澳门博彩股有特色但PE不低
本来，银河娱乐（0027）、金沙中国（1928）这两只赌业的蓝筹股及澳博控股（0880）也很有特色，同时是内地股民熟悉的股。不过，澳门赌业股市盈率（PE）不低，我不敢大力推荐。
2013年全年，我持有多年的银河娱乐（简称银娱）股价狂升（参见图2-3），由2012年年底的30.35元升至2013年年底的69.55元。升幅超过一倍，更使得银娱跻身恒指成分股。到了2014年1月份，银娱股价更创出84.5元的历史新高，在这段时间，有不少股友问我可不可以买银娱，我的答案则是“银娱股价已升得很高，高到我已不敢评论。但是，我手上的银娱则会继续持有不卖，但也不会增持。”这就是我一贯的做法，股市有句名言：“高处不算高，低处不算低”，逃顶与抄底都是非常困难的事。
早在2012年，当银娱股价升至27元时，银娱管理层已经开香槟庆祝。后来，股价再升，突破40元时，大量股评家已经认为股价太高了，2014年1月股价见84.5元高位后，辗转下跌，2014年5月更爆出洗盘式的急跌，成交额排名第一，大量坏消息出现。以2014年5月8日斩仓潮的收市价计算，银娱由高位向下调整已达34.4％，调整幅度算是很大了。
不过，在2011至2013年这三年中，银娱每年都发生一次大幅度的向下调整，2011年的调整幅度更高达57.6%，远超过这一次的调整。每一次的大调整，总是股价先见顶，向下跌了一定幅度后，坏消息才出现，坏消息的出现完成了终极一跌的任务。2014年5月传出有关澳门赌业股的利空消息，实际上与过去三年出现过的坏消息大同小异，都是说澳门政府或中央政府要打压澳门赌业，查处洗黑钱打击贪腐等。不过，当股价真正见底回升之后，这些坏消息也就静静地消失了，没人再提。
金沙银娱早抢先机
很明显地，包括银娱在内的所有澳门赌业股之所以每年都会遭遇一次大调整，真正原因是股价升得太急，升幅太大成为大鳄托高之后做空的最佳工具。升得高、跌得重，道理就是如此简单，当然，我们无法预知大鳄做空会跌到哪。但是，我对澳门赌业的前途依然是乐观的，中国人好赌是人所共知的。西方国家的赌场，也是以中国人为主要顾客，澳门赌额年年增长，理由是中国的经济年年增长，经济放缓，但依然有增长，赌徒有增无减，不少更成了病态赌徒。
澳门路凼依然在大兴土木，最早到路凼打天下的金沙分得头羹，银娱与金沙一样在路凼拥有大量土地，正在赶工兴建第二期、第三期，其他公司在近年也先后在路凼买地建赌场。一个新的赌城诞生了，金沙与银娱的优势是入场早、土地成本低，而且所控制的土地面积也最大。不过，你有耐心持有银娱股票至银娱第二期、第三期赌场落成吗？
内地银行股进可攻退可守
目前，蓝筹股中还有什么股是高息股？很明显是内地银行股（简称内银股），一般都超过6厘，过去许多人在讨论A、H股差价时，都会提到内银股，多数的A、H股差价是H股价低而A股价高，但内银股则很特别，H股价高而A股价低。
有人认为，内地股民较多内幕消息，担心内银股坏账太多，故不愿意付高价买入。我的看法不一样，我认为内银股在A股表现差，是因内地股民多是短炒投机者，他们更喜欢炒作市值小的庄家股，而不是市值大的蓝筹股，买股收息更是没兴趣。但在国际大基金中，不乏以长期投资为基本策略的投资者，他们会欣赏股息率高的内银股。当内银股普遍能提供7厘股息回报时，我已经数次强力推荐买入，道理仍是进可攻，退可守。
内银股公布2014年中期业绩，不良贷款额大幅上升。银行宣布增加不良贷款的原因是银行盈利大增，于是趁机会撇账，撇账后仍能维持利润增长。多撇账也能少交税，何乐而不为？
国企银行A股会有追捧
许多评论都说中资银行股危机重重，因为坏账可能很多，我不担心这些坏账，目前中资银行股的股息一般都超以不理不睬。买股收息，今日香港有不少老人家，过去数十年，长期持有公用股不放，长期收息，退休后就靠收股息过日子，日子过得很好，比存在银行强一百倍。过去二十年，公用股不但可以稳定地收股息，长期而言股价也上升，股息的长期上升幅度更跑赢通胀率。
港通开通后，国际投资者最有兴趣的A股，应该是国企银行股，因为H股股价高于A股，或为国际投资者至爱。有大行出报告唱衰内银股，但是一边唱衰一边吸纳，目的就是想买便宜货。我早已告诉大家，内银股股息高达7厘，有什么好担心？
中国银行作为结算行利好
香港中资银行中，中国银行规模一枝独秀，超越其他三大国企银行。理所当然成为沪港通的结算银行。沪港通可分为港股通及沪股通，港股通以港币进行，内地股民在买入港股时，以人民币支付，再兑换成港币，售出港股时，得到的港币即时再兑换成人民币。
