巴菲特最新投资心经美元随时间一定贬值

　8月4日，“股神”沃伦·巴菲特公布了其掌管的伯克希尔·哈撒韦公司今年第二季度报告，报告显示盈利猛增62%。

该公司第二季度盈利大增得益于其投资、保险和公用事业业务表现出色，对美元汇率下跌的准确判断也使公司净赚8700万美元。

伯克希尔·哈撒韦每年的股东大会是一场投资者的盛宴，来自全球的投资者来到内布拉斯加州的奥马哈，倾听大师的声音。但参加股东大会的投资者门槛很高，至少拥有一股公司的股票，相当于人民币70多万元。

8月4日，巴菲特和他的副总裁在2006年的股东年会上回答了股东提问。记者从国内一券商处拿到了这份股东大会纪录，下文是部分内容摘录。

沃伦·巴菲特称年复一年有太多钱可以赚取，压根无需为那些过十年就玩完的趋势担心。

投资方向：无需担心长期趋势

金属和原油的价格走势令人惊骇，和大多数的趋势市场类似：刚开始的时候，由基本面驱动，接着投机性力量开始占据主导地位。

投机性压力主导铜表现

巴菲特：我认为类似于小麦、玉米和大豆这样的农产品价格并未出现泡沫。但是金属和原油的价格走势令人惊骇，和大多数的趋势市场类似：刚开始的时候，由基本面驱动，接着投机性力量开始占据主导地位。铜出现了一点供求缺口，人们很担心随之价格飞涨，对于任何大幅上涨的资产类别，首先是基本面吸引投机者，随后是投机成为主导因素，一旦价格出现可观走势，人们风闻邻居在其中赚了大钱，就会惊羡不已。

我今天猜测铜的表现更多是由于投机性压力，而非基本面因素。我很早买了白银，也很早就把它给卖了，赚了一些钱，我们不善于估计什么时候投机游戏就会结束。这就是铜市场目前表现的情况，类似的还有1999年与互联网有关的股票和上个世纪50年代的铀矿股票。

白银的生产和回收总量大约是1亿盎司，这低于其消费量，当前的消费需求已大幅降低，比如以照相行业为例，该行业提供了大量的白银回收，因而也起到了抵消供应不足的作用，银的供需关系曾经是失衡的，但是由于累计开采出来的量很大，并且原本其他用途的需求量释放出来转作他用———这也增加了供应。

乙醇投资不会有好回报

巴菲特：我们不会针对大趋势来进行投资，大趋势意涵有限，说明不了太多东西，年复一年有太多钱可以赚取，压根无需为那些过个10年就玩完的趋势担心，我们以往所作出的投资决定无一是基于宏观或者人口趋势的。

毫无疑问乙醇的使用量将会增加，总的来说，农产品的加工，不会是很好的商业模式，也不会给实际资本带来很好的回报，乙醇产品也许会是个例外，但我不清楚你怎样才能取得对其他乙醇厂家的显著的竞争优势。

封闭式基金会回到折价

巴菲特：历史证明，随着时间流逝，几乎所有封闭式基金都会折价(交易)，开始的时候，这些封闭式基金以6%的佣金卖出，最初的投资者只得到了(他们投入的)一元中的94分，如果我可以在X的价位买开放式基金或以1.2X的价位买封闭式基金，那要让我买封闭基金你得让我相信它的管理者很特别才行，偶尔我会看到封闭式基金很长时间以溢价在交易，但最终它们会回到折价交易。

金融风险：美元趋势一定贬值

巨额赤字持续的时间越长，净负债累积的越多，将引发大的调整，其结果就是混乱，货币的贬值扮演了其中的一部分，但要准确预测这些也是不可能的。

美国赤字增长将引发调整

巴菲特：几乎可以肯定的是由于我们现在的财政和货币政策，美元未来一定会贬值，我不知道未来6个月会怎么样，但假以时日，贬值是一定的，我们直接在外汇期货上做得少了，因为持仓成本随着其他货币相对美元的利差由正转负而变得不利。

格林斯潘2002年说：沿着这样的路走的国家不可避免地都要遇到麻烦，那时美国经常项目下的赤字是3850亿美元，现在是两倍于这个数字，这终将会导致麻烦，现任联储主席说他希望软着陆，但也说存在更坏的可能性，一个可能的结果就是非常高的通货膨胀，你欠的越来越多，就会有动力驱使你将负债的货币贬值。