晏来先: 人民币汇率与美国经济

4）全球一体化的必然反应。过去半个实际以来，西方世界经历了一个特殊的发展拐点：经济增长减缓甚至停滞不前，产业迁移海外，金融市场开始动荡，失业率上升，政治庸俗化，公司治理短期利益化（甚至不惜欺诈以获得高股价），石油价格动荡，全球资源短缺，等等。同时全球化的浪潮如排山倒海之势。从经济、贸易、投资、文化、金融、交通、语言等各个角落和领域在信息技术的奇迹发展状态下把世界紧紧地捆在一起－一损俱损，一荣俱荣。在此期间，以中国、印度、巴西等为代表的新型经济体逐渐崛起，自我发展，很快成为西方国家的威胁。从表面上看，这些新型国家的兴起得意于全球化，得意于西方经济的佑佐，其实不然。这是一种世界发展的需要和必然，是一种矫正，是对传统的西方资本经济的自我利益中心和少数股东绝对利益至上的公司治理观念的冲击。

在一个经济全球化的时代，汇率问题只是一个抗争的武器，它是既得利益者和后来利益者之间的较量的手段。因为在过去的以资本为中心的资本模式中，资本表面上看来取得了辉煌的成就，体现在现代化的制造业、金融业、信息技术产业，等等。但是不可否认过去资本模式的发展是基于以下几点：

（1）忽视了发展中国家的利益；

（2）通过经济、政治和其他优势对贫困国家和地区进行不公平的掠夺；

（3）发达国家利用政治、经济和技术优势制定利己的国际游戏规则；

（4）利用政治等优势对资源的廉价获取；

（5）通过对本国弱小群体的侵略和剥削；

（6）通过各种方式对大众利益进行不断地掠夺。

全球化的浪潮使得原来各自为政理所当然的利益重新面临挑战，其利益格局重新评估，既得利益者不再视其利益为理所当然，而那些被客观条件和历史剥夺了权益的群体开始觉醒，追求自己的利益。从而产生了利益冲突，资源不合理分配，从而导致资源冲突，最终使得人们意识到只有在全球范围内履行公平、合理、合法的原则，在政治上平等地分享和使用资源，冲突才能从根本上得以化解。

2、美国经济与石油价格

当今世界有两种价格对国际经济秩序有着越来越显著的影响。首先是货币的价格（表现为汇率和利率），其次是石油价格。石油价格一直以美元计算，美元的升贬决定石油出口国的收益。过去四年，美元对主要西方货币（如欧元）一路下滑，同时石油的价格也是一路飙升。在低通胀和低利率时代，石油的价格上升无形中起到抑制投资和过热的经济的作用，使得利率－汇率－石油价格形成有效的“三角稳定结构”。

自20世纪70年代初，世界经济经历了四次大的石油危机，每一次危机都伴随着石油价格的剧烈浮动并上升，而石油价格的上升又导致下游石油化工产品的价格上扬，最终使得生产资料价格和消费品价格上升（尽管中间有一个滞后期），结果引起通货膨胀。石油作为一个最基本的能源资源对世界经济有着深远的影响。这里作者探讨一下石油价格与美国经济的表现之间的关联。

回首过去35年，石油名义价格从70年代初的3美元一桶到目前的60～70元每桶，这是伴随着经济的巨大起伏和能源消费国的不断自我调整的过程。现简单回顾一下石油价格：

第一次石油危机（1973～1974年）：1973年10月爆发第四次中东战争（埃及和叙利亚对以色列），欧佩克国家为制裁西方，联手削减石油出口量，石油价格从每桶3美元上涨到每桶12美元。

第二次石油危机是1979年，伊朗精神领袖霍梅尼领导的伊斯兰革命成功，霍梅尼上台为报复美国支持伊朗前国王，宣布石油禁运，油价从每桶15美元上涨至35美元，引起全球经济衰退。

第三次石油危机是1990年海湾战争（美国对伊拉克）爆发，国际市场原油价格在3个月时间内从每桶14美元上涨到40美元。由于战争很快结束，这次油价暴涨对全球经济的冲击要小得多。

第四次石油危机：自从世界进入21世纪后，石油价格犹如脱缰的野马，一路飙升，从2000～2001年的每桶20美元左右上升到2005年的60～70美元每桶，石油价格翻了三倍。

过去这三次石油危机带来的油价暴涨都和战争有关，主要是供应出现不稳，OPEC国家联手控制产量、限产造成短期石油供应短缺，引起油价暴涨，而实际的石油储量及开采能力都是供大于求的。但是第四次石油危机主要原因是由全球经济增长引起石油需求上升（尤其是中国、印度），加上基金炒作和中东地区的政治前途等问题，使得油价步步攀高，并且在高位振荡，使得世界期望的油价回复到30～40美元每桶的愿望变得遥遥无期，并且下一步的油价走向亦难以预料。

本文花了很多篇幅讨论石油，因为石油是最基本的人类享用资源之一，石油价格的走向与经济学家最关心的一个问题－通货膨胀息息相关。以下是美国能源部的能源信息管理局发布的过去30年的油价（名义价格）(见图2.1)以及油价和通货膨胀负的关系(见图2.2)。

从以上若干图可以发现以下规律：

?世界油价的上升和通货膨胀具有基本一致的走向和趋势。

?CPI（消费价格指数）与油价的变动具有一定的“滞后”效应。

?图2.3油价系经过通货膨胀调整（扣除了通货膨胀因素）的油价-等同于1998年的美元价值（购买力）。

?通货膨胀调整后的油价与CPI几乎呈一致走向。第一次石油危机70年代初期

时候油价从10美元左右上涨到35美元左右，同期CPI从3%上升至12%；第二次石油危机（70年代后期至80年代初），CPI从大约6%上升至14%；此后CPI一直在4%左右，直到1990年海湾战争爆发使油价从20美元左右上升至35美元左右，同时CPI从4%上升至6%左右。

?名义油价自上世纪90年代到2005年的持续上升伴随着持续走低的通货膨胀率，

一方面名义油价从20美元（1990年）一路超越30、40、50直至60美元（2005年）每桶，但是CPI却从6%（1990年）左右一路下降到2%左右（2000年）。

?通货膨胀率与实际GDP的增长呈反向趋势，即高CPI会伴随着低的经济增长（比

如在1974～75年，CPI高达10～12%，实际经济增长只有0%甚至负增长；1980年，CPI高达14%，经济出现负增长；进入90年代后，CPI从6%左右回落到2%左右，经济恢复增长，升值高达4～5%。

过去3次石油涨价危机都带来了剧烈的通货膨胀并引起经济增长下滑，列举如下：

（1）第一次石油危机（1973～74年）：CPI高达12%，实际GDP增长一度达到

－2%。

（2）第二次石油危机（1979～1980）：CPI高达14%，经济增长一路下滑，一

度达到－1%左右。

（3）第三次石油危机（1990～91年）：CPI高达7%左右，经济出现负增长，一

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