问:有人把1987年10月全球股市风暴归咎于电脑程式交易,你的看法呢?
答:我认为那次股市崩盘牵涉到两个因素,一个是股市行情已经涨过头,因此难以承受利率调升以及其他基本面因素所引用发的压力。另一个则是退休基金运用,所谓投资组合保险的操作方式大量杀出持股,而引发卖压。
没有天生的超级交易员
问:成为一个超级交易员,是否要靠天份?
答:就某方面来说,是的。因为毕竟不是每一个人都能成为超级交易员。
问:要做一个成功的交易员,天分与努力孰轻孰重?
答:假如你不努力,你绝对不可能成为成功的交易员。
问:有没有交易员可以凭直觉而获致成功?、
答:光靠直觉最多也只能维持短暂的好光景。我听说过许多成功来得快去得也快的交易故事。市场上常常会有如某人猜中砂糖价格会上涨到40美分,或各月份铜期货价差会扩增的事情发生。例如我就听说有一位交易员去年因为猜中各月份铜期货价差会大幅扩增,而赚了2700万美元,可是他后来又全赔光了。
问:你对新进的交易员有什么建议?
答:我要强调,必须先学会如何控制风险。其次,少量经营是我第二个建议。不论你认为你所持有的部位应该有多大,都应该再减少一半。根据我的经验,新手的野心都太大,往往会持有应持有部位的三到五倍,结果导致每笔原来只应担负1%到2%风险的交易,却须承担5%到10%的风险。
问:除了交易过量之外,新进交易员最常犯的错误还有哪些呢?’
答:把市场拟人化。市场并不具有人格,它决不在意你是否赚钱。假如有一位交易员常说:“我希望市场如何、如何……。”这就无异于凭自己的喜好进出市场,终将自毁前程,因为他显然已放弃了对市场的警觉性。
进场前先决定出场时机
我经由这次访问,对于的郭富拿的分析能力佩服得五体投地。直到现在,我都想不通,他是如何腾出时间分析各国错综复杂的经济情势,更遑论将这些分析整合成一幅完整的图书。很显然地,郭富拿高明的基本与技术分析技术,绝非一般的交易员所能望其项背。不过郭富拿似有一些交易方法是一般交易员学得会的。郭富拿把风险管理列为交易成功的第一要件,他本人总是在买进前就先决定出场的时机。同时,他也强调,应该以整个投资组合来评估风险,而不是根据个别的交易来评估。这个观念对于具有高度相关性的交易尤其重要。
在对郭富拿的访问中,令我印象最深刻的,乃是他设定停损的方式。他说:“我总是避免所设的价位能让市场行情轻易达到……。”凭藉如此的方式,郭富拿尽可能地减少被迫出场的机会,而且也能有足够的时间等待市场行情反弹。这种方式的后精髓是:如果市场行情真的达到停损点,这显然表示这笔交易犯了错误。由此可知,设定停损价格应不只是表示每笔交易应该承担亏损的最大金额。
郭富拿最糟糕的一笔交易是肇因于过份冲动。根据我个人的经验,从事交易最具有破坏力的错误,就是过份冲动(请不要与直觉混为一谈)。任何人从事交易都应根据既定的策略方向前进,千万不要因为一时冲动而仓促改变策赂。例如因朋友的推荐而买进一笔未经计划的期货合约,或只因为市场行情一时不振,而在价格尚未预先设定的停损点之前就匆促出清所持有资产的部位。
最后,郭富拿认为,一个成功的交易员应该具有坚毅、独立、自我主张的个性。他并且也强调,承认与接受失败是成为一个成功的交易员的必经过程。
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