荷兰东印度公司的故事告诉我们，即使投资者在历史上取得过长期丰厚的投资收益，也能保证未来成功。因此，既然历史上最成功的公司都破产了，那些本来就糟烂不堪的公司又会怎样呢？如果一家公司麻烦不断、频繁遭到诉讼，出售的产品让消费者丧命，或是股利过于丰厚以至于让公司难以维系，又会怎样呢？
我们不妨用一个简单的例子说明这个问题。我父亲曾经历了一场肺癌后，活了下来。他几乎一生都在吸烟，直到被确诊为肺癌才停止。最近，我的公司制定了一条规矩，不得投资烟草公司。这件事并不难做到，也不需要下多大决心，但是在市场上有几千家公司可供投资者选择的情况下，为什么还要担心某个客户会因这项政策而不满呢？我还发现，当看到身边的人因吸烟而患病时，那些喜欢购买烟草公司股票的人就会改变想法。那么，还是让数字来说话吧。
菲利普-莫里斯烟草公司是世界上最大的烟草公司，也是最大的讨伐目标。尽管吸烟有害健康，但一个前途未卜的投资组合显然因为投资于菲利普-莫里斯烟草公司而受益匪浅。投资者也不一定总能一帆风顺。20 世纪60 年代，菲利普R26;莫里斯公司经营惨淡，前景堪忧。直至推出主打品牌“万宝路”，菲利普-莫里斯公司才走出困境。1983 年，公司发展到顶峰。
假设你是一个投资者，在1960 年时准备买进世界第六大烟草公司的股票。那么，你是否认为这是一只绝对值得长期投资的股票呢？如果买进最大或者排名前3 位烟草公司的股票，又会怎样呢？ 23 年之后，他会成为世界上第一大烟草公司，但这只是因为他彻底改变了固有的经营模式。
但是在那个时候，你或许永远也不会想到今天。如果认为某个领导者带领企业走出几十年的困境，这要么是无知的表现，要么需要超乎寻常的想象力。你怎么知道这个烟草巨人不会遭到政府和公众的起诉呢？但是要选择一种永远不赔钱的投资产品，那显然是一厢情愿。公司起起伏伏，股价涨涨跌跌，才是市场永恒的旋律。
投资者当然不希望政府对他们投资的企业发起诉讼。市场无法准确估计诉讼可能给企业造成的债务时，股票价格趋于下跌。如果起诉一家公司的目的就是让他们出局，或是让他遭受不可挽回的损失，那么，股东往往退出并抛售股票。既然如此，在烟草公司始终官司缠身的情况下，你为什么还要冒这个险呢？
基本面（Fundamental）：也被人们戏称为“滑稽的心理游戏”，是指以企业实际经营情况为对象进行分析，而不是我们在互联网上经常见到的以股价、K 线图或是以热门股为对象进行的分析。在被问到股价上涨的原因时，那些依据基本面因素的投资者会说，他们投资的公司多么出色，盈利能力多强。而那些“心理游戏玩家”的反对者则会说，热门股不需要任何利润，这就可以解释股票什么演变为泡沫。
最初，烟草企业在这些纠纷中占尽上风，20 世纪90 年代，形势发生了大逆转，很多州联合起来对烟草企业展开了一场史上最大规模的法律诉讼运动。1998 年，美国主要烟草公司不得不接受制裁，与控告他们的46 个州达成了所谓的《烟草和解协议》（Tobacco Master SettlementAgreement）。根据协议，46 个州将获得高达2 060 亿美元的赔偿金。当然，更具讽刺意义的是，为了让这46 个州如约拿到这笔巨额赔偿，烟草公司必须存活下去，而且还要赚钱。
随着平衡州预算日渐成为一个严重问题，烟草公司的盈利能力对这些参与诉讼的州更加重要了。事实上，维持烟草公司的生存恰好符合这些州政府的既得利益，因为只有这样，他们才能从烟草公司源源不断地榨取钞票。
这种做法不仅带来严重的社会影响，而且付出了高昂的社会成本，但烟草公司的盈利能力则不尽然。1925 ～ 2003 年，烟草行业的年均复合收益率达到了17%，相比之下，标普500 指数的同期年均收益率只有9.3%。每一次遭到起诉，菲利普R26;莫里斯公司的股价都会在触底之后迎来更强劲的反弹，涨到更高的点位。
我至今还清晰地记得在二十几岁时第一次接触这个“罪恶帝国”时的感受。那时，我是一名股票经纪人。1998 年，《烟草和解协议》签署后，我眼睁睁地看着股票交易量一天天地萎缩。一位经纪人朋友认为，《烟草和解协议》最终将彻底摧毁菲利普R26;莫里斯公司，但我相信：股票交易还将继续，各州还需要钱。
随着互联网板块大跌，美国经济随即陷入萧条，菲利普-莫里斯公司的股价也应声落地。在我20 岁刚出头的时候，他们的股利支付率接近9%。当时有些人投资烟草公司的股票，获利丰厚；有些人投资科技股，则血本无归，除此之外，投资者别无选择。
这样看来，投资者必然蜂拥买进菲利普-莫里斯的股票。如果一种股票拥有高收益率的基本面，一旦大众投资者注意到这个?会，他们当然不会错过，他们毫不吝惜地掏出腰包的钱。这确实不利于社会，但荷兰东印度公司的殖民式经营同样不符合社会伦理标准，而且股票也不知道你是他的主人。但最重要的还是在于盈利，在于让我的客户高兴。合理的股利收益让那些喜欢冒险的人在忍受更多痛苦之后，收获超过市场平均水平的收益。不要忘记，这些声势浩大的法律诉讼可以让企业破产。
如果你买进并持有菲利普-莫里斯的股票，就必须忍受折磨，当司法诉讼进入高潮时，你只能看着自己手里的股票一天天下跌，有时甚至会贬值50%以上。于是，为了补偿股价波动给股东带来的伤害，菲利普-莫里斯公司必须提高产品售价，继续以股利形式将很大一部分利润分配给股东。
本文摘自《打败操盘手》
选股报告漫天飞，天花乱坠的投资品营销迷惑投资者双眼，大盘股、小盘股、国际投资、黄金和债券等投资组合的优势已经失效，但操盘手却不想告诉你游戏规则已经改变。
李-芒森透过掩人耳目的假象，告知那些游戏操纵者不想让你知道的秘密。作为深谙投资市场潜规则的内幕人士，从没有人如此大胆地揭穿操纵游戏的幕后黑手真面目。