第48节：美国金融风暴复仇记(4)

　　实际上，信用违约掉期CDS在次级债中扮演着最重要的角色。CDS可以理解为一家保险公司，保险公司实际上是通过大家购买保单，例如避地震险或者是飓风险。保险公司最大的风险是，如果美国西海岸发生地震，东海岸发生龙卷风，这些小概率事件同时发生的话，难以想象会发生怎样的事情。

　　这次次级债就是所有小概率事件不幸地在同一时间发生。最终购买CDO的都是小公司，实际上这就是杠杆效应，这如同保险公司，因为赔偿的概率非常低，如果很多不幸的事件同时发生，保险公司一定会垮台。例如100元的保险只收了10元，如果所有的事情同时发生保险公司就会跨台。

　　统计数据显示，CDS从1990年的4 000亿美元上升到2007年的45.5万亿美元，已经是美国GDP的2倍或3倍。

　　因此房贷机构就面临了蜡烛两头烧：房子拍卖掉也无法抵销房贷损失，还要出钱买回投资人手上那些已成废纸的商品(贷款人付不出利息，商品就毫无价值)，手上资金不足的房贷机构立刻陷入危机，次级房贷风暴就这样爆发出来了。

　　欺诈：华尔街与评级机构狼狈为奸

　　次贷之所以酿成危机，是因为次贷早已经通过美国金融创新工具--资产证券化放大成为次级债券，弥漫到了整个美国乃至全球的金融领域。

　　证券化(Securitisation)，这是华尔街金融体系的一大创新，也是最美丽的毒苹果。

　　"证券化"能创造更多流动性：如原本银行贷款给某甲，手上虽有某甲的债权，但银行手上也因此少了一笔可运用的钱，只能乖乖等某甲来还钱，这等于是没有流动性的"死钱"。但通过"证券化"，银行可以把对某甲的债权转卖出去，拿到钱后可以再贷给另一个人，这样原本贷给某甲的"死钱"，就变成了"活钱"，整个金融体系也因此更活络。

　　但这种"证券化"也有它的弊病，那就是"道德风险"：过去金融机构放款，是一对一的交易，由于手上持有贷款者的债权，一旦收不回来，立刻就变成呆账亏损，基于这种风险，金融机构自然会很小心地放款。

　　但如今金融机构放款，马上就可以把这个贷款债权转卖给其他人，这等于变相地将风险由别人承担，因此他们根本没有动机去详细检查这些贷款者的信用程度。

　　美国普林斯顿大学经济学家布兰德(Alan Blinder)就指出，证券化使得贷款机构检查借款者信用程度的动机大减。果不其然，次级房贷的贷款者还不出钱来，真的就成为引爆这波危机的第一个导火线。

本文摘自《世界经济权力交接的新进程》

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　　 这是一场空前全球性金融危机,其不利效应如同多米诺骨牌接踵而来，全球目光聚焦于纽约那条著名的街——华尔街。本书像一幅幅素描、一段段写实记录片，把危机中的“风云人物”和五大投行的所作作为完整地展示在读者面前，是一篇华尔街次贷危机的全纪录，以其身临其境的故事解说，将我们带到了事件的现场，见证华尔街在过去年代累积的冷酷与贪婪、傲慢与偏见、自私与堕落、阴谋与狰狞。回顾世界经济发展的历史，不难看到，世界经济实际是在一系列寡头国家间进行着权力传递，这里没有“不死鸟”的传奇故事。然而这次金融危机的爆发却意味着一个世界统治模式的终结。此后，多极世界将取代寡头国家。 本书分析了这次华尔街危机对世界与中国和平发展的影响，让读者进一步了解美国金融体系和操作模式。对于世界经济发展趋势以及中国如何抓住危机中的机会稳步发展综合国力，作者提出了全新的看法，在这场危机中给我们注入更多的冷静与理性。