索罗斯的“炼金术”都能“炼”什么　——再论索罗斯的《金融炼金

　 “炼金术”是古代方术家的术语，方术家想通过化学作用合成黄金，索罗斯也用“炼金术”作为书名，并非没有注意到这一点，他认为参与金融市场淘金的人与古代方术家有许多相似之处，都想通过自己的思想行为促使对象朝符合自己的目标发展。将书名定为“金融炼金术”正是明白无误地告诉投机者：该书是金融市场投机致胜的法宝。书名很庸俗，索罗斯则挖掘其中的深意。他认为，“炼金术”为古代方术家所用和为当代金融投机者所用效果是不一样的，前者劳而无功后者可以梦想成真，关键在于两者参与的对象不同，方术家不能将石头或铁块提炼成黄金，而金融市场则能接受参与者思想影响而出现与预期一致的情形。方术家违背了自然规律而失败，金融投机家因为把握了市场特征、遵循了市场规律而获得成功。那么市场的特征规律是什么呢？金融市场规律即社会历史规律不同于自然规律。自然规律独立于认知主体而存在，金融市场却受主体思想的影响，在思想与事件的相互作用下形成特有的规律特征。由于主体或参与者思想的影响及事态与思想之间的相互影响（即反射作用），金融市场具有自然现象所没有的复杂性和不确定性。长期以来，人们喜欢运用普遍有效的自然科学方法研究金融市场，以致于将社会现象也视为科学对象来对待，这是认识论、方法论的莫大错误！事实上，金融投机家在参与市场的时候，会对市场现状和走势发表所谓切合经济原理的言论，用意在于影响事态发展，在诸次金融危机中，索罗斯这样做收效不小。金融市场中所谓的“科学方法”也不过是一种伪装手段，寻找和运用普遍有效的科学方法，其结果不但使自己与成功愈行愈远，而且会成为别人借用“科学方法”达到目的的牺牲品。金融市场的复杂性超出人们的一般想象，它可能接受参与者某种思想的影响，但事实或结果在多数情况下决不是参与者的想当然。其中的关键是，思想也必须接受事态的影响，而且在相互影响中推进。市场在选择影响它的思想，而思想在选择给它带来影响的市场，彼此相互作用形成市场运动。影响因素的不确定性和复杂性，决定市场变化形式的不确定性和复杂性。传统经济学关于市场有个经典定义：在充分竞争条件下，市场价格趋于均衡，参与者的利益趋于最大化，资源配置达到最佳。在这里，均衡既是市场设计者的初衷又是价格变化的必然。作为一种价格运动形态，它表明市场没有任何一方能左右价格变化。与此相关的另一个观点是市场的效率性，对于所有参与者来说信息是充分的，价格变化及时结清市场信息，不存在有关未来变化的信息，因此不存在借以预期市场赚取暴利的可能。这两种观点皆与现实相去甚远，金融投机家以成功的投机实践证明了它们在实践和理论上的荒谬。在均衡和趋势面前，传统经济学家否定趋势的存在及意义；而金融投机家则相反，大凡金融投机家以追逐趋势为投机手段，在预期趋势来临和追逐趋势过程中获取利润。均衡与趋势何者为市场的本质，涉及到认识市场是运动的还是静止的哲学命题。均衡概念意寓市场是即时静止的和终于静止的，而趋势概念或不均衡概念则意寓市场是运动的，运动是市场的本质。在趋势出现以致于危机出现时，相信市场自我完善的人认为，市场会自我纠正，萧条发生后会自动恢复。这一观点被凯恩斯否定：没有投资介入，萧条还是萧条！索罗斯认为，背离均衡状况的价格运动也不会回归到均衡位置上，相反会愈走愈远。因为市场有一个反射互动作用促使价格趋向于良性或恶性变化，或者说在反射互动作用下形成一个良性或恶性循环机制。不仅如此，这两个机制还可能交替出现，使危机成为不可避免，因为“始于自强终于自败”是机制的内部规律。索罗斯金融理念在两个方面显示出它应有的价值。一个方面是提出市场本质上不均衡、不稳定的观点，从而有别于传统经济学，指出它与传统经济学关于市场的区别是事实与幻想的区别，金融投机家对市场的研究着眼于认为市场的现实是什么，并根据趋利避害原理对现实加以运用。另一方面，在理论上解释了价格趋势运动的过程和原因，从而解决了市场真正底和顶的意义。前者对是否存在干预市场的可能提供了新思路，后者对投资者如何分析市场、如何提高投机绩效提供了帮助。不论参与者当初以何种思想介入市场，市场的结果都无法与初始思想保持一致。事实与认知的背离只能说明，介入市场的思想是一种偏见，均衡论、效率论以及关于市场的所有预期皆是偏见。市场对均衡的偏离形成趋势运动，是有关均衡市场的偏见自强到自败的结果，这个偏见的存在便是趋势形成的重要原因。同样，一个看涨的偏见加强上涨趋势，趋势运动又反过来加强了上涨偏见，最后偏见再无法维系趋势，造成行情逆转（下跌行情亦然）。真正称得上行情的必然有一个充分条件和一系列必要条件，偏见的存在便是行情的充分条件，而自强至自败机制则构成必要条件。索罗斯如此揭示趋势运动在逻辑上应该是较为严密的。为了使论述更具体化，他又引用了主流偏见、基本趋势、价格三个概念，并借助股票价格与收益率关系图表，说明三者之间的关系变化。索罗斯说：“在一个典型的市场事件序列中，三个变量先是在同一个方向上，接着又在另一个方向上彼此加强，繁荣与萧条的交替，就是一个简单而又最熟悉的模式。”他强调指出，任何一个具体的市场都存在三个概念，要揭示其内容及相互关系需要专业知识，并不像股票价格与收益率图表关系那么简单。在不同的市场中，三个概念关系的具体形式也有所不同，比如股票市场与外汇市场相比，前者反射作用是间歇性的，后者是连续性的，原因在于股票价格有时受基本面影响，外汇市场却基本上受参与者尤其是投机者预期的影响，即主流偏见与价格的反射作用占主导作用。三个概念关系成为索罗斯分析某一具体市场及不同市场的立足点和出发点，这种分析方法明显有别于基本面分析和技术面分析。基本面分析只分析基本面对价格的影响，将主流偏见影响排除于外；技术面分析只分析主流偏见与价格的关系，却将基本趋势或潮流排除在外，这两种分析法割断了上述三个变量的辩证关系。这也从一个侧面证明了索罗斯的分析法属于一种创新的分析方法。2002.6.19期货日报索罗斯,量子基金的经理人；473：1，他的投资记录无懈可击。如何把握市场转变的时机？如何面对不利的市场行情并及时调整对策，从而在风云变幻的金融市场中立于不败之地？金融炼金术教你点股成金。