谈谈欧盟和欧元

二. 欧盟对美国经济的减慢没有免疫力

美国经济减慢会通过贸易、资本流动和汇率、在美国的欧资企业经营以及金融市场传染等四个渠道影响全球乃至欧盟的经济。

从贸易方面看，美国一直在国际市场上占最重要的地位，其进口额占全球贸易的25%左右。美国经济减缓，其进口必然萎缩，从而影响全球贸易的发展，但对各个地区的影响程度不尽一致。日本、拉美、东南亚国家受影响较大，日本对美出口占其总出口的三分之一；拉美、东南亚的经济严重依赖对美出口，特别是电子产品有一半以上出口美国，根据高盛公司的估计，1997年以来，东南亚经济一半的增长来自对美出口的拉动。欧盟对美国的贸易只占其贸易总额的8%左右，相对于日本、拉美、东南亚国家来说受影响较小，但若美国的进口出现类似于1990年下半年和1991年上半年下降20%左右的情况，将直接影响世界经济下降1.3个百分点，其中欧盟下降0.5个百分点。

从资本流动和汇率看，美企业信心下滑、股市下跌和利润减少，会限制企业的投融资能力，企业兼并活动会大大减少，流入美国的资金会减慢甚至出现中断，如果美国的巨额经常项目赤字得不到外来资金的弥补，美元兑欧元和日元就会贬值；同时美元币值也会随短期利率的调低而下降。若欧元兑美元的汇率上升，欧盟的经济会受较大的影响。

从金融市场看，现在世界各国的股市都在随华尔街的波动而波动。美国股市下跌，欧洲股市也难有起色。尽管欧盟股市市值占其国内生产总值的比重仅为50%，不到美国的一半，且股票主要有法人持有，个人持股量不大，相应的财富效应很小，但股市不振不可避免地会影响欧盟投资者和消费者的信心。

美经济减缓也会影响在美国的欧洲企业的经营业绩。过去十年，美国经济的繁荣和以信息技术为代表的新经济发展吸引了大量欧洲企业在美国投资，1997年以来，欧洲兼并美国企业的金额高达2400亿美元；1999年，欧洲对美国的直接投资占美国利用外资总额2900亿美元的70%，在美国的欧洲企业销售额高达10000亿美元以上。美国经济的放慢无疑会减少欧洲公司在美国的经营利润，从而影响其国内母公司的业绩。

因此，美欧经济互为依存，相互影响，尽管美国打一个喷嚏，欧洲就会患感冒的时代已经一去不复返了，但欧盟对美国经济减缓的影响没有免疫力，当美国经济繁荣时，欧盟经济更容易发展，如果美国经济减慢或发生衰退，会严重拖累世界其他国家经济，欧盟抗冲击的能力势必大打折扣。

三、欧盟经济的增长率较低，难以承担拉动世界经济的重任

自1999年下半年以来，由于欧盟各国加快了经济改革和结构调整的步伐、欧洲中央银行实行了有利于经济增长的货币政策、美国经济发展迅速以及欧元大幅贬值带动欧盟出口增长加快等原因，欧盟克服了1997-1998世界性金融危机的影响，经济呈现快速增长的势头，2000年全年国内生产总值达到3.4%，十年来首次超过3%。经济增长步伐的加快也使得就业稳步增加，到2000年12月份欧盟的失业率降至8.4%，使长期困扰欧盟的就业问题得到了缓解。但由于欧元疲软和国际石油价格的上涨带来的成本推动型物价上涨给欧盟的价格稳定造成一定的影响，整个欧盟的通货膨胀率上升2.1%，其中欧元区上升2.3%，高于欧洲中央银行确定的2%的中期警戒目标。未来欧盟经济增长仍有很多有利因素，首先，欧盟的经济结构调整和改革将继续发挥作用，欧盟的生产能力会不断提高，新经济的发展步伐会不断加快。其次，欧盟各成员国实行积极财政政策，今年整个欧盟的减税幅度相当于国内生产总值的1%。再次，就业形势的不断好转会使消费保持稳定增长。第四，欧盟股市的财富效应很小，不会象美国那样，因股市崩溃、财富缩水而突然出现经济大幅减慢的情况。

