在真正意义上的较长时期内，资本市场或者说股票市场还将继续成长。但假如你选择了错误的起点，投资就可能变成一场灾难。在过去100 年里，即使总体收益可观，但绝大多数有价证券都曾遭遇过黑暗时刻。
我们谈论的并不是某一只股票，而是整个市场。长期投资意味着你必须把钱投进市场，而且不能半途而废。你是否持有某种股票40 年不为所动的持久力和毅力呢？你要随时提醒自己：当年的荷兰东印度公司或是古罗马今天又何在呢？你是否相信，一切事物都会延续它们在过去百年里走过的轨迹吗？尽管我们在将来还有足够长的时间赚钱，假如你认为未来40 年是最理想的投资时段，那么你就是在赌美国经济在未来40 年持续好转。
超周期（Supercycle）：从字面理解，他是一种儿童专用的自行车。它在美国俚语中还表示持续时间较长的经济周期，他通常用于提醒投资者，某种形式的经济衰退即将到来。最近，人们开始使用这个词表示大宗商品价格的持续上涨。由于对应的时间更长，因而超周期也成为资本市场上一种有效的兜售工具，让投资品的卖方可以摆脱当前环境的约束，肆无忌惮地杜撰市场传奇。很自然，你会想到中国经济的快速增长，或是国外搜索引擎以及社交网络公司等热门板块。最关键的是，尽管大多数人掌握了太多的信息，但他们追求的目标却是一致的，那就是要获得超过其他人的收益。不妨换一种说法，如果越来越多的人分享一块饼，那么，每个人分到的那块就会越来越小，况且这块饼还要被人们反反复复地切割。但更糟糕的是，随着越来越多的人分食这张饼，饼本身却不会变得更大。尽管没人知道投资的未来到底怎样，但只要借助电子交易平台继续降低进入门槛，就会有源源不断的玩家加入这个游戏，希望从中分得一杯羹。至少“魔幻城堡”的门票比1970 年的时候上涨了15 倍，而迪士尼公司的股价足足上涨了60 倍。相比之下，标普500 指数仅仅上涨12 倍，这让你连门票都买不起。
这种观点并不是从荷兰共和国的崛起得来。相反，曾经风光一时的荷兰东印度公司让我们认识到，运气迟早都会用光。1792 年，纽约证券交易所终于有了一间可以进行交易的房舍。1796 年，东印度公司被收归国有，并在1800 年被正式解散。过去50 年美国经济牛气冲天，你是否采取“买入并持有”套路进行长期投资呢？在美国经济最美妙的这50年间，即20 世纪后半段，很多人的父母或是祖父母都曾投资。如果你想在未来10 年内做一笔长期投资，那我只能祝你好运了！在有关市场回报率的学术研究中，绝大多数数据都告诉我们：不管投资对象是什么，只有达到30 ～ 40 年的投资期限，才能保证投资成功。想想过去50 年的美国投资市场，多么令人振奋。这种局面还能再现吗？对我的大部分客户来说，只有他们的下一代才能亲身验证这个推测。如果你想超越市场，就必须对未来的投资期限作出合理预测，并据此进行投资。下面，我们不妨用3 个罕见的事例说明这个道理。只有这样，我们才能以谨慎的态度投资，而不是大张旗鼓，把一切都想得过于美好。
买入并持有真的是明智之举？
假设现在是1950 年，你手里有10 000 美元用来投资。这笔钱可能是你辛苦赚来的，也可能是你继承的遗产。不管怎么说，你可以自由支配这笔钱，包括长期投资。1929 年的股市崩溃过去20 年后，全球市场的信心再次高涨。股票经纪人向你推销一种共同基金，或者是几种股票的组合。
那时，投资者还没有办法进行可跟踪市场指数的投资。于是，经纪人建议你买进几种股票并长期持有。1929 年的股灾早已成为历史，这种策略似乎的确不错。你用组合增值带来的回报买进更多的股票，这样，这笔投资可以给你带来长期稳定的收益，你越来越富有。
