康纳利1971年2月来财政部就任，他退回了沃尔克的辞呈，说：“我真正需要的是您的忠诚。”［41］
沃尔克天生就是一个忠于事业的人，他说：“我知道该怎么做。您有什么具体的要求吗？”
“我需要充实我的知识背景……给我一些能在夜里阅读的材料，好让我跟上进度。”
沃尔克花了一个月时间准备了一份长达60页、按双倍行距排版的草稿，题目为《应急计划——国际货币问题的政策选择》。［42］然后，他把这本厚厚的备忘录带到康纳利的办公室，说：“这不是夜读材料，但是里面提示的那些预计很可能发生的事件——没准就会在几个星期内发生——将引起美元的投机狂潮，这里提出了一些可供我们支配的政策选择。”［43］
康纳利听到沃尔克的介绍，眼睛瞪得很大。这位新财长接过备忘录，小心翼翼地放到公文包里，像一个大学新生为应对大考而准备习题答案一样。这份文件将成为康纳利的作战计划。
这份备忘录介绍了美元投机商惯用的组合式攻击手段——前提是持续的国际收支赤字、短期资本外流，以及对价格不稳定的担忧加剧。明显而现实的危险来自“外国官方持有的美元数额不断攀升，已高达约240亿美元……而美国的储备资产……已跌到140亿美元”。［44］在美国140亿美元储备资产中，价值110亿美元的黄金储备危在旦夕。
沃尔克认为，紧缩货币政策和提高国内利率是一个双保险的方案——既能吸引外资流入，又能控制住通胀。但他也知道这可能无法满足新上司的要求，因为康纳利已经表示要作为副总统候选人，参加1972年共和党的初选。虽然康纳利对经济懂得不多，但他深知在即将到来的选举中，高利率可能起到的负面作用。即使像戴高乐那样从战场上走来的英雄人物都没能过得了货币紧缩关，尽管他表达的那种严厉的爱是为了保卫法国金融的尊严。
沃尔克在起草的备忘录中建议实施一次15%的美元币值下调，以抑制从国外进口，并提高美国出口产品的竞争力。［45］德国马克和日元的升值，将减少美国人对可爱的德国大众甲壳虫汽车或性感的日产达特桑240Z跑车的需求，而有利于美国国产的福特猎鹰或雪佛兰克尔维特，甚至提高其销量。［46］货币贬值会受到汽车城底特律的喝彩，但却可能导致德国波恩和日本东京的武装暴乱。因为德国马克和日元维持原来的币值弱势对其企业产品出口是有好处的。［47］要想让德国和日本的货币升值，就需要提供激励。
沃尔克十分清楚怎样在国际上营造合作的氛围。与其被动应对危机，不如主动出击，就如同在得克萨斯扑克赌局中把筹码全都押上。他建议对黄金兑换实施“冷血的冻结”措施，“不是担心要发生黄金挤兑……而是确信现状日益无法维持……唯有如此才可推动改变观念……实施全面的改革计划……包括持续的汇率调整”。［48］改革的成果在于形成一个新的切实可行的货币体系，在一定程度上恢复美元和黄金之间的可兑换。改革的风险在于，可能在尚未到达“应许之地”之前，就会引发市场动荡——股市崩盘和汇市关闭。
为了应对国际上对美国冻结黄金兑换的批评，沃尔克还提议对美国经济实施一次非同寻常的休克疗法。外国人会有充足的理由憎恨美国这条专横霸道的法令——他们的抗议场面会很像富兰克林R26;罗斯福总统1933年宣布冻结黄金令时美国民众的反应（但罗斯福最终还是以压倒性优势成功连任总统）。为了让外国政府确信美国是在认真控制通胀这个国际收支赤字的根源，沃尔克提议实施“临时性的工资——物价冻结……并以总统名义提出要求，在现有劳动合同的基础上短期冻结工资，例如90天”。［49］
沃尔克认为冻结工资和物价是比较务实的做法，能够在过渡期减弱通胀预期。［50］对这一判断，他从恩师罗伯特R26;卢萨那里获得了自信。卢萨在一年前就建议“如果总统提出这种要求，其造成的休克作用有助于平复通胀预期”。［51］但是沃尔克忽视了一个问题，短暂的工资和物价冻结后通胀预期可能再次反弹，除非政府在货币政策和财政政策上采取根本性行动。这个判断失误令沃尔克至今还感到懊悔。
沃尔克猜测，既然康纳利当过得克萨斯这个孤星之州的州长，那他一定像西部快枪手那样敢于冒险。他起草的备忘录中提到“风险非常大”，但也指出“虽然风险高，但是已有应对预案”。［52］他敦促“应迅速决策”，尽管他自己就是一个拖延战略高手，这是他从父亲那里继承的性格。沃尔克已经等待太长时间了。自从在总统椭圆形办公室演示这个方案以来，两年已经过去了。他希望美国能先发制人，以免给人留下在货币投机商的挤压下被迫让步的印象。
