让时间抚平股市的起起落落
1 万美元投入股市，如果躲过所有的暴跌日，就会多赚4.14 万元；如果错过股市暴涨的50 天，就会亏损970 元。问题是：你躲得过，能不错过吗？
你不会每分钟都关注你的房子价格，为什么要时时刻刻盯着你的股票价格呢？
2.在长线投资中忍受价格的多变形
长线投资策略中最令人难以忍受的，就是价格的多变性。不妨看一下你手中股票在每一天甚至是每一分钟的价格。我们可以看到，股价几乎一直因为短期因素上下波动。在很多情况下，这些波动会让我们焦躁不安。这里有一个非常有说服力的例子：我的一个朋友买进70 万美元的市政债券，他是一位非常成功的不动产经纪人，每年至少要把一半的收益积攒起来。他的投资全部为长期证券，因为手头从来不缺钱，所以也就很少过问这些投资，基本上是顺其自然。但他也有一个毛病：无法忍受每天都在上涨下跌的股票。如果投资股票的话，一旦某一天股价出现下跌，就会让他感到揪心般的痛苦。但我猜想，他也许没有意识到，债券价格也存在着波动。但是，因为他无法每天都去核对债券的收盘价，因此也就不担心了。这样，他只需要每月拿到利息对账单时核对一下即可，然后把利息收入再投资到这些债券上，一切便万事大吉。按我的计算，假设市场利率为5%，那么，在投资之后的10 年间，他的市政债券已经涨到了114 万美元。如果把同等数量的资金投资于S&P 500 指数，这笔投资的税前数额应该是290.7 万美元。也就是说，复合年回报率达到了15.3%。即使是对这笔投资按40% 征收所得税，他的税后投资净额也可以达到202.4 万美元。换句话说，他未投资于股票的损失是88.4 万美元。
根据美国世纪投资公司(American Century Investments) 的研究，如果你能躲过1990 ～ 2005 年所有的股价暴跌时段( 从20 世纪90年代的投机泡沫暴涨开始，一直延续到2000 ～ 2005 年的大抛售)，1 万美元的投资就可以升值到5.14 万美元。但是，如果你错过了这15 年中收益率最高的10 天，你的投资成果就只有3.2 万美元。如果错过最好的30 天，也就是说，这180 个月中的一个月，终值就变成了1.6 万美元。至于说错过收益率最高的50 天，后果就变成了赔钱，最初的那1 万美元只能剩下9 030 美元。
难道说一定要每分钟都看一下手里的东西值多少钱吗？如果每天给你的房子定一个价，然后公布在当地的报纸上，你会有何反应呢？如果仅仅因为早晨起来的时候邻居没有锄草坪，你的房子就会贬值2%，你是否会感到惶恐不安、搬家走人呢？如果有一天，另一个邻居突发奇想，粉刷了一下自己的房子，结果让你的房价涨了5%，你就会大喜过望、卖掉自己的家吗？任何价格不菲的投资都和不动产一样，应该把它们当做长期资产去对待。价格不断上涨和下跌，这是市场上永恒的主旋律。关键的问题在于，当股市继续上扬的时候，你手里拿着正确的股票。这就像那些狂热的彩票迷们一样，只有去参与才有可能成为幸运儿。当然，只要坚持价值投资的信条，时刻带有安全边际的意识，然后再按照我们的方法去投资，成功的机会肯定要比买彩票高得多，报酬当然也是局外人所无法比拟的。
这一点是毋庸置疑的。要始终如一地紧跟股票市场走向几乎是不可能的，因此，只要坚持长期投资的理念，让时间抚平市场上的起起落落，你就能有所斩获。价值投资者的最大优势在于，他们知道，自己手中的股票拥有长期制胜的若干特征，更重要的是，他们时刻用安全边际去关注自己的投资。
本文摘自《价值投资》
