谈谈美国和美元

但是，美元汇率下降对美国经济也有不利影响。首先，可能导致美国的通货膨胀上升。从而会迫使联邦储备委员会提高利率，这对正在复苏的美国经济会带来冲击。由于商品的大量进口压低了美国国内商品的价格，这是这几年美国物价走低的重要原因之一。如果美元价格上升导致进口减少，就会引起物价加快上升，物价上升必将导致提高利率，从而影响美国经济复苏的速度。

其次，美元汇率下跌会对美国投资市场带来的负面影响，流入美国的外国资本可能减少，形成恶性循环。从而对美国经济的长期增长不利。因为美元坚挺令美国吸收外资近几年持续增加，这对美国的经济起到重要的作用。今年以来，由于美国公司赢利不佳，第１季度外国购买美国股票的价值仅为１１０亿美元，只有去年同期３３０亿美元的１／３。目前，目前外国投资者掌握着美国约11%的股票和大部分债券。如果美元价格持续下跌，将导致外国投资者减少购买美国证券甚至抛售美国股票和国库券，从而使得外国资本流入大幅度减少和长期利率上升，这对美国经济的影响是不可低估的。其后果可能是严重。

2．美元贬值对欧洲来说，也是利弊兼而有之。这次美元贬值所反映的根本趋势是国际储备货币由美元转向欧元。欧元问世后，原来美元作为储备货币的垄断地位已被打破。欧元现在已表现为一种强势的，币值相对稳定的，流通性能较强的，可与美元分庭抗礼的金融工具。但是，在欧元出台后，由于信心问题，外国人对欧元的偏好并不强烈。现在，欧元趁美元之危，改善了自己的国际地位，在国际储备中的比重已由13%上升到18%左右。这对增强欧洲的国际金融地位无疑是大有好处的。原来美国可以靠发钞票扩大自己的融资能力，现在欧洲也可以这样做了。欧盟和欧洲中央银行之所以对欧元升值表示高兴，除自豪感以外，也与欧元国际储备地位上升所带来的实际好处有关。欧元区国家乐见美元走软。美国只占欧洲国家贸易的8%，因此尽管一些制造业公司会抱怨美元贬值影响其出口，但欧元区进口价格将会下将，低通胀有利于欧洲央行维持目前相对较低的利率水平，促进欧洲经济的复苏，同时有利于国际资本流入欧洲，增强欧元作为国际货币的地位和作用。

1999年初欧元启动后，欧元兑美元汇率动荡不已，曾出现1欧元兑1.18美元的最高点，但随后欧元一路疲软，曾创下１：0.83的历史最低点。今年初欧元正式流通后，欧元兑美元汇率为１∶０.88左右，与欧元启动时相比兑美元贬值近1／3。欧洲的经济学家普遍认为，欧盟国家经济政策稳定，财政收支平衡，贸易没有逆差，欧元具备强势货币的宏观条件，现在只是纠正欧元兑美元汇率被低估的状况。

欧元兑美元升值所带来的积极影响主要有：一是欧元升值将使欧元国家进口石油的费用下降，减少通货膨胀的压力，并促进居民的消费；二是欧元升值缓解通胀压力，使欧洲央行减息可能性增大。一旦欧洲央行采取降息，将进一步促进居民消费和企业投资；三是欧元兑美元升值将促进欧洲国家的信息技术方面的消费，从而缩短欧洲国家同美国和亚洲国家在信息领域的差距，并有可能带动欧洲新一轮的信息技术投资；四是欧元兑美元升值可能缓解欧美多年来的贸易摩擦。由于美国政府多年来实施强势美元政策，使美国企业竞争力减弱。美政府不得不向企业提供补助，并对一些产品提高关税，以限制外国产品进口。美元贬值后，美企业的产品增强了市场竞争力，美国同欧洲国家的贸易摩擦可能会有所减少。

