经济数据对市场的影响及对应方法

有很多人，都认为数据跟消息一样，都只是檀花一现，不足为患，市场在数据过后，又会回复原来的轨迹…

我个人来说，同意一半，不同意又是一半…

何解？

原因是，消息跟经济数据，是两种不同的事物，影响深度也不尽相同——前者绝大部份都只是影响短暂，而且不会形成趋势，而后者却有较大机会成形趋势，什至影响到日后政府的施政方向…

消息跟经济数据最大的分别，莫过于数据可以预期，而且是定时定候的公布，消息则是突发性的，为分析带来更多的不确定因素…

在我们对数据行情加深认识以前，要清楚知道以上两者的分别，才能够作出「较有效力」的对应。

通常而言，经济数据的重要性在于对某国未来一段时间的经济预测以及目前的经济表现…

由于经济数据就是统计所得，表现形式上，跟我们所经常看到的各种货币的图表，是没有分别的(如果把数据图表化的话)，所以，我们看经济数据，最重要的，还是要看趋势——这个理解，本质上，跟我们看图表所要求及寻找的答案，是没有本质上的分别的…

附录1，部份经济数据图表化之后的结果。

而趋势意识的应用，为我们预测未来，是大有婢益的…

因为我们(或市场参与者) 除了要从经济数据提供的讯息之中，获得了目前某国的经济状况的较准确的讯息以外，我们还能从趋势当中，找出对未来发展有用的讯息——当一个经济体的数据向上发展，就不太可能突然之间变差(向下) ，同理，如果经济大坏，也不可能突然变好…

所以，我个人认为，看数据跟看图表，没有本质上的区别——这是大出大多数人的意料之外的…

附录2，是部份经济数据(包括美国非农数据)的「半官方」解释，由于转录自美国CNN，暂时只能提供英文版本，如果大家有兴趣，可以试着翻译，并贴出来，以便做褔后来者。

每个单项，均是各国政府赖以制订经济政策的原料…

我现在就较重要的数据，作一个简单介绍…

GDP(国民生产总值)

国民生产总值，是指固定时期内，国民能够产生的生产总价值，当中包括第一产业(农业及原材料生产，例如原油、木材等) 、第二产业(工厂生产的产品，包括所有工厂产品及建造业) 及第三产业(包括所有服业业，例如金融、销售等等) …

原则上，此数字越大，代表了一个国家的富强，数字越小，代表了一个国家的落后——由于各国的人口数字不同，目前经济学界有倾向使用「个人国民生商总值」作为一个社会的富强指针，所以，大家可以发觉，从总体国力出发，个别国家可以很强，但实际上，国民个人所得并不太高——最佳例子是中国。

我们现在一般看到的GDP，是指其增长数值，即增长百份比，各国政府也是按季度公布的——通常而言，如果出现连续三个季度的GDP负增长，将会被视为经济衰退——通常的巡环是五到七年增长，两年出现衰退。

由此而引伸出一个问题——国家经济调控政策，通常而言，由于现代经济发展较稳定，各国有关当局都深知道衰退的祸害，所以他们都会提前作出行动，以尽量的避免出现衰退时，对整个国民经济的打击——所以，大家可以看到，美国经济最好的时候，联储局开始加息，中国也在经济最好的时候进行宏观调控，其理在此。

对市场而言，GDP的增长，代表了一个国家的经济，也代表了一个国家的购买力，从而也会反映在汇率上，所以，GDP数值越大，对汇率的利好程度也越高。

此是教科书的标准答案，实际市场影响，后面会有所提及。

通货澎涨(Inflation)

目前，各国的通货澎胀指针，其内容都不尽相同，但基本上都以物价作为基准，然后就各自的国情作出参考指针的微调。

通常而言，我们所说的通胀，是指消费物价指数(CPI) ，并作为加减利息(调控政策) 的指针性数据，但也有些国家例外，例如美国，由于其服务业占国民经济很大部份，所以消费情绪的参考，也非常重要，这方面，有关当局会综合参考当时的就业情况，销售数字等，作为加减利息决定的参考。

通常而言，发展中国家和已发展国家，能够容忍的通胀幅度，是有所不同的…

在OECD(已发展国家组织) 的标准来说，最适通胀率是2%以下，而部份发展中国家，例如中国，因为经济发展的需要，反而不能够忍受这幺「低」的通胀率…

在这样的一种认知下，大家可以发觉，如果通胀率有迫近2%或超过2%的时候，其央行必定会实行加息，以压制通胀继续向上偏离「最适通胀数字。

当然，如果通胀数字接近0，那就是很接近通缩了，而低于0，那就是通缩…

通统如果持续一段较长时间，就会出现较大规模的经济衰退(请参考附录1)。

对市场而言，通胀高于2%，代表了央行会进行加息行动，自然会利好当地货币，而如果通缩出现，则因为有可能减息，自然的利淡当地货币。

就业数据(Employment Situation，含失业率及就业人数两部份)

我们一般非常重视的美国非农数据，其实是就业数据的一部份…

很多人想当然的以为，就业人数的增加，必定会出现失业率下降的结果…

其实这是完全错误的…

由于采集方式的不同，注定了失业率跟非农数据不会走在同一道上…

失业率，是由美国劳工部门根据报称失业人员及伸领失业救济金人员对整体就业人数的比率…

而新增职位(非农数据) 则是美国劳工部对各企业新增职位(例如在报刊上刊登招聘广告) 的调查所得，其中包括了所有的临时职位(这会造成特定环境下，新增职位急增的现像，例如去年十一月的美国大选，当时我就预测过非农职位会激增，原因是大选期间，新增了选区工作人员的临时职位，结果是新增职位创纪录性的录得超过30万的增长，又例如十二月和四月，因为是节假黄金消费期，临时职位都会大增)…

由于采样的不同，有时候会出现失业率上升，但新增职位同时上升的极端现像。

另一方面，前文已经提到过，因为美国的独特环境，就业数据，也是联储局决定利息的因素之一…

其中又以非农职位作为很重要的议息参考——大家应该明白，为何非农数据那幺重要了…

根据以往的经验，又或一些不成文的意见，非农职位如果连续三个月增加25万，联储局就会加息，相反，如果连续三个月负增长，美联储局就会减息…

事实上，我多次测中(或接近) 联储局加减息的时间，就是长期注意着非农数据的结果。

有关于其它经济数据，请参考附录2。

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~关于经济数据对市场的影响而言，通常有两种途径，一个是「预期心理」(Expectation)，另一个是「震撼效果」(Shocking Effect) ，前者会出现「Pricing-in」(提前消化)现像，后者就会增加汇价的波动率和速度。

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