《投资正途——大势·选股·买卖》摘录

2011-10-13 09:08:15

前言

自从我1993年翻译的《期货市场技术分析》、1997年翻译的《日本蜡烛图技术》面世以来,收到了数千封读者来信,我和很多朋友都有书信往还。从中我发现了一个很有代表性的问题,各种技术分析方法和工具并不总是相互验证的,到底应当以什么方法为主、什么方法为次?

这些年来,我一直在思考和解答这个问题。最初,我将技术分析工具按照重要程度排列出来,最重要的是趋势的基本概念和基本分析工具,包括价格水平、百分比回撤水平、趋势线、价格形态等;其次,是趋势分析的辅助工具,主要有移动平均线和移动平均线组合;最后,是各种摆动指数和计算机化的技术指标、时间周期等,用来细化市场转折时机的研究。但是后来我逐渐认识到,虽然以上对技术分析方法的排列对朋友们很有帮助,但还是停留在方法层次上,没有从根本上解决问题。

从技术分析方法本身来看,每种分析方法都有一定的分析要领,投资者常常按照这些要领亦步亦趋的实行。然而,市场变化如此鲜活、生动,怎么可能仅仅凭借几条高度概括的要领来适应各种复杂的市场状况呢?实际上,技术分析要求投资者凭借自己的经验和智慧来灵活运用,而投资者的经验和智慧就是一个投资理念的问题。很多技术分析爱好者都已经认识到投资理念是超越具体方法的指导思想,没有深刻、健全的投资理念,就不可能认清市场变化的本质,任何市场研究方法都只是依葫芦画瓢,只得皮毛,而未得神髓。

那么,什么是技术分析的神髓呢?

从一开始,我就毫不含糊的将趋势的基本概念和基本分析工具列为最重要的技术分析内容。趋势是技术分析的核心概念,技术分析的买卖信号等问题都是围绕市场趋势展开的,也只能从市场趋势中找到答案。于是,我以市场趋势为中心,将投资理念的问题分解为以下诸方面:

什么是趋势?

趋势的形成机制是什么?

趋势演变的基本特征是什么?

趋势理论的应用有什么意义,特别是市场趋势对投资者境遇有什么影响?

我逐渐发现,从关于技术分析的著作中找不到现成的答案,几乎没有哪一本书深入的研究上述问题。大多数技术分析书籍都告诉我们种种经验总结,种种分析要领,种种具体变化,再加上各种图例,基本上都从什么是趋势信号开始,到投资者怎么做结束。

后来,我又一头扎进经济学。我突然发现,在正宗的经济学中,关于市场变化的研究似乎沦为雕虫小技,即使是大部头的教科书,也只有很少的篇幅用来研究日常市场变化。也许经济学家们认为具体市场变化过于琐碎,也许他们心里明白这个问题太复杂,说不清楚,总之同样令我失望。

经过反复思考,我终于领悟到,趋势的概念并不为市场所独有。当我们在日常生活中谈起变化的时候,实际上都是以趋势作为核心概念的,趋势之外的变化并无意义,也无法深究。这样一来,要么我们在普遍意义上对变化和趋势有所认识,进而认识市场趋势,要么我们对任何变化和趋势都弄不明白。

我又想,在市场经济条件下,生活的方方面都是通过各种市场来进行的。我们常人不得不付出自己有限的时间来工作,以获得报酬。工作报酬的一部分作为生活成本支出,另一部分则转化为投资。投资报偿与工作报酬并没有任何不同,都是我们换得归自己自由支配的时间的手段,因此,市场变化与投资者的生活境遇息息相关。从这个角度来看,市场趋势和生活境遇的趋势怎么可能有本质区别呢?

本来我就一直对哲学抱有浓厚的兴趣,既然市场投资的学问和经济学都不能让我信服,既然市场趋势和生活中普遍意义上的趋势没有本质区别,我自然转向投资学来寻找答案。我国最古老、最重要的典籍——《周易》,就是关于普遍的变化的哲学,他一下子就牢牢地吸引了我的注意力。

多年来,我反复学习和琢磨,把自己对《周易》理解的点点滴滴与自己在海内外市场的交易实践、平日的观察和思考相互参照,渐渐的将点点滴滴连接成片,最终形成了一个相对完整的体系,尝试回答了上述四个问题,这就使本书第一章的由来。

从这个意义上说,第一章是全书的核心,其余章节不过是第一章的具体阐述和应用。如果你在看第一章的时候感到不适应,或者觉得其内容与市场趋势没有直接关系,我诚心诚意的建议你暂且忍耐,能看明白多少就看明白多少,有个大致印象就可以了。当你看完全书之后,请再回头看第一章,那时感觉可能会好得多。关于投资理念的问题不是一个容易的话题,我自己也需要不断的实践、学习、思考、领悟。

当然,本书其他内容并非不重要,他们都是作者长期实践和独立思考的结晶,甚至大多数行情图例都来自作者自己编写的图表分析系统。

投资者就像走迷宫,在走迷宫前最好先站到高处,看看迷宫的总体布局,弄清通道路径,才能少走弯路、少碰壁;不管三七二十一,一头扎进迷宫左冲右突的做法显然是鲁莽冒失的。国内股市已有十年历史,投资书刊林林种种、目不暇接,但是,大多似乎对从大势、选股、再到具体买卖的完整投资过程注意不够,更多的是零散的秘诀、技巧。有感于此,本书试图从正反两个方面来探讨系统化的投资方法,正面,介绍一套完整的技术分析操作方法,包括研究大势、选择个股、买卖决策、资金管理、投资组合管理等方面(第二~六章);反面,介绍投资者常见的一些错误,希望投资者通过一次一类的避免重复性的错误,少走弯路,尽早踏上投资征途(第七~十二章)。

本书的选股策略是从所有股票中挑选出由弱转强、同步转强、强者恒强三类,再由这三类股票组合成适当的投资组合(第四章)

本书认为新股和次新股具有明显不同于“老股票”的特殊性,并根据其特性提出了针对性的交易策略(附录一)。本书提供了丰富的图例,所有图例基本出自国内市场,所有图例都有适宜的标注和详细的解说。

国内股市有不少中国特色,作者已经充分注意将一般投资理论和国内实践结合起来,使之适用于国内市场。事实上,作者所说就是作者本人在投资实践中所行。

通过以上介绍,你大致可以发现,本书与《期货市场技术分析》和《日本蜡烛图技术》并没有重叠之处,而是对它们的总结和提高。

言归正传。严格说来,本书不是纯粹的技术分析著作,作者也不是纯粹的技术分析者。正如盲人摸象的故事所揭示的那样,技术分析、基本分析、现代投资理论、投资心理学不过是从不同的部位、不同的角度来看观察同一个对象的不同结果,虽然他们的理论基础貌似不同,做法也不尽相同,但是,他们摸到的都只是这头大象的一部分,描画的都只是这头大象的一个侧影。从这头大象本身来说,实质上我们没有理由将技术分析、基本分析等市场理论和方法对立起来,或者仅仅满足于其中一种理论和方法,合理的做法是,首先尽可能学习和掌握所有方法;其次,尽可能将所有方法综合为一个整体。本书偏重于技术分析,但并不排斥基本分析和现代投资理论,只要有可能,我们总是很乐意借鉴基本分析和现代投资理论,比如说,本书第一章就是从“资源稀缺”的经济学公理开始的。

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