债务问题（2）

    换言之，美国已经成了债务人的王国。借债本身是没有错的，贷款和杠杆只要运用得当，也将发挥现代经济脉搏的作用，但达到如此极端水平，它们就成为杀手了。这一等式的两端必须求得平衡，如果其他国家不愿提供贷款，美国将永远无法实现这一平衡。发展中国家在经济和政治上的崛起就体现在这里，我把它称之为“他者的崛起”，其中最突出的表现是中国的崛起。

    中国的经济增长势头是迅猛的，但它的家庭和企业却谨小慎微。他们大约将收入的一半存起来，以应付可能出现的风风雨雨。这种极端节俭与高速经济增长相结合，使中国积累了持续膨胀的巨额资本。然而，这一现象绝不仅仅是儒家文化传统造成的。此外，中国等国对1997年的金融危机心有余悸。当时，亚洲国家深陷危机之中，西方国家前来救援，但却提出了苛刻的条件。因此亚洲国家从危机中挺过来之后，它们（以及亚洲以外国家）的政府决定建立自己的外汇储备，以便再次遇到危机时不必乞求陌生人。

    因此，中国的储蓄额虽然持续增加，但政府却不把它们用于国内经济的再投资，而是要把它们存放于别处。一个政府该如何存放资金呢？那就是购买当时看来（现在仍然）是世界上最安全的投资：美国政府发行的国库券。中国人手中掌握了巨额的美国债券，反过来这又助长了造就这些债券的行为：美国人的消费。他们为我们的消费狂欢提供资助，从而使手中的美元欠条越积越多。中国人过度储蓄，而美国人过度消费，经济体系似乎因此实现了盈亏相抵。

    这样做的并非只有中国一家，其他8个新兴市场国家也聚积了1 000亿美元的战争基金，真实数字甚至有可能更多，而且大多数都是美元。仅中国持有的外汇储备就高达2万亿美元，而且大多数也是美元。2008年9月，中国超过日本成了美国的最大债权国，而日本已经不再大量购买美国的国库券了。中国掌握着所有优等T票（T-bill）①的10%，无疑已经成了美国的最大债权国，而美国财政部也不再追逐美国国内的借贷方了。中国握有世界上最大规模的欠条，因而掌握着山姆大叔的签字权。

    事实证明，与过度消费一样，全球层面的过度储蓄也是一个严重的问题。据哈佛大学经济学家丹尼•罗德里克测算，中国把这么多的钱存到国外，而不是进行建设性地再投资，将使其GDP每年损失大约一个百分点，相当于400亿美元的财富。对美国来说，中国的贷款是一个巨大的动力，它使美国的利率保持在低水平，从而鼓励房地产拥有者进行再融资，对冲基金管理者疯狂地猎取“杠杆”，投资银行将资产负债表抹平。《金融时报》专栏作家马丁•沃尔夫说，中国的贷款为美国提供了廉价的资金，而“廉价资金鼓励着美国人进行金融创新、借贷和消费狂欢”。

    

本文摘自《大国崛起的经济新秩序时代》

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　　 全球百位最具影响力的公共知识分子、CNN节目主持人、《新闻周刊》国际版主编法里德·扎卡利亚为我们重新界定各国经济强弱，剖析全球发展及美国强权地位之变异！
　　这是一个群雄崛起的时代！
　　中国、印度、巴西、俄罗斯、南非、肯尼亚……
　　以及许许多多国家的强大
　　后美国时代来临了！
　　世界经济新秩序重整，我们的基点和机会在哪里？
　　后美国时代，谁能为我们重画世界经济结构大蓝图！