然而，欧盟经济面临的挑战依然是严峻的，经济体制相对僵化诱发的失业严重、投资不振和新经济发展滞后依然困扰着欧盟经济，其宏观调控能力亦待加强。首先，欧盟新经济发展依然落后，从传统的工业化进程和形成的经济结构看，欧盟和美国同属于发达地区，区别不明显。但以电脑、通讯、网络和金融化了高新技术产业等所谓新经济方面，欧盟落后于美国。1999年，信息技术产业增加值在美国占国内生产总值的比重为6.8%，欧盟只有4.8%，对信息技术的支出美国为6350亿美元，日本为3000亿美元，欧盟仅为2500亿美元。1995-2000年，美国经济新增加部分的三分之一由新经济创造，相比之下，欧盟只有六分之一，欧盟经济没有出现类似于美国劳动生产率大幅增长的现象。经合组织和欧洲中央银行的估计表明，欧盟的长期经济增长率难以维持在2%以上。其次，宏观经济政策协调困难。欧元的诞生意味着欧元区各国的货币政策由欧央行统一实施，但欧元区没有统一的财政部，财政政策由12国各自掌控，因此12国政府必须密切协调经济和财政政策。但12国的发展水平不完全同步，政策实施也不一致，甚至出现偏差，统一货币政策也意味着各成员国只能利用财政政策作为其调控经济的主要手段，这就导致各国政府倾向于采用扩张性财政政策支持本国经济发展。爱尔兰就由于今年的税收和政府开支计划与欧盟总体要求不符，受到欧盟委员会和欧央行的批评。同时，目前欧元区的通货膨胀率仍达到2.3%，高于欧央行确定的2%的中期警戒目标，各成员国的宽松的财政政策对物价上升的影响如何有待进一步观察，以稳定物价为首要目标的欧央行在降息上会采取谨慎的态度，欧盟的宏观经济政策很可能出现松财政、紧货币的组合，成员国实行积极财政政策对经济的刺激作用将在很大程度上被货币紧缩政策抵消。实际上，欧盟经济在2000年年中达到最高增速后就开始放慢，2001年以后欧盟一直在承接这一减缓趋势发展。尽管欧盟经济不会像美国那样迅速降温。欧元区三大经济区德国、法国和意大利的政策制定者的估计更为谨慎，这样的经济增长速度难以支撑世界其他地区的经济增长。

从中长期看，欧元的前景看好。不仅欧元成为了12国唯一的合法货币，而且贸易结算的地区将扩大、除欧盟国家外，与欧盟有密切贸易关系的中东欧国家、非洲14个法朗区国家、地中海沿岸国家、东南亚国家也将全部或相当部分使用欧元。“储备多元化”将使得许多国家增加欧元储备，预计到2020年欧元和美元将各占世界各国外汇储备的40%左右，而欧元启动前，美元独占57%，德国马克占12.8%，日元占4.9%。可能是相信欧元的前景看好，英国首相布莱尔宣布要为英国加入欧元计划进行准备，英镑将结束它700年的历史。

尽管前景看好，但荆棘尚多，欧洲中央银行在它的报告中曾说.“从许多方面说，欧元启动时具有很有利的条件。与此同时，欧元区面临着许多结构性的挑战，，其中，最突出的就是高失业率问题。这是80年代末以来一直困扰着西欧国家的难题。许多经济学家认为，欧洲高失业率问题是个结构性问题。欧洲中央银行在报告中也认为欧元面临的首要问题是离失业率问题，并说“这个问题主要源于结构方面的问题，主要是由欧元区的劳动力市场和商品市场缺乏灵活性造成的”，“恰当的政策应是为增加灵活性而进行结构性经济改革”。显然，这种结构性经济改革是一项长期性任务，需要各国通力合作，通过多项政策协调、配合来实现。这个问题，将继续威胁着欧洲经济和欧元地位。

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