波克夏海瑟崴股份有限公司
致所有股東:
1991年本公司的淨值成長了21億美元，較去年增加了39.6%，而總計過去27年以來，也就是自從現有經營階層接手之後，每股淨值從19元成長到現在的6,437美元，年複合成長率約為23.7%。
現在我們股東權益的資金規模已高達74億美元，所以可以確定的是，我們可能再也無法像過去那樣繼續維持高成長，而隨著Berkshire不斷地成長，世上所存可以大幅影響本公司表現的機會也就越來越少。當我們操作的資金只有2,000萬美元的時候，一項獲利100萬美元的案子就可以使得我們的年報酬率增加5%，但時至今日，我們卻要有3.7億美元的獲利(要是以稅前計算的話，更要5.5億美元)，才能達到相同的效果，而要一口氣賺3.7億美元比起一次賺100萬美元的難度可是高的多了。
查理孟格-Berkshire的副主席與我一起設定，以15%做為每年公司實質價值成長的目標，也就是說如果在未來十年內，公司要能達到這個目標，則帳面淨值至少要增加22億美元，請大家祝我們好甙