MACD会员论资金管理

之所以我不反对资金管理也正是因为这样一点,因为下如你所说的,看对了方向不一定可以赚钱,因为看对不一定可以完全做对,掌握了大的方向后,资金管理的做用才可以体现出来.因为主力的洗盘是不可能不做的,这个时候,资金管理的重要性就体现出来了,比方说最简单的说法,当方向认定后,在什么样的价位介入,介入的资金比例是多少,在什么位进行大比利的介入是安全的,当主力的头寸发生改变后,应如何应对,这些对于资金的应用及管理当然是必要的.

对于,主力的动向和意途不可识别这样的论断我不能同意,各合约及相关合约的持仓变化,足以反应主力的意图(这是确立大方向的关键).在我的概念理没有政府的客观行为,可以说只有持仓和价格走势分析,因为,无论是政府干预还是集团的行为,乃至是天气都可以认为是一种滞后的消息,当其发生或是公布之时,主力的持仓是早已建立完成了的.

建立在这一模式上的市场资金管理,我认为是十分合理的

swmsletter：

freedomll好：1、“掌握了大的方向后,资金管理的做用才可以体现出来”这一点我不敢赞同，因为假设你都知道大方向了当然次一级的方向也是知道的，对于震仓和出货更是了解得一清二楚了，那么何必要资金管理呢？另外看对与做对不是同一件事，而且资金管理也未必是在看对的情况下发挥作用，看错了同样可以发挥作用（要以交学费的方式），如果是认为看对了或者说认为看对具有普遍性，那么方向一走反亏损是大大的。

2、资金管理不仅是讨论单一资产问题，而且对于多项的同样适用。因此并不是一个单纯的问题。就这个方面来说比技术分析这种外家功夫是重要得多。资金管理还有很多复杂的问题，例如如何适应于操作者个性，所以还要强调其特殊性，所以成功者这一部分通常是不同的。其策略应该呈多样性。

3、通过仓位来反映趋势是不是有点一厢情愿，万一做得不对怎么办。本人认为应该是用仓位来适应趋势。趋势虽然可以识别，那是因为它走出来了，但是在转势时能否识别这要用资金管理来尝试或者说是个如何用最小的风险来获得最大的期望收益的问题。对于那种通过主力仓位了解其多空态度可以说意义不是很大，因为要么是暗箱操作要么是主观臆断，还不如直接研究基本面。

4、不关注大的事件并认为已经在走势中反映出来，这一点恐怕只能说在大多数情况下正确。但是大的事件发生往往会产生致命的打击并且有可能让你的过去认为是最成功的案例成为历史以来最大的亏损案例。恕我直言，只信技术分析者滑铁卢通常就发生在这种情况，如用技术分析语言来说就是把多头头寸建在下跌的腰部。很成功的投机者也会出现这种情况。

hob：

值得耐着性子看完的东西不多,这一篇就是.

双方所说的"资金管理"并不等价.一方的"资金管理"是一个系统性的方法,象网一样严密;另一方所说的"资金管理"只是一些零碎的止损止赢和头寸调整.

大部分交易者都在交易心中的图表而非真实的市场.同样,大部分交流者也只是在讨论自己心中的概念.

能跳出来,庶几近乎道.

古风：

止损值万金

深圳中期网络事业部2003-7-1113:40:13

从期货投资的第二个特点我们知道，相对于保证金水平，期货投资具有风险无限的特点。加上期货合约有时间性，到期不平仓需要交割，无法长期持有下去，且期货价格的走势又具有较大的不确定性，无法准确预测，不能用"肯定"或"百分之百"之类的词语来描述它，对于这样的高风险投资方式，如何控制风险就自然而然成了期货投资的首要问题。俗话说：留得青山在，不怕没柴烧。先求生存，后求发展，做错了方向就及时止损是期货投资成功的必然选择。