到了1972 年，令人难以置信的18% 的年收益率让你最初的10 000美元投资变成了175 160 美元！你在报纸上可以看到，标普500 指数在1970 年的回报率仅有3.56%，于是，在这一年里，你觉得自己赚了个盆满钵满。随着退休临近，从1950 年开始就把所有股利都用来再投资的策略开始显效。1973 年，标普500 指数下跌14.31%，你的投资损失了25000 美元。尽管这是股票市场的黑暗一年，但你很清楚，更黑暗的梦魇还没有到来。不幸的是，标普500 指数在1974 年的遭遇更为凄惨，一举暴跌了25.9%。现在，你的投资资金只剩下111 000 美元，回到了9 年前的水平！现在，你要么硬着头皮坚持下去，要么降低退休之后生活水平。此时，你最担心赔钱，在本该忍受暂时痛苦时你却选择了匆忙离开。即使继续留在市场并将全部股利进行再投资，你的组合在1972 年之后也不会升值，这种情况将一直延续到1979 年。20 世纪70 年代的高通胀率让所有投资者心惊胆战，更不用说那些已经准备退休的人，在物价逐年上涨?情况下，他们的储蓄正在一点点地缩水。共同基金（Mutual Fund）：这是一种能给华尔街创造无限收入的“魔法盒”。这种被称为专业管理的资金组合通常投资于股票和债券。共同基金行业也是为数不多稳定成长的行业。目前，在纽约证交所上市的美国共同基金数量甚至超过了上市公司数量。
重仓科技股or 逃离热门股？
逃离1973 ～ 1974 年的熊市就是一场大胜利。对于爱好娱乐的年轻人来说，如果在1973 年“石油禁运”时推销大众“甲壳虫”，你或许可以赚到一大笔钱；或是在迪斯高热潮到来之前卖掉一家“嬉皮士”服装店。这是两个不错的选择，但是现在，你手里又有了可以投资的钞票，而且你还要对未来未雨绸缪。转眼到了1976 年，你有25 000 美元。这一次，你可以充分利用市场组合，或许依旧选择自己心仪的几只股票。当100年以来第二个凄惨的熊市渐行渐远时，还有什么可担心的呢？你刚刚在报纸上看到，标普500 指数在上个年度实现了37% 的收益率，于是你准备进行投资了，你已经在心理上为买进并持有股票做好了准备，你渴望获得令人激动的长期回报。你计划25 年后退休，于是，你开始对自己的深谋远虑感到沾沾自喜。
20 世纪80 年代底，尽管作为文化象征的汽车和音乐已不再是大众热衷的对象，但你的25 000 美元投资已经变成了179 912 美元。20 世纪80 年代显然是股票市场的黄金10 年，而且你开始憧憬未来10 年继续辉煌。事实证明，90 年代的股市远比80 年代更令人振奋。到1999 年底，这笔投资的市场价值已超过945 000 美元！此时，摇滚乐再度兴起，法拉利重新成为人们谈论的话题。
总之，这是一个令人惊讶的奇迹。在整整10 年里，我们都在谈论着如何学习日本人，现在，我们口口声声称颂的则是“网络”和“3W”。你永远也想不到自己有这么多钱，于是，你不由自主地想：这样的好时光还能维持多久呢？但你告诫自己，不要过分担心这些问题，这是长期趋势。
在2000 年，标普500 指数下跌9.03%，这让你大失所望，但你还是应该想想自己曾经享受的美好时光，万事都不可能一帆风顺，因此，你应该安慰自己，不要太紧张。我们经常听到有人说，在股市下跌时抛出股票绝对不是好主意。
因此，你决定留住手里的指数基金，等着它们走出低谷，创造奇迹。既然你是一个“买进并持有”型的长期投资者，因此，你永远不会选择重仓科技股的纳斯达克指数。
一直到今天，回避热门股都是安全有效的投资策略。2001 年，标普500 指数再度下跌11.85%，2002 年继续下跌21.97%。在发现自己的投资市值只有591 546 美元的时候，你的心情无比沉重。你原计划是拿这笔钱维持退休生活！现在，你打算怎么做呢？难道你还指望这笔投资在明年升值75% 吗？下面这个例子告诉你应该作何反应。
本文摘自《打败操盘手》
选股报告漫天飞，天花乱坠的投资品营销迷惑投资者双眼，大盘股、小盘股、国际投资、黄金和债券等投资组合的优势已经失效，但操盘手却不想告诉你游戏规则已经改变。
李-芒森透过掩人耳目的假象，告知那些游戏操纵者不想让你知道的秘密。作为深谙投资市场潜规则的内幕人士，从没有人如此大胆地揭穿操纵游戏的幕后黑手真面目。