虽然欧盟委员会对欧元的走强表示欢迎，但许多经济学家警告说，欧元的快速升值可能会把身处困境的欧洲经济推入衰退的深渊。出口占欧元区经济总量的20%，欧元的升值减弱了欧洲产品在国际市场上的竞争力，使欧洲的出口下降。德国央行表示,近期欧元升值令德国出口商的处境更加困难。欧盟统计局近日公布,欧元区3月贸易顺差为16亿欧元,远低于预期的73亿欧元,更远低于去年同期的110亿欧元。3月进口较上年同期增加4%,出口则下降6%,降幅超出上月。欧元升值使欧洲的许多大公司在美国等地的收入和利润兑换成欧元后大幅缩水，这既会使公司的股价下降，也将影响企业投资和增雇人员。虽然欢迎欧元升值的经济学家认为，强势欧元有抑制通货膨胀的作用，但目前欧洲经济疲软，欧元区的通货膨胀危险已经大大降低。今年４月份欧元区的通货膨胀率降至2.1%，已经接近欧洲央行制定的２%的目标上限。而国际货币基金组织日前已经警告德国有陷入通货紧缩的危险。

美元贬值对欧元各国影响不同。法国经济预测研究中心副主任米歇尔·富坎认为，欧元兑美元汇率迅速升值对欧元国家形成竞争压力几乎是肯定的，但对不同国家却产生不同的影响。爱尔兰受欧元升值的影响最大，因为爱尔兰出口到美元地区占其出口产品的20．2%，德国占11．8%，法国为10．8%，而葡萄牙只占6．5%。

欧元兑美元汇率升值对欧元区的电脑、航天业、皮鞋、服装和设备制造业等产生的冲击最大。因为IBM、惠普等许多跨国公司都在欧元区设立生产基地，如果欧元兑美元汇率升值太多，美国等跨国公司就更愿意将工厂搬到亚洲的中国或者东南亚国家去，因为那里的生产成本比欧洲低，能够使跨国公司的产品更具有市场竞争力。

鉴于目前欧洲经济的低迷，欧元升值对出口的影响成了一个最大的弊端。形势已迫使欧洲中央银行不得不采取了降息等措施，来试图抵消这种不利影响。

另外，现在还有一部分研究人员认为美元贬值是打击欧元的一场战争，这个问题说起来太费篇章，留到后文专题讨论。

3．日本强烈反对美元贬值。虽然日本的出口仅占国内生产总值的１０%左右，但却是目前整个经济中唯一具有活力的部门，日元贬值刺激了日本的出口，带动了日本经济逐步走出困境，因此，尽管日本政府面临国际社会重压，但依然继续推行日元贬值的政策。美元的贬值有可能导致日本政府恢复经济增长的努力化为泡影。但就目前的美元贬值对日本来说，目前的威胁还不大，主要原因是失之东隅收之桑隅。日元对美元虽然升值，但对欧元则跌到欧元问世以来的最低点。所以，尽管日本对美国的出口在近年下降了，但对欧洲的出口反而上升了。

4．对东南亚国家经济复苏严重不利。首先，由于美元贬值，外国投资者开始将风险投资转向亚洲等回报较高的新兴市场，为曾遭重创的亚洲金融体系带来更严峻的挑战。1997年亚洲金融危机后，亚洲各国开始着手改革本国的金融体系，然而由于各种因素影响，金融改革进展缓慢，此次外国风险投资再度大幅涉足亚洲股市、汇市和债券市场势必给亚洲金融体系带来更多的不稳定因素。如果亚洲各国货币继续升值，不排除金融危机风险的发生。其次，美元汇率下挫对亚洲国家的商品出口带来影响，将阻碍亚洲经济复苏。美国是亚洲国家商品出口的主要目的地，美国从亚洲进口的商品约占整个亚洲国家出口的２５%。美元贬值致使亚洲货币走强，并导致出口到美国的亚洲商品变得更加昂贵，从而使亚洲国家在出口竞争中失去优势，对亚洲经济的复苏带来更多不利影响，甚至可能将亚洲经济的复苏扼杀在萌芽之中。

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