下面我们再来看一组统计数据。为了排除人为因素的干扰，我对大连大豆和上海铜期货分别进行了280次和291次随机交易试验，即交易的方向完全是随机的，不进行任何分析，上海铜开仓之后只要盈利达到某一目标（150或300点）就马上平仓，否则就死扛（不止损），直至快要进入交割月（交割月前月最后交易日）才不得不平仓，大连大豆开仓之后只要盈利达到某一目标（15或30点）就马上平仓，否则就死扛（不止损），直至快要进入交割月（交割月前月的前月最后交易日）才不得不平仓，得到如下交易结果，见表-6

表-6随机开仓情况下，上海铜.大连大豆不止损（死扛）的交易结果统计表

交易品种持仓方式盈利次数所占百分比盈利头寸平均盈利幅度（点）亏损头寸平均亏损幅度（点）平均交易日盈亏点数理论年资金回报率

上海铜盈利150点即刻平仓，亏损死扛86%217-1619-2.86-44%

盈利300点即刻平仓，亏损死扛76%362-1619-4.05-63%

大连大豆盈利15点即刻平仓，亏损死扛86%18.7-169-0.6-74%

盈利30点即刻平仓，亏损死扛79%33.6-169-0.38-47%

注：1、一年按247个交易日计算。2、平均每个交易日的盈亏点数和年回报率没有扣除交易手续费。3、铜的保证金按1600元/吨，大豆的保证金按200元/吨计算。

从表-6中，我们可以发现如下两个明显特征：1、按概率统计学原理以及第一章的统计数据，如果盈利标准和亏损相等的话，随机交易的结果应该是赢.亏各占一半（即50%左右），而表-6中盈利次数所占比率却很高，达80%左右。这说明大部分亏损头寸是能死扛回来的，而且还能盈利。

2、部分扛不回来的亏损头寸（只占20%左右）所造成的亏损幅度十分巨大，足以让所有盈利化为乌有，在不扣除交易费用（其实手续费是不可避免的）的情况下每年还造成50%左右的亏损。

所以说，虽然不设止损（死扛）大部分时候能够扛回来甚至获利，但一旦遇上一次扛不回来的情况，就很可能损失惨重，甚至全军覆没，从此在期货市场消失。许多的期货投资的失败者往往不是一点一点分许多次赔掉的，而是因为其中的某一两次（甚至就一次）亏损过大造成的。表-7为某一客户一年来的真实交易盈亏状况统计表，该客户的交易风格一般是：开仓后，如果头寸是盈利的就平仓，是亏损的就死扛，直至获利或不得不砍仓。其交易成功率是很高的（近80%），但一次的死扛不仅让其好多次的获利化为乌有，而且损失惨重，这就是不设止损死扛的结果。

表-7某一客户一年来的真实交易结果

期初资金：300万元期末资金：127.1万元回报率：-58%

序号各次交易盈亏（元）总交易结果合计（元）盈利次数所占百分比

136000

2170000

380000

4220000

5-245000-172900078%

6128000

728000

8-2164000

918000

大凡做期货的人都知道止损的重要性，94年初当我刚做期货时，REFCO（美国一著名期货公司）的交易员就曾告诫我们，做期货一定要注意止损，止损值万金。我们也从各种有关期货交易的书中知道止损的重要性，但是当我们真正进行交易需要及时止损时，为什么会变得犹豫不决呢？我想大概有以下几个方面原因：1、不愿亏损的心理。宁可让浮动亏损不断扩大，也不能接受止损平仓之后现实的小幅亏损，抱着侥幸心理希望将来能扛回来。即使感到价格走势方向明显对自己不利也是如此。期货投资是高风险高收益的投资，其价格走势本身就具有较大的不确定性，胜败乃兵家常事，盈亏也是期货投资者之常事。在期货市场上没有常胜将军。俗话说：舍不得孩子套不了狼。做期货需要有敢于亏损的精神。只想挣钱而又不想冒风险，不愿亏损，那最好不要投资期货。关键是如何把每次亏损控制在一个相对较小的范围内。

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