《通向金融王国的自由之路》8

尽管市场移动速度的改变在预测大盘的未来走向方面并不如加速或减速在预测一辆车的运动方面那么效果显著，但它仍然是一个重要的因素。然而，我从未在市场中看到过直接与加速或减速类似的情形。如果存在一个公式的话，我认为它应该是这样：

速度改变=［（今天的速度）-（X那天的速度）]/时间

尽管我们对加速或减速在作为一个入市指标方面并没有做过深入的研究，但也还是安排了一些数据来检验它们。表8-2显示了早先看到过的从1995年一1996年之间同一种玉米的收盘价格数据。回想一下一个20天渠道突破点和一个40天渠道突破点同时在3月6日发生。表8-2也显示了价格变化，也就是速率在20天之间的平均值，速率的下降以黑体表示，而速率的增加则以普通体表示。

注意一下表中20天的正速度周期其实是从2月24日开始的，也就是渠道突破点的7个交易日之前。表8－2的最后两列显示的是3天和5天的加速/减速，就是在3－5天之间，速度究竟改变了多少。长期的加速度（比如10天）也开始了一个正的加速，并且只在极短一天中是负的。

图8－4显示了一张时间图上的三个变量。注意，这个渠道突破点在第46天出现，它其实在3月6就已经开始了，速度和加速度移动得更早，然而，速度和加速度在突破之前都有一个下降，但是这个数字仍然是正的，除了10天的加速度稍微下降到了一个负数。

这表示什么？我当然不是在推荐你们使用一个正速度或者一个入市系统的加速（与减速对比）标记。相反，我只是想指出它们之间的相关性。如果你理解了相关性，就可形成你在交易中使用的理念的基础。

记住，正确的入市并不一定能赚钱，相反，如果你能确定可以带给你高几率（比如25%）的大R乘数交易的入市，那么就有一次连续获取大利润的好机会。加速的开始可能带给你可以放一个非常小止损的低风险点，这就表示该R是低的，因此你就有了一个高R乘数利润的潜在机会。当然这需要进行大量的测试。

对一个好的回撤设置来说，加速可能是最完美的工具了。例如，紧跟渠道突破之后，你可能就只需要看一下减速，一旦减速转变成加速。就能得到一个信号，告诉你存在一次机会，只要设一个紧密止损就可以带给你非常高的R乘数利润。在所给的例子中，减速刚好发生在渠道突破之前。

8．4 对常见系统中使用的入市技术的评价

关于入市的最后一个任务是回顾一下用于某些股票市场系统和在更投机的市场中的系统使用的典型的入市信号。

8．4．1 对股市系统的回顾

1、威廉．欧奈尔论股市系统

威廉．欧奈尔的股市交易系统就是前一章讨论的使用了CANSLIM设置的那一个。入市是该系统的时机选择部分，它建立在各种能在我们所考虑的市场中找到的图表模式的基础上。入市的关键部分是在盘整期间持续了7周-15个月的价格突破。典型的模式包括杯形和手柄形、长基数的一个突破、碟形和手柄形、双底、双基数等等。其中前两个模式是最常见的。威廉．欧奈尔在他那本书中介绍了很多这种模式的例子。

入市的其他关键是突破必须伴有一个幅度的上涨。比如威廉．欧奈尔建议突破量至少应在该股票每日平均的50%以上。这种量的大增长是威廉．欧奈尔入市的最重要部分，却很少有人遵循。大多数人仅仅是看一下杯形和手柄形模式或者简单的突破模式。试想，把这个突破量当作是一种交通工具的质量，如果一辆沉重的卡车开始快速移动，那么它比一辆碰上一角硬币就要转向的小车更能继续保持状态。

2、沃伦．巴菲特的商业评估模型

在前面一章介绍了所有的过滤之后，巴菲特的商业评估模型其实可能并不存在某种入市技术，尽管这个假设从我的角度来说可能有点推测的成分。我估计只要有足够的钱，一旦巴菲特发现了有一个新公司符合他的标准，就会尽快把它买下来。因此，发现一个符合他所有标准的公司可能就是他的入市信号，不过，我不敢确信在一个定价过高的市场中是否有公司符合他的标准。巴菲特肯定对市场的行为不关心，可以从以下的这句话中看出来：

市场只是用来看清是否有人愿意去做那些愚蠢的事的参考点。当我们投资股票时，就是投资了一笔生意，只要有合理的依据来行动就行，而无需追随时尚。

3、莫特利．富尔的“愚蠢的四”方法

莫特利．富尔的“愚蠢的四”方法是建立在找出道琼斯工业平均收益最高的前1O支股票中的第二、第三、第四和第五支最高收益股的基础上的，跳过了最高收益的股票。这些“愚蠢的四”的设置在第7章中已经展开过讨论。入市一般都是在每年的第一个交易日执行，入市的信号就是在该天进入市场。然而，这种方法的一个变异就是在你确定该四支股票符合你的标准的那一天进入市场。这可以是那一年中的任何一个交易日。

此外，迈克尔．奥希金斯和约翰．唐斯在他们的书《击败道氏》中建议我们可以在11月1日进入市场，然后在5月1日离市。这些日期好像与一年中人们更喜欢买进（与卖出对立）股票的日期相符，并且可以带给你更高的回报。

显然，这个技术可以通过适当量的时机选择来改进，比如增加一个渠道突破等。如果你在年初就选择了高收益的道琼斯股票，却只在它们上涨的时候买进，就是当它们到达一个20天的突破时买进，那么就可以大大地提高回报。

8．4．2 对期货市场系统的回顾

1．佩里．考夫曼的适应性交易

回想一下我们在第7章对考夫曼的适应性途径的讨论，考夫曼设计了一个基于市场波动的速度和方向以及市场中的噪音量的效用比值，并且还给了几个我们可能用到的效用比值的例子。

在下面的计算中，我们假定你有一个0 ~ 1之间的效用比值，0表示除了噪音外无市场波动，1表示市场全部都是波动，没有噪音。在一个非常有效的市场中，价格波动的全部幅度应与两个时间段内的价格波动相等。因为没有臊音，这个比值就应该是1．0。例如，如果价格在10天之内上移了10个点并且是每天上涨1个点，那么这个比值就是10/（10X1）＝1．0。

在一个非常无效的市场中，只会有一个非常小的整体价格波动和大量的每日价格波动，最后的比值一般都会接近于零。例如，如果价格在10天之内只移动了1个点，但每天却上涨或下跌10个点，那么这个比值就是1/（10*10）＝0．01。当然，如果根本没有价格波动，不管整体的价格波动是多少，这个比值都会是零。

通过下面这一步适应型移动平均的计算就可以把这个效用比值示意成一个移动平均速率的幅度。我们会把一个两天的平均叫做快速度，而把一个3O天的平均叫做慢速度。考夫曼通过下面这个公式把移动平均速度转换成了平滑常数SC：SC＝2/（N＋l） 对于快速度来说，这个平滑常数就是2/（2＋l）=2/3＝O．66667。而对于慢速度来说，这个平滑常数就是2／（30＋1）＝2/31＝0．06425。考夫曼在他的公式中使用的就是这两个值的差，它是0．60215。

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