流动性滞存及其意义

说到投资，它受很多因素影响，其中预期利润率、风险和资金来源是比较重要的因素。

在我国，目前消费不振，市场前景暗淡，投资预期利润率低、风险大，企业投资动机减弱。银行基于同样的原因，也产生“惜贷”、“慎贷”心理。此外，金融体制也存在着一些问题，这使得居民储蓄的资金滞存于家庭和金融机构，不能顺畅地转化为投资。

综上分析，无论是从消费需求看，还是从投资需求看，或者是把二者综合起来看，流动性滞存都是明显的。把这一现象概括为流动性约束是不确切、不科学的。

消除由流动性滞存带来的通货紧缩，有治本与治标两种方法。治本法就是从造成此次流动性滞存及通货紧缩的根本原因出发，因势利导，建立和完善社会保障制度，增强人们的经济安全感；健全法律体系，明确产权、交易和竞争规则，严格执法，加大经济生活的透明度，减少不确定性；在经济活动中，坚决反对垄断、行政腐败和暗箱*作，努力实现公开、公平、公正的竞争，以充分发挥各经济活动主体的积极性、主动性和创造性，以创新来启动和发展经济；健全风险投资机制，建立投资保险制度；采取切实有效措施，从多方面、多角度扶助弱势群体，解决其学习、就业和生活上的困难，增强其挣得收入的能力，并使这些措施长期化、制度化；运用财政税收手段改善收入分配，使之既无损于效率又不至于妨碍社会消费的增长；完善市场体系，活化市场主体，强化市场对优化资源配置的基础性作用。这种方法耗时较长，但可以把流动性滞存与通货紧缩发生的可能性与程度降至最低，对已发生的流动性滞存和通货紧缩也有满意的效果。

治标法就是运用扩张的货币政策和财政政策来消除通货紧缩。由于通货紧缩常与流动性滞存相伴，所以，在通货紧缩时运用扩张的货币政策，会遇到以下问题：（1）通过“中央银行——商业银行——居民和企业”这一信贷渠道，难以迅速有效地增加货币供应量；（2）增加的货币供应量中，会有很大一部分滞存起来，只有一部分在当期购买商品和劳务；（3）由于消费者和企业信心不足，利率降低未必会使消费和投资增加。这些都使货币政策效果减弱。若此时运用扩张的财政政策，由政府向商业银行和居民发行国债，把滞存的货币量变为政府的国债收入，再通过政府支出，使之变为即期购买商品和劳务的货币量。同时，中央银行利用公开市场业务，从商业银行手中买入国债，发出基础货币，可实现增加货币发行和增加总需求的目标。即是说，通货紧缩时期财政政策比货币政策效果要好。但由于通货紧缩时，居民消费倾向较小，财政乘数小，扩张性财政政策的效果也不会十分显著。此外，扩张性的财政政策还会遇到时滞，财政债务负担加重，使未来发生通货膨胀的可能性加大等问题。

因此，最好的办法是标本兼治。在运用扩张性的财政政策和货币政策配合的同时，深化经济体制改革，进一步发挥市场机制的配置资源作用，改善收入分配状况。特别是在社会保障方面，政府要下定决心，采取切实有效的措施，使公众增强经济安全感，为消费和投资的增加，为减轻流动性滞存提供一个信心和心理基础。

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