已故的英国经济学家安格斯R26;麦迪森（Angus Maddison）的作品提供了有助的解读。正如之前谈到的，我对经济规模能否被准确衡量还是持谨慎态度，更不用说1600年时的经济规模了，但是我认为表1-2里给出的数据还是符合直觉的。
例如在宋朝（960～1279年），都城临安（今杭州）的人口超过100万，是世界上最发达的城市之一。拉斯R26;特维德（Lars Tvede）在《趋势投资50年》（Supertrends）一书中如此描述道：
在那里，你能见到数百间餐馆、客栈和戏院，还有自带景观园林的茶馆，茶馆里摆着华美的灯盏、精致的瓷器，挂着名家的字画。人们的夜生活丰富多彩，夜市上有专业的木偶班子、吞剑的杂耍艺人、戏曲演员、杂技演员、乐师、弄蛇人、说书人、古玩贩子。人们根据各自的兴趣，可以参加异域美食社、古玩社、曲乐社、马社、诗词社。而这一切，都发生在1000年以前。
所以，中国近年的崛起看似突然、发展之快看似史无前例，但从某种程度上来说，这其实是对回归的常态——回到那个中国城市名列世界最发达地区的时代。现在中国尚未完全重现过去的辉煌，但只要去上海的外滩、北京的新机场航站楼甚至杭州的时尚商场看一看，你就会看到中国重回巅峰的趋势。
之前我提到的常丰资本白皮书，还点出了其他一些方面，都体现了差距正在缩小。
其中一个方面就是流动性。不久以前，纽约证券交易所IBM股票一天的成交量就超过上海或孟买证券交易所一天所有股票的总成交量。但这种情况已是历史。
如今的新兴市场规模大、流动性强。正如常丰资本在报告中指出的：“中国股票市场的交易量超过了纽交所（要考虑到中国散户很多）；中国香港和韩国的交易量超过了德国；印度的交易量超过法国；中国台湾的交易量超过意大利、澳大利亚或加拿大。”
还有人在国际金融市场看到了趋势的转变。我的同事兼朋友埃里克R26;弗赖伊（Eric Fry）就职于《每日清算》（The Daily Reckoning），他在《迅速缩小的差距》（A Shrinking Distinction）这篇文章中指出了几个变化趋势：
领跑者可能落到最后……而落后者可能冲到最前面。总的来说，成熟的西方经济体和世界各地的新兴经济体相比正在走下坡。虽然最发达的经济体目前还没有落到最后，但它们正在往这个方向走。
弗赖伊将AAA评级的法国国债信用违约掉期和AA评级的智利国债信用违约掉期做了对比。（信用违约掉期，credit default swap，简称CDS，可看作针对债务违约风险的保险。违约风险越大，CDS价格越高。）智利的CDS费率要比法国低得多。
这并不是单一的特例，而是冰山一角。法国国债CDS费率比巴西、秘鲁、哥伦比亚的都要高——这在10年前绝对是无法想象的！后面三个国家的国债都是BBB评级，离“垃圾级”仅一步之遥，但是市场却有自己的判断，并且市场的判断比评级机构来得更实时、更准确。
弗赖伊继续写道：“10年前，葡萄牙、爱尔兰和希腊都是享有高信用评级的主权债务国，爱尔兰的评级是AAA。与此同时，巴西、秘鲁和哥伦比亚都是‘垃圾级’。图1-2可以告诉你这期间发生了什么。如今，巴西、秘鲁、哥伦比亚的国债都是投资级，而葡萄牙、爱尔兰和希腊都是垃圾级。”
图 1-2 没落市场
资料来源：AgoraFinancial.com.
在这10年间，巴西、智利和哥伦比亚的股票市场的表现也远超欧洲，如图1-3所示。
图 1-3 世界股市回归正常
资料来源：AgoraFinancial.com.
弗赖伊认为：“以上对过去10年的回顾，亦是对未来的启示。资本总是从糟糕的环境中逃出，寻求能助其增值的有益环境。”
这正是财富创造的核心真理，这一真理引导着全球金融市场回归正常。
哪怕是最老派的投资者，在看了常丰资本的阐述后也该相信现在的变化趋势。事情已发生了变化，雷龙无法再独占礁湖，它必须与新来的、身手更敏捷的毛皮动物竞争。
此外，常丰资本在继续扫除那些陈旧的观点，就像用扫帚拂走蜘蛛网一样。比如他们说道：“以前的观点认为美国、西欧和日本的公司比新兴市场的公司管理得更好，但这种观点已经不再准确了。我们与新兴市场的许多企业管理层有过接触，他们的表现令人惊叹——他们能够如此迅速地借鉴世界上最先进的方法来完善他们的信息披露、公司治理，更好地为股东创造价值。”
超级周期：今天我们身在何处
超级周期这个概念在多个投资领域都得到了广泛的运用，我并不是探讨该话题的唯一一人。比如在2011年年初，我参加了在曼哈顿举行的FNR（49 North Resources）会议，与多家矿业公司会面并收集信息。期间我听到了矿业战略分析师克里斯托弗R26;埃克尔斯通（Christopher Ecclestone）题为“矿业超级周期”的演讲。
我心想：“他肯定要说，我们正身处一个矿业超级周期中，矿业是多么多么好啊。这毕竟是采矿业的集会啊，我周围全是矿业公司和地质学家，要是有人会说相反的话那才奇怪，就像《星际迷航》的影迷会上怎么可能会听到有人说这是部蠢电影。”
本文摘自《环球投资旅行:穿越六大洲的投资奇遇》
