华尔街四十五年江恩-第十章

1938年4月至1938年10月。指数在这个小牛市中上扬了6l点，成交量合计为208，296，000股。10月份，成交量放大到了41，555，000股，这不仅是全年中最大的，也是在1937年3月以来最大的月成交量。这是顶部的信号，大家在市场上涨时买入过度。正像我在新作《华尔街四十五年》中解释的那样．平均指数正好遇到了阻力位。

从1938年11月的最高点开始．指数—路跌到了1939年4月11日，跃幅达39点。这期间的成交量是111，357，000股。1939年3月的成交量是24，563，000股，而成交量在4月份有所减少，并在6月份萎纳到了年度的最低点。

1939年5月至1939年9月，指数总共上场了37点。这个阶段的成交量是117，423．000股。9月l日战争爆发，而从9月1日至13日的行情上扬了30点。9月份的成交量是57，089．000股。这是自1937年1月来的最大月成交量，这说明大家在股市上扬时买入过度，而内幕人士正在抛售。指数未能突破1938年11月10日的最高点，这是头部的信号，也是个卖点。大成交量往往意味着头部。

1939年9月至1942年4月28日，平均指数下跌了64点。总成交量为465，996，000股。成交量在1940年和1941年继续萎缩。成交量从1936年的496，138，000股萎缩至1941

年的170，604，000股，说明套现的压力几乎已经消失。在1942年的2月份、3月份和4月份．成交量大约是800万股或略低一点。这说明抛压已经结束，市场正处在底部区域。

1942年，5月份至8月份。月平均成交量继续维持在800万股以下，这说明买盘已经少虽介入。这一年的末期成交量开始放大，但1942年全年的成交量依然是许多年中最低的，仅为125，652，000股。

1943年。成交量巨放，达278，000，000股。

1944年的成交量为263，000，000股。

1945年．市场继续上扬，总成交量达到了375，000，000

股．是1938年以来最大的一年。巨大的成交量说明牛市已接近尾声。

1946年1月，成交量51，510，000股。这是自1937年3月来最大的月成交量，因此顶部将至。在2月初的最高点后，平均指数仅上扬了5点，到达1946年5月29日最后的最高点。

一轮大牛市从1942年2月28日开始，在1946年5月29日结束．上扬了120点。这个时期的总成交量是1，179，000，000股。在牛市的最后一年成交量巨放说明这是行情的终点。

1946年6月至10月30日．平均指数以136．955，000股的成交量，下跌了53点。这是一场在短时间内的大跌，而6月份、7月份和8月份成交量一直在20，000，000股左右徘徊。

9月份．当市场向下快速突破时，成交量超过了43，000，000股，而市场在10月份到达底部时，成交量是30，000，000股。那以后，成交里持续萎缩。

1946年10月30日至1947年2月，指数总共上涨了27点。成交量略微超过了100，000，000股。

1947年，3月至5月19日，市场60，576，000股的成交量下跌了27点。当市场在5月份到达最低点时，成交量萎缩到了20，000，000股，这说明市场的套现压力并不十分沉重。

1947年，5月19日至7月25日，平均指数下跌了大约28点。总成交量为42，956，000股。7月份的成交量是25，473，000股，这是当年最大的月成交量，这说明大家又在顶部买人，因此调整必将出现。

1947年7月25日至1948年2月11日。平均指数下跌了大约25点。总成交量是139，799，000股。2月份的成交量低于17，000，000股，是几个月来最低的。此时，市场变得非常沉闷，波幅狭窄，而且交投清淡，这一切都说明卖压并不沉重，反弹必将出现，允其是因为平均指数获得的支撑位比1947年5月的高。

1948年2月11日至1948年6月14日，市场出现了一波30点的上升行情。总成交量是131，296，000股。2月份的成交量略低于17，000，000股，而5月份的成交量是42，769，000股。这是自1946年9月以来最大的月成交量。平均指数涨至以往卖压区时的巨大成文量说明市场正在做头。6月，总成交量略少于31l，000，000股，这说明大家已经在5月份大笔建仓，而买气则在市场上扬的同时逐步下降。

1948年6月14日至1949午6月14日，平均指数下跌了大约34点。总成交量是246，305，000股。1949年2月．成交量再次跌到了大约17，000，000股，而在1949年6月，总成交量是17，767，000股。相比1948年5月份将近43，000，000股的成交量，这种成交量说明市场的套现盘已消耗殆尽，又因为平均指数已经跌到了1946年10月以及1947年5月时的最低位，所以这是一个买点。你可以注意到，1947年的总成交量是253，632，000股，而1948年的总成交量是302，216，000股，其中大部分成交量出现在2月份至6月份的上升行情中。

1949年头6个月的成交量是112，403，000股。这比1948年上半年的总成交量少了许多。

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