西格玛奇迹:国际投资大师郑焜今的股市艺术

2011-08-18 08:54:45

个人理财最大的秘诀就在于相信趋势。投资有两种,一种是投资价值(buyvalue),一种是投资趋势(buytrend)。投资价值是法人的操作模式,投资趋势是个人理财的操作模式。所以对于趋势没有透彻了解的人,最好不要进行个人理财,可以买基金委托专家来理财。

法人理财的投资价值

一般的价值投资有这么几个阶段:第一,是发现价值;第二,是实现价值;第三,是溢价阶段。要发现价值,就要从基本面和产业面下手。要实现价值,就要从技术面着手。在溢价的过程中,就要从风险控制来着手。但纵使依照科学的方法评估出来的价值,也只能参考,不能当作标准,因为人有情绪和心态的变化,对于价值和价格的变化并非理性对待。

这里举一个果农卖苹果树的故事。从苹果树的价值分析,就可以明白每个人的价值尺度差异很大。有一个老人,想把一颗苹果树卖掉。这颗苹果树每年生产的苹果可以卖100美元,树的年龄还有15年。第一个顾客出价20美元,因为这颗树当木柴来卖,只能卖20美元。所以他只愿意以清算价值来买这棵树。第二个顾客问出老人当初买进的价格是75美元,他只愿意以账面价值75美元来买这棵树。第三个顾客最慷慨,他算出了100*15=1500元的价位,愿意以1500美元来买这棵树,这种方法未把成本和折旧考虑进去,显然太轻率了。第四个顾客,扣除成本和折旧计算出每年实际获利只有45美元,如果他买草莓园的话,投资100美元一年可以收益20美元,市盈率是5倍,依照收益资本化的原则,它只能出价225美元。第五个顾客以实际收益的现金折现方法,认为250美元是合理的价格。

这五个顾客代表不同时期的估价。当市场极为悲观的时,投资人只愿以清算价值和账面价值来大捡便宜货,当市场极为乐观时,投资人愿意以1500元的天价来大量买进,当市场相对理性时,投资人会以收益资本化或现金折现法来买卖,可见价值分析因人而异,而价格的波动则因时而异。

采访中,郑焜今先生还告诉记者:对于全球新趋势的研判,也是西格玛系统中的重要一环。

他说:“在未来的十年中,全球会出现一个新的现象,就是全球投机与全球调控同时出现。全球投机就是由欧美大型基金正在主导的原材料大投机行情。全球调控是由各国==,主要是中美两国通过调控手段,避免原材料的投机行情演变为全球性的大泡沫。所以, 2004年6月,油价突破40美元一桶的时候,中国加大了宏观调控的力度,制止了固定资产投资增长率过高的现象。因为当时的固定资产投资增长率高达40%以上,比一般的26%高出许多,所以==加大对房地产的调控力度,上海房地产的涨势才开始缓和下来。如果中国当时不采取宏观调控,上海地区的房地产泡沫可能就要形成了。原材料的价格也会因建筑的大量需求而进一步上涨。所以,中国==及时踩刹车是一项非常明智的行动。到2005年油价涨到每桶70美金时,美国碰到了卡特里娜飓风,汽油价格大涨,老百姓怨声载道。布什==为了平抑==,释放出储备石油,这也是全球调控。中国和美国的调控都是成功的,但是2005年11月份,中国为压抑铜价的大涨,国储铜释出了10万吨的铜,没想到铜价越涨越高,这次的调控就有点力不从心,算是一个小小的失败。投资者对于全球调控与全球投机行情的激烈对抗,要保持高度的警觉,才能进退有序,及时把握战机。”

如何做一个成功的交易者

回顾三十余年股海博弈历程,郑焜今深切地感到,要做一个成功的交易者,需要遵守许多原则和纪律。

⑴ 认赔保本,止损要迅速。金融市场机会无穷,但是当你的本钱不存在的时候,再好的机会你也没有办法把握。加上金融市场的变数不但很多,并且往往事前预料不出来,所以风险非常之大。因而,当市场的走势跟自己的假设不一样时,就要及时修正,避免伤害扩大。在操作中一定要做到止损迅速果断。这虽是一句简单的口号,但一般人却很难做到。其原因不外有四点:一是小看下跌威力,认为这一次下跌只是短线拉回,后市在短期内还会创出新高点,不但可以减少损失还可以获利,这是最主要的原因。二是买入未作停损的准备,一切事情都往好的方向想,却未曾想过,一旦行情跟假设之情况颠倒时如何处理,这也是一般人的通病。三是对波段的转折缺乏敏感度。这些交易者往往在交易中表现得患得患失,犹豫不前,行情大涨时,没有及时跟进;行情大跌时,没有果断离场。四是没有认清信用交易的风险。信用扩张时止损非常重要,缺乏此种基本认识,造成大亏者不计其数。

⑵ 控制风险在自己能忍受的范围。如果你做了一项投资,你吃不好,睡不安,那就代表投资的风险已经超出自己能忍受的范围。这跟输钱的大小没有绝对的关系。有的人虽然有许多钱,但是输了一点小钱他就坐立不安,这种人就不适合当交易者,只适宜去赚定期存款的利息或者说买一些公债,做一些固定收益的投资。金融市场的产品很多,有一些风险比较高,有一些风险极低,要按照个人风险的偏好程度和承担能力来决定你的投资方向和产品。

⑶ 要把风险的成本降到最低。交易最大的成本是风险。一般生产企业的最大成本是原材料,而金融投资的最大成本是风险,你若能克服风险,你的成本就很低,但是很多人因为不会控制风险,而付出极高的成本。这种人容易大起大落。要想稳定成长,避免大起大落,就要把风险成本降到最低。

⑷要有完整的投资策略。交易前,要有一个完整的虚拟作业,不管后市大涨大跌,都要有两手准备,投资策略要注重市场的转折点,并能及时翻多和翻空。

⑸不要逆势操作。逆势操作和反市场操作是两回事。很多人把逆势操作当成了反市场操作,来凸显自己的眼光独到。其实,这往往会制造巨大的灾难。作为一个交易者,在操作中最重要的是当趋势明朗化时,一定要顺势而为,千万不可逆势操作。

⑹ 要有智慧性的忍耐。交易者一定要明白,忍耐也是交易中的一种正常状态,有时忍耐也是一种快乐。这种忍耐不是很难受的忍耐,而是智慧性的忍耐。所谓智慧性的忍耐,就是审时度势以后,认清了时势的根本关键,晓得后市有赚大钱的可能,所以才抱股或空手,等待大行情的来临。

⑺ 对市场保持谦卑,才能及时修正错误。股市没有永远的赢家,也没有神仙。不要因为一时的巨大成功而自以为是上帝的代言人,这种人很容易犯下骄兵必败的错误。金融市场的本质是混沌的,具有高度的不规律性,所以交易者在市场面前,要永远保持谦卑才能不断地接受新的事物,也才不会拘泥于过去的经验而停滞不前

⑻ 克服情绪的干扰。市场大涨大跌的时候,激情与恐慌的情绪很容易感染开来,一般人很易受其干扰,而失去对于当前趋势的正确判断,造成感情用事的错误行为。一般来讲EQ(情绪指数)和IQ(智商)最好保持平衡。一个有投资信念的人,都很容易做到IQ和EQ两者的平衡。

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