基础分析法与实战技巧

又如今年9月份，欧元已经跌到0.8440的历史新低，欧洲央行多次警告市场均无效果后，联合美国联储在9月23日入市干预，购买欧元，市场在震惊之余，欧元已经从0.8600汇率一路飙升到0.9的水平，升幅达6%以上。但是其后美国财政部长对市场发表言论，美国干预市场不等于美国政策的改变，也就是说美国政府的"强势美元政策"没有变化。等于明确无误地告诉市场，美国干预市场只是应付欧洲的要求，本身并不愿意欧元对美元走强，新一轮的欧元抛售狂潮更为猛烈，欧元由于干预取得的升幅全部丧失，而且跌穿干预时的0.8600位置，最低竟然达到0.8227水平（如图6）。如果单方面相信欧洲、美国联手干预的作用，没有留意其后的信息，没有分析出美国干预市场的原因，在这一轮的干预中盲目跟进买入欧元，就会在其后的欧元狂跌中遭受重大损失。

因此，在碰到西方国家联合干预市场时，一定要客观地分析西方各国干预市场的真实动机，特别要注意它们是否真心实意地联合行动，以维持市场的稳定，还是在干预中各怀鬼胎，私下里各自动作。这是判断干预是否能够成功的关键，也是在碰到干预时能否把握市场走势取得投资回报的关键。而要做这样的分析，关键是看汇率的波动是否符合这些国家的利益，或符合他们的既定政策。如美国既然长期以来一直强调"强势美元政策"，欧元对美元的贬值正好是是这种政策的体现，美国联储协助欧洲央行干预，购买欧元抛售美元，明显是与其政策相违背的，在其有关部长干预后匆忙表示美国政策不变，就明显表示这个联合干预并不是美国政府的初衷，而是"盛情难却"。

基础分析法与实战技巧连载（九）

叶志坚

六、基础分析法的技巧--热点分析。

综上所述，基础分析法就是对影响各国汇率变动的经济、政治、中央银行政策等因素进行综合分析，从而判断汇率在将来一段时间的走势。在这所有因素当中，经济因素是最重要和最频繁地影响汇率波动的，这包括了经济增长、国际收支和利率变动等多种因素，有不同的指标可以利用。而政治、中央银行的干预等因素尽管并不是经常出现，但一旦发生，对汇率波动将产生破坏性影响，必须迅速反应才能把握投资机会。但是，也有很多投资者、特别是刚刚涉足外汇买卖这一行业的人员面对如此众多的因素、经济指标，可能会觉得眼花缭乱，应接不暇，觉得非常深奥，或者觉得很难掌握汇率变动规律。其实，在了解了一般性的规律后，投资者要掌握一个事实：以上所说的各种因素，很少同时出现。每一个特定的历史时间里，都会存在不同的事件、因素，或尽管存在多个因素、事件，但总会一个或两个因素是起主要作用的，因此投资者要懂得热点分析，不要被市场上众多的因素搞昏了头。

比如说，见图7，在2000年11月份的美国总统选举过程中，左右汇市的关键因素，除了美国经济之外，就是美国总统选举结果，这就是当时的汇市热点。为什么呢？因为在竞选期间，候选人之一的小布什曾表示，美国不应该过多地干预欧洲的经济，包括汇市。而在那段时间，欧元在外汇市场上极度疲软，欧洲多个经济、金融界人事发表言论支持欧元、甚至对欧元抛售者提出警告，均无济于事，市场认为，缺乏美国的支持，欧元难以翻身。在这种背景之下，小布什的言论对欧元无疑是一种打击，他的当选被市场认为是欧元的利空消息。经过这一轮分析，投资者就要密切留意，究竟是谁当选美国总统。在统计票数时，小布什票数领先后，欧元/美元汇率马上下跌，戈尔领先后，欧元汇率又有所回升；在传媒第一次宣布小布什当选后，欧元汇率即刻下跌近100点。经过佛罗里达州点票的一系列的事件后，12月8日佛罗里达州高等法院宣布允许一些郡手工点票，这有利于戈尔，本来当天美国公布了11月份的非农业就业数据为94000人，反映美国经济仍在增长当中，美元受到追捧，欧元/美元汇率从0.89下跌到0.88附近，受佛州高院结果影响，欧元马上快速反弹，从0.88附近又回复到0.89附近，这一切均是美国总统选举这一热点影响汇率走势的典型。抓不住这一热点，就很难把握市场走势并取得投资回报。

就目前而言，外汇市场的热点又是什么呢？一个是美国经济是否真的增长放缓及美国是否会降低利率，一个是小布什当选美国总统后，他的经济、金融、外交政策如何确定，从而看出他对欧洲、主要是欧元的合作关系如何定位，及对美国经济的影响。对于第一个热点，市场已经有所反映，所以美国公布的经济数据不佳，美元汇率即刻下跌，最近欧元/美元汇率急速反弹，逾越0.9的重要阻力位，接近0.94，就是这一结果的体现。作为投资者，就要密切留意美国公布的每一项经济数据，从中了解美国经济状况，预测美国利率走势；作为第二个热点，就要留意小布什的施政报告，关键是看美国的未来经济政策，及美国与其盟国的合作关系定位，这将影响美国的未来经济发展，及欧元的国际定位问题。

归纳如上，作为热点分析的要点，首先是了解当前的热点是什么，然后根据基础分析法中提到的要点，了解当前热点与汇率走势的关系，最后，密切追踪热点的发展变化、有关的指标、人员和事件，尽可能掌握更多的信息；在准确把握有关信息的基础上，预测热点的发展、结果，并最终预测汇率的变动方向，确立交易的方案。

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