谈谈美国和美元

资金流动与利率调整

近期外汇市场的变化趋势有违于经济基本面，尤其是美国经济趋势的看法并不乐观，市场状况更多的受到资金信心的影响与政策导向的引导。尤其是近期美股的影响，美国政府的政策驾驭明显具有通盘考虑。如果股市汇市双双下跌，对美国经济信心和资金心理的冲击与影响将会十分明显。因为，目前美国经济相对处于较为不利的地步，信心的脆弱性和资金脆弱性较为明显。

1、经济环境与背景——突出于经济质量与内涵的支持。近期美股暴跌的状况不仅没有连带美元汇率下挫，反而形成向上趋势，表明美国经济的质量与速度的深刻变化与飞跃。信息技术与高新技术的发展已经明显增强美国的经济实力和竞争力，尽管2000年美国经济出现减速趋势，但其全年的GDP总值占全球的比例继续上升，达到30.2%。美国经济对区域经济和世界经济的影响愈加重要，世界经济增长预期已经由于美国经济减速而下调至3.4%，原来的预期为4.2%。

2、企业状况与预期——突出于价值回归与泡沫化解的需要。企业的业绩对股市的支撑减弱必然导致价值跌落。

3、市场惯性与心理——突出于政策与技术效益的保障。正是由于美国经济的明显减速和美国企业预期的下降，市场心理受到冲击，交易惯性拉动价格下跌明显。而目前更为重要的是美国政策与技术的主导性。众所周知，美股对美国经济以及国民信心支持作用十分重要，美股稳定就可以稳住市场，美国经济就不会出现大的问题。而美股背后企业结构与效益的支持依然有利，美国企业的规模、结构、技术、效益与影响依然全球第一，因而美股承受暴跌打击的能力已经远远强于过去，承受力明显增强。美股的升降中政策引导与技术铺垫较为明显。经过市场的检验，美联储利率调控的举措将更有实效和意义。美联储政策效益把握的相对成功已经对美国经济形成良性支持，因此，美联储更会谨慎决策，注重效果。

上述原因中表现了美国资金调整的预期与技巧，为此，美元汇率的情况是配合美国政策与技术实施的必要取向，股市上扬与汇市下跌的默契将有助于美国经济的调整。但是，未来美联储的利率抉择也具有较大不确定性，而大幅度降息的举措既有积极意义，也有一定的负面影响，降息中存在信心与心理、内部与外部、汇价与股价的对立与矛盾。降息对经济信心形成刺激中将会进一步打压市场心理预期；而外部环境的逐渐利好的改善已经明显减弱美国经济优势诸多的国际空间，内部问题的积压与调节具有更大的压力；利率调整中的下降将会明显压制美元汇率，而拉动股市利好，但美元与欧元竞争的紧迫，美元的疲软将加大欧元的信心与心理，对美元资产形成实质的威胁与冲击，而主导货币的份额与作用对自身经济发展和对全球的主导愈加重要。布什的经济政策转变，并没有完全影响格林斯潘对经济金融驾驭的思路与考虑，金融调控的连续性将会继续体现。因此，未来外汇市场资金信心心理交易中的政策性将十分明显，美元货币政策的主导与主动将愈加灵活，汇率的波动也愈加激烈。

美元指数

出人意料的，美元指数并非来自CBOT或是CME，而是出自纽约棉花交易所(NYCE)。纽约棉花交易所建立于1870年，初期由一群棉花商人及仲介商所组成，目前是纽约最古老的商品交易所，也是全球最重要的棉花期货与选择权交易所。在1985年，纽约棉花交易所成立了金融部门，正式进军全球金融商品市場，首先推出的便是美元指数期货。美元指数期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，以100为强弱分界线。在欧元推出之前，一共采取了10個国家为计算标的，以德国马克克、日元、法国法郎、及英镑为主。其权重表如下表所示。

美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。

美元指数期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，以１００为强弱分界线。在１９９９年１月１日欧元推出后，这个期货合约的标的物进行了调整，从十个国家减少为六个国家，欧元也一跃成为了最重要的、权重最大的货币，其所占权重达到了57.6%，因此，欧元的波动对于美元指数的强弱影响最大。

币别指数权重(%)

欧元57.6

日元13.6

英镑11.9

加拿大元9.1

瑞典克朗4.2

瑞士法郎3.6

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