一买一卖之间，就是两宗人民币与港币的兑换服务，对结算银行来说，简直是赚得盆满钵满，所获得的利益仅次于港交所。
沪股通全程以人民币进行，香港投资者买入沪股，以自己持有的人民币支付，卖掉该股后，收到的也是人民币，存入自己的人民币户口，没有港币与人民币的兑换过程，银行就少赚这个兑换服务的差价收入。当然，手上没有人民币的香港投资者，在购买上海A股前，还是需要兑换人民币，这个兑换可以通过任何银行进行，没有专利。
中国人寿成为周期股
两只A股的上市交易基金（ETF）在沪港通开通前很受欢迎，我认为，A股一涨，中国人寿（2628）必受益（参见图2-4），可以将中国人寿视为间接的A股投资之路。沪港通正式通车之后，中国人寿更有可能获准投资港股。
与友邦同类的中国人寿不算强势股，但值得一提的是，在2014年8月份持续地逆市上升，该算是周期股，可波段操作。
友邦与中国人寿都是人寿保险为主的保险股，何以一只是强势股、另一只是周期股？理由是保险公司赚钱的途径有两个，一是收保费，二是投资。友邦的投资是国际性投资，中国人寿只集中于中国。过去几年，中国的投资环境不佳，自然影响中国人寿的投资回报。现在，中国股市有谷底回升之势，中国人寿也就成了周期股，吸引炒家来炒。
内地房地产股是掘金宝地
内地房地产股（简称内房股）是时候进场了。内房股已经跌了很多年，价钱低廉，非常超值。
内地房地产价格的确出现见顶回落，不过中央政府已放宽部分城市限购令。因此有不少人认为限购令一解除，房价会再上升，但我认为机会不大。中国很多房地产商的实力不足，这些小老板看到别人搞房地产他们也去搞。他们的市场知识缺乏，进而胡乱开发，令三四线城市供过于求，致使银行停止贷款。到底有多少家地产商能存活？值得大家仔细思量。
2014年7月下旬，恒指一举创三年新高，多只中资股炒上，炒作的板块包括资源股、水泥股、铁路股、内房股等。
内地房地产企业生命力顽强
比较各种板块，我认为内房股最超值，最有条件进一步发挥。理由是过去几年，内房股股价大幅下跌，但是，下跌的理由不是内地房地产企业亏本、盈利减少。相反的，内地房地产企业依然年年赚大钱，盈利不断增加，盈利增长而股份下跌。唯一的原因是中央政府长期不断地打压楼市，推出各种各样的“辣招”，比香港特区政府的“辣招”更辣，内房股在各种各样的“辣招”围攻之下，股价一跌再跌。但是，内地房地产企业的生命力依然顽强，屹立不倒。
在中国，至少有一万家房地产开发商，但是，能上市的就只有数十家，连1%也不到，中央政府推出的各种“辣招”，伤得最重的是那些没资格上市、仍未上市的内地房地产企业。没上市的内地房地产企业融资困难，借贷无门，原因是银行奉命关水闸。
可以说，2014年中的某几个月里，每天都有未上市的内地房地产企业破产，或者以贱价转让资产。2014年6月左右，已在香港上市的佳兆业集团（1638）就以仅仅数亿元取得一家未上市的内地房地产企业的51%股权，这家企业持有与深圳前海仅一街之隔的优质土地，而且建筑工程已进行了一半。已上市的内地房地产企业可以在市场集资，资金压力不重，更可以趁其他未上市的内地房地产企业资金周转不灵时低价买其资产。
限购松绑升浪期开始
我说内房股股价低廉，一个最典型的例子是宝龙地产（1238），此股的市盈率虽然只有2.5倍，换言之，只要利润能保持不变，两年半的利润就等于此股的总市值。我再举另一个例子，越秀地产（0123），2013年成功出售自己开发的广州IFC（国际金融中心）给旗下的越秀房产信托基金（0405），手上资金雄厚，而且，越秀地产是所有H股地产商仅有的数家所发行的债券能取得国际信贷评级机构评为投资级的企业，投资级的债券利率很低，资金成本低，发展更有利，越秀地产派发的股息，息率高逾5厘，已远超一些房托的股息率。
2014年中，中国中央政府已开始放宽一些打压楼市的“辣招”，理由很简单，楼价已经受控，多个城市楼价正在下跌。若不适时减辣，楼市一旦崩溃，会造成另一个更严重的问题—蒸发全民的资产值，政治代价非常大。内地已有多个城市开始解除“限购令”，中央政府也下令要求银行多多照顾首次置业的买家，鼓励上车。
多只内房股应声而炒，但是我相信这个升浪只是处于开始的阶段。中央已开始放宽打压楼市措施，预料内房股的升浪已经启动。
本文摘自《机不可失∶寻找沪港通的股市机遇》
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