赛德勒当时觉得土豆要大跌，所以做了一张卖单。市场顺着他的方向走。他有了一点利润后马上又加了一张单。他的帐户钱很少，做一张单已经压力很大，再加一张完全是超负荷。第二张单刚进，市场便开始反弹。赛德勒怕赔掉本金，所以光砍掉了一张。经此一折腾，第一张单也没有守住，比预定目标出手早了很多。刚获利出场，土豆价就开始崩盘，使他后悔不已。如今回想起来赛德勒却暗自庆幸。那一次要是他如期赚足几倍的钱，那他一定觉得自己很了不起。赛德勒认为，一个交易员迟早要学会一点：要是不量力而行，做单量大到使自己对市场产生恐惧的地步，那么怎么做都赢不了钱。他那时候钱少，交的学费还少。若等到后来做大了再补这一课，那代价就大多了。

上大学时，赛德勒学的是工程。毕业后，他放弃本专业，到华尔街谋事，先是在一家公司当分析员，后来辞职做专业期货交易员。他也是看到邓尼斯的广告后去应聘的。他个人觉得自己之所以被选中，可能与学工程的背景有关。邓尼斯可能有心要看看一个有麻省理工学院工程学位的人做单会怎么样。

赛德勒认为成功的关键有两条：一要有计划，二要有韧性。做单有计划可以排除盲目冲动。遵守原则是成功的要则。有了计划就会迫使你遵守原则。韧性主要是帮你树立信心。赔了钱很容易灰心丧气。若没有坚韧的毅力，天长日久很难坚持下去。对市场敬让三分并不能变成畏惧，两者一定要区别开来。敬让市场是为了保存资本，但如果一味怕它，那就不可能赢。恐惧会影响一个人的决策，对的时候不敢放胆去赢，那么错的时候就赔不起。

失败与成功之间有一条河。要想渡过去，一要有心，二要有缘。过河的办法有多种，或泅渡，或泛舟，或搭桥，或飞越。其间壮志未酬者并不一定是没有下过苦功，这就需要缘份。但有一点是肯定的：到达成功彼岸的人一定是花了很多功夫，有其独到之处。

一、里查德.邓尼斯---期货市场传奇人物

里查德.邓尼斯现已退休，但他在期货市场的传奇经历至今仍为同行称道。他亲手带出来的十几个徒弟在全美期货市场是一支生力军，管理的资金达数十亿美元。他自己靠l，600美元起家，到退休时家产已达数亿。60年代末，邓尼斯在交易所打杂，逐渐对期货市场发生兴趣。

1970年夏天,他觉得时机成熟，准备亲自投人期货市场一试身手。他从亲朋好友处借来l，600美元，想买一个交易所的席位，但因资金不足，只能在很小的“美中交易所”购得一个席位，花去l，200美元，剩下的本金只有400美元。就是这400美元，最终被邓尼斯奇迹般地变成了两亿多美元。用他父亲的话说：“里查这四百块钱滚得不错。”

邓尼斯并不是天生就会做期货的。中学毕业后，他到交易所找到—份临时工，每月薪水40美元。他边中边学，自己悄悄开了一个帐户做期货。刚开始赔多赚少，一月的工资还不够一个小时赔的。但好在他做的量很小，赔的钱很有限。多年后邓尼斯回忆那段时光时，觉得那笔学费交得很合算，他学到了很多东西。那时他还不满21岁，还不能直接进交易所做单。他父亲替他站在里面叫价，他在外面指挥。就这样断断续续地做工两年，赔了大约两千块钱。他满21岁那一天，他父亲松了一口气说：儿子，你自己去做吧，这一行我可是一窍不通。

邓尼斯对早期做单的体会是：第一，刚开始做时还是多输少赢为好，因为那时候你手头资金少，输得有限,若等你做大后才开始输，那么代价要大得多。其次不要偏执，要灵活机动，有人很容易犯偏执毛病。如果第一笔大赚是做多头，那他一辈子只喜欢做买单。反之则一辈子只会做空头，70年代通货膨胀厉害，商品期货有几年只涨不跌。有些人自己没赚到钱,但看到身边有人赚了大钱，无形中便养成爱做多头的习惯。这非常有害。

邓尼斯进入“美中交易所”后，头3个月做得很漂亮，赶上那年玉米闹虫害，很快就将400美元滚成3000美元。他本来是要去读大学的，但只上了一周课便决定退学，专职做期货。有一天他进了张臭单，一下子赔了300美元，心里觉得不服，一转方向又进了一张单，很快又赔了几百。他一咬牙又掉转方向再进一张，就这么来回一折腾，一天就赔掉l／3本金。从那以后，他学会了掌握节奏。赔钱不称心时，赶紧砍单离场，回家睡一觉，等一段时间再做下一次决定。那一次赔钱教训很深刻，邓尼斯再也不因亏损而加单或急着捞本。另外，赔钱会影响一个人的判断力，所以最好等一段时间再做单。

邓尼斯学会的另一点是：做单要顺势，势越强，越容易赚钱。他在交易所现场当交易员，主要是靠跟市场走赚钱。很多人有了利润总是急着离场，甚至在市场涨停板时也急着获利出场，生怕赚到的钱泡汤，这时候邓尼斯总是把单子接下来，第二天总是赚大钱，19T8年邓尼斯决定离开交易所现场，从办公室做单。几年前，期货市场还比较单一，主要是商品期货。到70年代末，外汇、证券等期货市场已逐步成熟。为了从更多的市场谋利，邓尼斯决定退出商品交易所现场，从场外做单。第一年由于不习惯，邓尼斯赔了些钱。后来他发现：第—，离场做单已没有现场做单时那么快捷，因此要看得比较远，多做一些长钱。其次在判断走向方面也不大相同。在现场你可以感觉得到，比如有几个人在市场转向时总是错，当你知道他们同时做多头或空头时，你自然就会对市场的走向有较正确的判断。离场后这方面的信息没有了，就得想办法另找判断市场的依据。

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