史惠加曾经与郭富拿再一间机构工作,时间大约系七年前,当时史惠加担任资料分析员,而郭富拿则为职业炒家,为公司管理客户的投机基金虽然两人曾经为同僚关系,但能够说服郭富拿接受访问,可以说喜出望外,一方面反映郭富拿对史惠加的信心及信任程度,另方面郭富拿表示:在投机市场搏杀多年,我相信全部访问是不切实际的行为。现时市场流传关于我的故事经常是被扭曲的。或偏于幻想的传奇性成就。接受今次访问,最低限度,可以留下一个正确的记录。接受访问时。
郭富拿态度从容,与其日理亿金的职业不相配合,使人更加想起郭富拿的身份-大学教授。实际上郭富拿在哈佛大学毕业后,曾经在母校及宾洲大学任教,以曾从事政治活动,但由于经济条件所限,最后走入投机行业,入行初期郭富拿跟随马加斯学习投机技巧,由于领悟性高,在加上本身优越的分析能力,再短短时间内,就从身成为一代宗师,隐然有青出于蓝的表现。
郭富拿的主力投机工具是外币市场而赖以克敌制胜的条件则为对各国经济的深入分析,事实上,郭富拿研究的范围极广,精细之处简直另人目瞪口呆,郭富拿本人学识渊博,分析精确,远胜于其他炒家,除此之外郭富拿亦拥有不少优点,现简略介绍一二。
风险管理。郭富拿认为是成功的先决条件,未入市前先要有离场的据点,普通炒家对于每次买卖可能冒的风险多数单独衡量郭富拿则坚持通盘研究每次买卖对全部资金可能带来的影响,郭富拿则坚持要明确分析,以郭富拿处理投机外币额而言,超过六亿五千万美元,在加上主要投机外币市场,每个买卖互相关联,因此不得不特别小心处理。对于止损盘的处理郭富拿表示:我摆设止损盘的原则,尽量远离群众,摆于及难触及的地方。在此情况下,除非入市决定基本上错误,郭富拿可以避免因此止损盘欠妥善而放弃一个可以赢取大钱的机会,而在同一时间,亦可以维持稳健的资金管理制度,背后的哲学是宁可减少入市的注码,以换就较大的止损盘,普通的炒家往往以银码做为订定止损盘的根据,去增加买卖的数量,结果是经常遭遇到愚弄,止损后市势一如所料的发展,徒呼奈何郭富拿引以为戒的另一信条是,切莫因一时冲动而胡乱买卖,想在投机市场立足,必须依照既定计划行事,成功的炒家必须具备的条件包括意志坚强独立而又能够远离羊群心理。
(一)错误决定
1970年中期,郭富拿经过一年时间的深入研究及市场调查,终于在投机行业,以三千美金资本入市,一次债券跨期的胜利,减去期铜的损失,户口净值增值四千美元,真正动人的故事,终于发生在郭富拿身上,时间是1977年,当时大豆市场发生严重缺货的现象,郭富拿认为七月大豆合约,相对于十一月份的合约。两者的差距只会越来越大,正常而言,但在谷物类及其他杂货市场,假如出现缺货的情况,不但价钱上升,而且会出现近期合约比远期合约高的特有现象,郭富拿看准机会,入市买入七月份大豆合约,同时沽空十一月份合约,两者差价是七月份高六十美分,郭富拿顺水推舟,以金字塔加码方式继续增加跨期合约的持仓数量,当郭富拿持仓合约,增至十五套时经纪行的主管向他发出警告:郭富拿,大豆的按金是二千美金,而跨期合约的按金是四百美金,但以前大豆疯狂上涨的市势而言,阁下持有十五套跨期合约,实际上与单头持有七月分的好仓性质相同,因此我要增收你的按金,每套合约二千美金郭富拿再胜利途中,增加按金自然成极大阻力,一怒之下,将户口搬往另一间规模较小的经纪行,77年2月25日,郭富拿持有第一套合约,4月12日户口净值已经增至3万5千美元,郭富拿以金字塔加码方增加持有跨期合约的数量,依照既定计划行事,有板有眼的执行,并误差错,1977年4月13日,大豆再创新高,经纪致电,郭富拿声调兴奋:郭富拿,大豆价值飞涨上天,看来今天将在次以涨停板价位收市,七月份已经快将涨停板,十一月份亦步亦趋,继续保持十一月份的沽仓是否愚不可及呢?到不如将十一月份合约先平仓,之后假如大豆再涨停板几日利润其不更大。听起来言之有理,于是郭富拿将全部十一月份的抛空合约平仓,只持有七月份好仓,十几分钟之后,同一经纪来电语调接近疯狂:我不知道怎样向你交代!但大豆市场全部跌停板!如何是好?郭富拿差点当场昏厥,幸而后市略微回升,终于郭富拿平仓离场的机会,埋单计数,郭富拿户口净值由45000美元下降至22000美元,今次战后带来的震荡郭富拿认为不但是倾家荡产的买卖,感情上所受到的创伤,尤为深远,郭富拿深为自己的卤莽决定感到羞耻,细心检讨,错失极多,对于自己作为一个出色炒家的条件亦开始感到怀疑,影响之下,多日不能进食,事实上,郭富拿以3000美元起步,迅速增加至四万五千美元。
顺风顺水,一心以为期货市场黄金满地,可以随手拾来,增加财富只是轻而易举的事情,一次错误的决定,另郭富拿领悟到投机买卖的风险停战一个月彻底检查失误的原因,才放胆再次加入战斗,一句话,一时冲动作出的卤莽决定,足以误事。
(二)悬崖勒马
问:郭富拿大豆战役虽然另你自尊心大受打击,毕竟金钱上仍有进帐,在果断平仓之时,你可曾想到大势可能全面逆转?
答:没有当时只感到恐慌,唯一考虑的要点是尽快离场,我开始明白到赢钱容易输钱更快,老实讲,我能够得回22000美元简直是洪福齐天。
问:果断的决定,令你避免一场大难?
答:平仓之后,大豆价位直线下挫,稍一犹豫可能全军覆没。
问:七月份大豆与十一月份合约的差价最终如何?
答:七月份大豆下跌较大结果恢复正常关系,七月份价位比十一月份合约低。
问:其他教诲?
答:必须勇于认错,必须接纳经常出错的现实,马加斯经常提醒我:判断错误并非羞耻的事情,根据过往经验,我经常在自以为最佳投资机会的买卖失手,然后选择次选决定出击,亦无功而退,最后,以信心较逊的第三抉择应战,结果大获全胜。
问:阁下系现今投机高手,究竟有什么特别的条件?
答:过奖,但我起码具备两项重要的要素。
第一,我对未来将会发生的事情,不会受到主观规限,我经常幻想未来市势可能发生的变动情况。
第二,在压力之下,我仍然保持理智及坚持纪律。
问:买卖技巧可否传授给第三者?
答:天分较为重要,过去多年来,我曾经训练约三十人,但能够成材的只有四至五个。
问:成绩其实不错,要知道孔子化三千,亦只有七十二人士而已。其他二十五人下落如何?
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