但已经为时过晚了。
大戏于1971年5月第一个星期徐徐上演，就在沃尔克于备忘录中预测美元危机即将到来的6个星期之后。这次危机持续了3个多月，直到1971年8?15日尼克松总统发表震惊世界的星期日讲话。总统即将把沃尔克的建议上升成为法律。
《纽约时报》1971年5月5日头版发表了一篇文章，提到“欧洲金融中心遭受了两年来最猛烈的货币投机狂潮折磨。持有大量资金的公司、银行及各方都把不需要的美元换成德国马克……或其他坚挺的欧洲货币……德国央行德意志联邦银行被迫在外汇市场进行干预，努力维持美元币值防止其跌破下限。为此，德意志联邦银行在本已充斥了巨额美元的金库中又新添了10亿美元”。［53］
投机商往往被认为是残忍无情的，他们总是趁乱填满私人腰包。但在1971年5月的现实世界中，其实很多人都与哈佛大学培养出来的乔治R26;希因伯格想法一致，这位36岁的宝路华手表公司资金总监在两星期前就开始担心美元的走势了，因为“有一份关于货币的时事通讯上说没什么可担心的”。［54］
宝路华公司的业务是从德国的银行借入马克，用于德国钟表的生产和收购。随着对美元贬值和还不上公司的马克负债的担忧逐渐加剧，希因伯格越来越早地离开位于纽约郊区白原市的家，跑到位于曼哈顿的办公室处理公务。在5月第一个星期，他清早7点就到办公室，联络伦敦的外汇交易商，用美元购买马克“为购买钟表提供保护”。然而，很不幸，他没能在德意志联邦银行放弃支持美元币值之前为宝路华公司买到足够多的马克。［55］
5月5日早晨，德国央行在上一日购买10亿美元的基础上，先在1小时内购买了10亿美元，然后决定不再从事货币操作。［56］瑞士、比利时、荷兰和奥地利央行也马上跟进，紧随其后如法炮制。每个国家都“在二战后最严重的货币动荡期，关闭了本国的外汇市场”，这尤其对美国游客造成了很大的不便。［57］美国客人无法在日内瓦的洲际酒店支付账单，因为酒店拒绝接收美元——这真是有失面子，令人难堪，尤其想到洲际酒店还是美国人开的。［58］
沃尔克的办公室位于财政部大楼的二楼。他的办公桌上摆满了显示危机升级信息的各种电传。可能是过于紧张的缘故，他内急频繁，不断去自己办公室的洗手间，已经到了令人担忧的程度。沃尔克试图克制住：“我最欣赏的一位律师麦克R26;布拉德菲尔德的办公室在财政部一楼，正巧在我办公室下面一层。他对我说过多次，他总能根据所听到的厕所冲水的频率来预知危机是否到了紧要关头。是啊，我越想着危机的事，就越想上厕所。”［59］
此类危机也为美国主张的货币改革提供了烟幕弹，一想到这儿，沃尔克的紧张情绪就缓和多了。他催促康纳利借机实施激烈的改革措施，“借此机会，美国不需要采取更多的行动和干预……以中止黄金可兑换作为谈判筹码……迫使主要欧洲国家和日本的货币大幅升值”。［60］
5月的第二个星期，有4亿美元价值的黄金从美国流出，进入比利时、荷兰和（当然有）法国，使美国黄金储备达到了自从二战前以来的最低点，中止黄金兑换变得越发紧迫。［61］危机的加剧将使沃尔克两个月前提议的“冷血冻结”成为合法化措施，它既能转移人们愤怒的视线，也使本来不受欢迎的经济决策成为可能。
本文摘自《保罗-沃尔克和他改变的金融世界》
保罗-沃尔克是美国历史上最伟大的美联储主席，对美国和世界经济影响最大的金融泰斗之一。
这位“温柔的金融巨人”身高逾两米。比身高更突出的，是他辉煌传奇的职业生涯：20世纪70年代，应对布雷顿森林体系解体和美元危机；70至80年代中，在美联储主席任上，成功制服恶性通货膨胀；2009年，应奥巴马之请再度出山，应对百年一遇的全球金融危机。自1963年以来，半个多世纪的时间里，他被六位总统委以重任。
尤其在上世纪80年代，沃尔克成功驯服高达两位数的通胀怪兽，创造了“沃尔克奇迹”，为美国此后的经济繁荣增长奠定了稳固基础，被誉为“过去20年里美国经济活力之父”。
更为宝贵的是，他刚正耿直，坚毅执着，忠于公共利益，不迎合任命他的总统。沃尔克罕见地不谋求聚敛个人财富，他放弃投资银行提供的高薪，长期过着算得上是清贫的生活，其高贵、正直和独立的品格倍受世人敬重。