4.1 利润表概述（7）

　　前已述及，每股收益是衡量公司业绩的一个基本指标，它实际上体现的仍然是一种资金上的收益率，而不能望文生义地理解为公司现有普通股股东（可能的）每股既得利益，它也不是提供公司单位普通股在主体业绩中拥有的（新增）权益大小的一个量度。否则，计算每股收益根本不必考虑普通股股数的时间权重（即计算普通股股数的加权平均数），而直接以计算时点（如资产负债表日）公司发行在外的普通股数或可能普通股股数为依据加以计算即可。因此在这种意义上，每股收益指标的作用类似于净资产收益率（而不是每股股利），而且它甚至比不上净资产收益率的科学性和可比性，只不过它相对于投资者而言更为直观、更容易理解和接受而已。稀释每股收益的保守性，就是对这种变相的资金收益率的保守计算。有了这个前提，下面就对公司承诺回购股份时，普通股股数增加的“奥妙”加以分析。

　　以例为证，假定某上市公司2006年年初制订的回购股票计划为10 000股，在其承诺回购其股份的合同中规定回购价格为16元，当期其普通股平均市场价格为10元。

　　根据新准则规定，当承诺回购价格高于当期市场均价时，应当考虑其稀释性（事实上，即便没有做此规定，回购价低于市场价，根据下列公式计算，就求出减少的股票数，此时也能得出不予考虑的结论。因为这就类似于反稀释效果，对它的列示是不符合谨慎性原则的）。计算稀释每股收益时，增加的普通股股数按下列公式计算：

　　

　　则，上例中增加的普通股股数=    -10 000=6 000（股）。

　　此时，人们可能费解：回购股票，普通股数怎么会增加？下面就对其暗含的可能假定及计算过程加以解析：

　　（1）回购股票需要公司拿出多少资金？

　　答案：160 000（16×10 000）。这里合理假设：理性投资者会将股票以高价回售给公司。

　　（2）怎样获取这么多资金？

　　答案：发行股票。这里合理假设：公司只有通过发行股票，而不是向银行借款或发行公司债券之类来筹集资金，才能达到股数最大化（分母最大），进而使得每股收益最小化。

　　（3）需要向市场“增发”多少普通股才能获得所需资金？

　　答案：16 000股（160 000÷10）。这里合理假设：公司根据每股10元的公允市价成功“发行”。

　　（4）通过回购而从市场减少了多少股？

　　答案：10 000股。

　　（5）所以，股票总体上增加了多少？

　　答案：6 000股（16 000-10 000）。

　　

本文摘自《上市公司财务报告解读与案例分析》

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