问:你对交易员在交易夫利时应该如何自处,是否有什么建议?
答:这有点像打高尔夫球,第一杆打得很差时,你大可怨天尤人,然而在打第二杆时,你仍然得全神贯注。
不过分重视经济指标
问:你会使用如经济成长率、通货膨胀及美元汇率等长期经济指标,做为交易决策的依据吗?
答:我会注意这类指标,但是,我会尽量避免在从事交易时利用这些资讯。操盘有点像是掷被你动过手脚的段子,你之所以要赌段子,是因为你知道这颗段于(市场)对你有利。长期经济情势即使可以验证交易决策的正确性,但是我还是认为,对个别交易而言,并没有差别。
问:即使你认为美元会崩盘,你仍然不会改变既定决策的方向,是吗?
答:我认为不会,而且我也认为决策的方向不应该受到影响。从事交易最忌讳的事莫过于错失大捞一笔的良机。过分重视长期经济情势,就会使你犯下这种错误。举例来说,假设我因为认为美
元行将走软,而放弃抛空外币的机会,我可能就会因此而错失一大笔财富。就等美元后来的确定软,我又获得了什么?也许只是躲过一次小亏损罢了。
问:沈浮交易20年,你认为美国未来经济的大趋势是什么?
答:我敢断言,美国的通货膨胀率将会在1990年底创下新高峰。
问:导致通货膨胀的主要原因是什么?
答:主要原因在于避免经济大衰退。为了避免经济衰退,美国政府会设法刺激经济成长。
问:换句话说,美国政府担L、经济衰退而放宽货币政策,结果却引发通货膨胀?
答:是的。借钱给政府与企业界的保守派人士不会相信,放宽货币政策是解决经济衰退的方法。
问:你是说预算赤字是一颗定时炸弹,迟早会对经济造成重大伤害?
答:是的。我们不能因为这个问题目前不大,就认为不是问题。
问:这么说来,我们目前是年复一年的审查预算赤字,然后说:“这个问题现在不大,经济还相当景气。”直到有一天,预算赤字严重到不可收拾,大家才会惊醒过来?
答:这就像是白蚁。你可能等到房子垮了,才注意到白蚁的存在。
减少赤字平均预算
问:假如你是美国总统,你的当务之急是不是解决预算赤字?
答:当然是。我认为这对民主党尤其重要,因为是他们首先引用凯因斯经济理论的。虽然这是个相当伟大的理论,却不适用于现实世界。
问:我不认为凯因斯曾经提倡在经济景气时使用赤字政策。
答:是的,他并没有这么说。他只说,在景气时使用盈余政策,在衰退时运用赤字政策。目前我们的问题则是只有赤字,同时政府又欠缺足够的意志力在经济景气采行盈余政策。一言以蔽之,美国政府显然是以凯因斯理论做为货币宽松、过度支出与过度消费的藉口。我们必须承认在现实世界里,财政赤字的观念是有瑕疵的。
问:你认为那些经济理论适用于当前的经济环境?
答:我们应该抛弃赤字预算的做法,我们必须逐步减少赤字,而且联邦政府也应效法各州政府平衡预算,佛利曼所提,以经济成长率来决定货币供给额的稳定成长,或许是好建议。
问:你对交易新手有什么忠告?
答:从事每笔交易时,你都必须有最坏的心理准备,因此应该小量经营。另外,你应该从错误中吸取经验;不要斤斤计较每天行情的涨跌,应该注意交易决策的方向,不应对单笔交易的成败患得患失。(在丹尼斯宣布退休之后,我曾经透过电话追问他几个问题。我把问题告诉丹尼斯的助理。几天之后,助理打电话给我,把丹尼斯的回答告诉我。以下就是这些问题的答案。)
问:在你从事交易的最后一年,你的基金投资人赚得并不多。如果有一位投资人从你担任交易员的第一天起就投资你的基金,他今天会是什么情况?
答:每1000美元会增加3833美元,平均年投资报酬率为25%.
勇敢面对失败的交易
问:听说你在从事交易的最后一年损失惨重,这种说法是否有夸大之谦?
答:我在市场上所赚到的钱,有10%是在最后一年亏掉的。不过,就资本净值的比例来说是偏高了,因为我曾经捐了不少钱做为慈善及政治献金。
问:最后一年交易不顺手,是否使你决定提早退休?
答:没有。这和我退休没有任何关系。
问:退休之后,你会完全不涉足交易,还是偶而会做一些交易?
答:我不再涉足交易。
理察·丹尼斯是商品交易的传奇性人物。他是那种在市场行情跌到谷底时大量持有多头部位,而在市场行情涨升到顶峰时,大量持有空头部位的交易员。
丹尼斯认为,身力一名交易员,最可怕的错误莫过于错失获利良机。根据估计,他有95%的利润来自于5%的交易。换句话说,如果丹尼斯不能够确切掌握获利时机,他可能是一名失败的交易贝,
另外,丹尼斯还提出一项非常重要的论调,那就是,你最不想检讨的交易棗失败的交易棗其实正是你最应该检讨的。
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