《通向金融王国的自由之路》2

2011-07-19 09:45:11

另一些人的观念认为,如果依靠他们自己的力量,境况可能会好一点。因此,他们开始沉迷于那些与一个完整的交易系统同时得到的入市信号。你可以从中得到一种对入市信号的控制感,因为你所选择的入市点正是你希望市场怎么做的那个点。因此,你觉得自己有某种控制能力,不仅仅是对入市点,而且是对整个市场。不幸的是,一旦你在市场中占据了一个位置后,市场就会按照它想要的方式做任何事情,除了离市,你再也不可能对任何事情有控制能力了。我对人们所认为的交易系统感到很惊奇。比如,一位绅士几年前从澳大利亚来访问我。他已经与美国各地各种各样的专家交流了什么样的交易系统才是有效的。有个晚上吃晚餐的时候,他告诉了我他所学到的东西,并向我展示了他所发现的各种系统的“内脏”,希望我能称赞他。他有一些很伟大的想法,然而,他向我传递的所有交易系统都与入市技巧有关。事实上,他所描述的每个交易系统都只是入市:我的评论是,他的途径是正确的,但是,如果他花同样的时间在离市和头寸调整方面的话,就真的能有一个好的交易系统。很多人相信,如果他们有一些可以赚钱的入市点的话,就有一个交易系统。正如你在这本书的后边部分可以学到的,一个专业的交易系统里含有10 个之多的要素,而且入市信号可能是最不重要的,然而大多数人想知道的却仅仅是入市。我曾经在1995 年马来西亚的关于期货和股票的技术分析国际会议上做过演讲。从美国去的演讲者共有约15 个,并且以我们的表现打分。得分最高的演讲者所讲到的大部分都是入市信号,而我听到的那个讲关于交易系统的各种要素的演讲者,尽管他做了一次非常有价值的演讲,得到的排名却要低得多。

我还参加了一个更高等级的演讲。演讲者是一个十分有才气的交易商,1994 年他的账户上涨了76 % ,而只有10 %的下滑。然而,他所谈到的大部分内容都是如何在走势线上挑选变化的信号。他在讲话中展示了6 ~8 个这种信号并且在人们问到他时提到了一些关于离市和货币管理的内容。后来我问他是否用这些信号进行交易,他的回答是“当然不用!我使用的是走势跟踪信号。但这些是人们想听的,所以我给他们讲这些东西。”

一个客户在读了这些资料之后,做了以下记录:一直以来,我都以为这种‘彩票”偏向是一种处理焦虑的方式,这种焦虑的产生是由于没有控制感。很多人都宁愿装作对他们所处的环境有控制能力而不愿去面对那些焦虑,从而犯错。跨越性的一步是对“我对自己的行为有控制能力”的意识。而这已经足够了。

这种偏向是如此强大,人们因此而经常不能得到他们在市场中成功所需要的信息。相反,他们得到的是他们想听的东西。毕竟,人们一般都是给那些付钱的人们想要的东西而不是他们真正需要的。不过本书对这个惯例来说是个例外,我希望以后会有更多这样的例外。

2.1.3 小数字定律偏向

图2-2 所示的这种模式可以代表一些人的另一种偏向。图中所示的前5 天中,市场有4 天什么行为都没有发生,之后就是一个大的上升。如果你细读过一些图表书,你就可能找到四或五个此种例子。小数字定律说的是不需要多少这种案例你就可以得出一个结论。比如,在4 天窄幅震荡之后有一个价格的大飞跃,我们就在那时进入市场。

事实上,我的观察是,大多数人们根据他们在少数精选的例子中观察所得的模式来进行交易。如果你看到一个类似图2-2 所示的模式,并且之后有一个较大的变动,你就会认为这个模式是一个好的入市信号。注意一下至目前为止所讨论的四个偏向都己经影响了你这个决定。

以下引用自威廉· 埃克哈特(william Eckhardt)的话实在是很好地描述了这种偏向:

我们看数字的时候并不是中性的,就是说,当人类的眼睛扫过一张图表时.并不对所有的数据点给予相同的权重。相反,人们会把注意力集中在某些显著的情形上。并且我们倾向于依据这些特殊的情形形成意见。挑选一个方法中非常成功的事例并忽视可以把你的骨头都碾碎的每天的损失是人类的本性。因此,即使是非常仔细地阅读了图表也易于让研究者们产生系统比其实际情况要好得多这样的想法。

科学研究发现这种偏向确实存在。即使是非常仔细的研究者也会倾向于把结果朝他们所假定的方向发展。这就是为什么科学家们要有双盲测试。在这种测试里,实验者们在实验结束之前都不会知道哪个组是实验小组,哪个组是控制小组。

2.1.5 保守主义偏向

一旦我们的脑子中有了交易这个概念,保守主义偏向就会占据上风:我们没有认识到,甚至看不到一些对立的迹象,人类的大脑很容易看到那些少数的,有极明显移动的有效的例子。却会避开或者忽视了那些无效的例子。比如说,如果你查看了大量的数据,可能就会发现如图2-2所示的模式之后20 %的时间里有一个很大的移动,而这之后就没有发生任何有意义的现象。

大多数人完全忽视了那些对立的迹象,除非事实上这种迹象是压倒性的。然而,在连续亏损了7 一8 次之后,他们就会突然间关心起交易系统的有效性来、而从来都不确定一下可能发生多少亏损。

如果这20 %的时间里发生的移动已经足够大,那么仍然是可以交易的,但是你必须在没有发生任何迹象的80%的移动期间小心地使你的亏损减小。当然,这也指出了彩票偏向的重要性如果你仅仅把注意力放在模式上就很可能不会赚到钱,这个偏向的含意是让人们找到他们想要的,并且期望能在市场上见到这种情形。因此很多人相对于市场而言不是中性的,并且也不能跟随大流,相反,他们经常是在寻找他们期望见到的情形。

2.1.6 随机偏向

接下来的这个偏向从两个方面影响着交易系统的开发。首先,人们倾向于假定市场是随机的,价格倾向于以随机的几率移动。其次,如果说这种随机性真的存在的话,人们对它可能意味的东西也经常做出错误的假定。

人们喜欢挑选最高点和最低点的一个原因是他们认为市场可以并且会在任何时候反弹。他们基本上认为市场是随机的,而事实上,也有很多学术上的研究者们仍然坚定地抱着市场是随机的信念。然而,这个假定是正确的吗?即使这个假定是正确的,人们能够交易这样的一个市场吗?

市场可能会有一些随机的特征,但这并不表示它就是随机的。比如,你可以用一个随机数生成程序来产生一系列的条形图。在你观察这些条形图时,它们看起来就像是条形图。但这就是表象偏向的一个例子,“看起来像”随机的并不表示“就是”随机的。这种类型的数据并不像市场数据,因为市场上价格的分布存在着一个很大的尾部根本无法用正态分布的价格预测。为什么呢?在你查看市场数据时,样本的波动性随着你不断地增加数据而变得越来越大。1987 年10月19 日发生的标准普尔指数下降80 个点,说明即使是在标准普尔协议开创之后的10年内,预测一个随机的数字系列也是很困难的。这种情形可能在1 万年内才会发生一次,但这种情形在我们的生活中却确实发生了,而且在10年内还可能再次发生,1997 年的10 月27 日,标准普尔指数又下降了70 点.并且在第二天,它的变化幅度是87 个点。

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