再者，美元过度贬值对美国和欧、日都会产生不利影响，各国政府不会袖手旁观。拿美国说，其底线在于美元贬值不能过分损害净资本流入。美国政府尽管对强势美元作了不同的解释，但始终不敢轻言放弃，关键就在这里。2002年美元经常账户逆差已经上升到5034亿美元，美国能背得起这个债，全靠外国资本的流入。否则，美国人就必须增加储蓄、减少消费，但是，由此将导致经济的大滑坡，这更是美国政府所绝对不能容忍的。对欧洲来说，欧元过分强劲会使出口受到严重阻碍。现在欧洲GDP的20%靠出口，所以，对欧洲说欧元升值也有一条底线，那就是升值对出口的损害不能影响经济复苏。各方都有自己的底线，这就决定美元汇率的调整不会完全失控。
在经济全球化的今天，各国经济的相互依赖性大大增强，无论哪个国家都不会愚蠢到重踏20世纪30年代那种以邻为壑的汇率战道路。但是，人们又必须看到外汇市场有自己的运作规律，政府干预虽然对汇市能够产生影响，但必须掌握时机，否则即使政府拿出几百亿美元入市，也难敌千百万投资者巨额买盘、卖盘的冲击。政府必须审时度势，以足够的力度，来引导投资者的走向。这就是1994年墨西哥金融危机后，美元对日元狂跌到79日元对1美元时，美日政府才出手干预市场的原因。
从目前情况看，美元对主要贸易伙伴的汇率已经缩水不少，如果说美元定值高估20%，它的合理调整仍然存在一定空间。但是，欧元的升值也有一定限度（已有传说，在达到1。25附近时，欧洲央行将入世干预汇率），欧元区不会容忍美国完全按自己的利益行事。如果说在军事上单边主义还行得通，那么在经济全球化的环境中，经济上的单边主义就很难通行无阻。汇率是把双刃剑，要想趋利避害，最终还要各国政府之间的互动和协作，找到共盈的途径，这将是今后国际外汇市场发展的总趋势。
总之，美国既不会彻底放弃美元强势政策，也不会拘泥于用维持高汇率一种解释来阻碍对过高汇率的适度调整。汇率政策毕竟只是美国经济政策的一个部分，它必然要服从于稳定整体经济和促进发展的总目标。
7．关于金融霸权的一些看法
国际经济体系中的金融霸权
二战结束以来，金融霸权已具有极其重要的战略地位。在冷战时期，两弹一星，亦即核子工程、宇航工程曾是世界强国争霸的战略领域。在冷战之后，特别是在实际之交的今天，信息业与金融业则成为全球战略的基础。今天，世界上所有的经济发达国家，无不力图抢占现代金融的制高点。前美国政治学会会长、哈佛大学战略研究所所长亨廷顿在《文明冲突与重建世界秩序》一书中列举了西方文明控制世界的14个战略要点，其中第一条“控制国际银行系统”、第二条“控制全部硬通货”、第五条“掌握国际资本市场”都与国际金融领域有着密切的关系。冷战后，由金融霸权所主导的国际金融秩序呈现两种趋势，一是发达国家内部对金融权力的争夺日趋激烈，另一方面，西方金融霸权又联合起来加强对发展中国家的金融控制。
美国的全球新经济战略
美国良好的资本运行机制和投资意识对美国从工业经济向知识经济转型十分有利，但转型期的大部分投资都集中在高科技市场，使其具有一定程度的危险性。一方面高科技企业现时的利润落后于投资者的预期，故需要有资本不断进入市场，以维持投资者的信心；另一方面信息技术提高了资本的全球流动能力，美国无法集中尽可能多的全球资本支撑高科技的发展，这危胁到美国的经济发展能力。
美国需要在关键时期做点什么才能使美国经济安全度过这个坎－－资本投入相对减少，同时美国大多数高科技企业的利润未满足投资者期望的时期。也就是要让全球资本尽可能少的分散投入到欧洲、亚洲等市场中。等到美国经济安全渡过变个坎儿时，美国就能够持续保持信息时代的世界领先地位，就有可能制定和完全控制新的全球经济规则。
一些媒体及研究者的观点
1.英国《观察家报》曾在5月25日发表文章，认为美国财长斯诺宣布美国调整“强势美元”政策是美国向欧元宣战。
分析其原因是，上世纪90年代后半期，美国经济以每年约4%的速度增长。到2001年和2002年，美国经济平均增长率仅有1·3%。历史经验表明，经过像美国上世纪90年代末那样规模的投资高峰之后，恢复信心需要几年时间。这就是为什么渴望赢得连任的布什总统正调动一切手段竭力试图恢复经济的原因。伊拉克战争的结束没能使经济信心明显恢复。于是，布什正通过减税努力支持联邦储备委员会的低利率货币政策(关键利率下调到1.25%)，美国财政部长约翰.斯诺实际已宣布针对世界其他地方尤其是欧元区的“货币战”爆发了。
文章说，1999年面世时在1.17美元左右的欧元汇率，在2001年6月跌到平均0.85美元，2001年平均0.89美元，2002年则为0.94美元。但是去年欧元汇率逐渐回升，至去年12月达1.02美元，本月中旬跃升到1.15美元，最近更是触及发行时1.17美元的高位。
美国自上世纪90年代中期以来在全球经济增长中占2／3，但它一直通过每天向世界其他地方借款15亿美元来满足其消费习惯。世界上最强大的经济体如此大量借款，这非常奇怪。许多经济学家认为，为纠正这一不平衡现象，有必要对美元与其他货币的汇率作重大调整。去年，美元相对其他主要货币的加权平均值跌了14%。在西方7国财长会议上，斯诺背离了华盛顿传统的“强势美元”政策。他表示，美元贬值“对美国出口商是有好处的”，而且美国目前也只是对美元作“适度调整”。
2.华尔街日报认为美元贬值是华盛顿在暗压北京人民币升值
在克林顿年代，美国财政部开始敦促中国让市场对人民币汇率有更多发言权。但在1997年亚洲金融危机之后，美国迅速放弃那种努力，华盛顿担心中国人民币借机贬值，引起印尼、韩国、泰国、菲律宾和其它亚洲国家货币进一步贬值。美国官员在那时把人民币固定汇率看作稳定的重要因素，称赞中国的货币政策，现在他们已经改为悄悄对中国施加压力，要中国改变同美元汇率挂钩政策，强迫人民币升值。这也许是美国从东京、巴黎到墨西哥边城都能引起欢呼的唯一单边主义行动。专家预计这种压力可能会越来越大，最终很可能像过去逼迫日本升值那样毫不留情。（日本长期保持对美元低估，美国则长期默认。但尼克松1971年担心美国的国际竞争力，迫使日元升值。随后，美国的无情压力造成日元继续升值，引发日本九十年代的金融混乱。）
但时过境迁，布什的经济班子相信大国货币汇率更灵活时，世界经济就会更好；有些人认为中国保持人民币低估，出口机器马力大增。布什政府一再告诉中方，对外开放经济，就要采取灵活汇率。这既是预言，也是美方的愿望。中国经济决策者私下回答说：我们知道这种安排不会永远保持下去。随后什么事情都没有发生，双方再次会晤时继续重复同一路线。这种情况可能持续一段时间。中国有足够的理由推迟浮动汇率，美国却很少强制性理由说明立即实施浮动汇率符合中国利益。白宫还有更优先的议程，例如要中国压朝鲜不出口核武器。
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