由此看出，市盈率把股票价格与企业赢利能力结合在一起，从中你可以判断股票价格相对于公司潜在赢利能力是被高估、被低估，还是合理。市盈率特别高或特别低的股票，都不是价值投资最好的选择。
投资市盈率特别低的股票，表面看似收回投资成本的时间短，投资价值更高，但是，这种股票背后往往藏有高深的炒作者。A股市场本来就有"大赌场"的嫌疑，市盈率特别低的企业，发展前景相当值得怀疑。
虽然与低市盈率相比，高市盈率更像是价值投资，但正如沉重的马鞍是赛马奔跑的障碍一样，市盈率特别高，也是股价上涨的障碍。如果一家公司的市盈率特别高，在未来一段时间内，它的收益必须要保持高得令人难以置信的速度，才能维持投资者支付的高股价。而在变化多端的市场环境中，企业想要一直保持高成长速度，并非想象中那么容易，做到就更不容易。
对于市盈率，股市有一个经典参照系，即20倍。在进行股票投资时，我们不妨以此作为借鉴。
其次，重成长性而非已有业绩。
对中小投资者来说，讲价值投资，毋宁说是趋势投资。因此，发行股票的公司前期或目前业绩好而购买该公司的股票，不能算作真正意义上的价值投资。
最具有参与性的价值投资，是上市公司具备成长性价值，即其未来预期收益才是支撑股价上涨的动力。一家公司是否具备成长性，市场成长空间如何，是决定企业能够走多远的关键，也是决定企业股票能涨多高的内在要素。只有它能够持续增长，其内在价值才能不断提升，投资者也才能最终赢利。
比如，一家已经发展成熟的上市公司，其股价连年稳定上涨，股价上涨空间并不大。同时，由于所处行业以及竞争对手增多等因素，在将来数年间，其走势并不确定。购买此类公司的股票，倒不如购买一家处于发展初期，且处于新兴行业、未来将面对无限发展空间的公司股票。与投资前者相比，投资后者更是一种价值投资。
再次，关注企业的隐含价值。
关于企业价值，大多投资者喜欢用现金流、成长性等角度去判断。对于企业价值而言，这些因素诚然不可或缺，但是，当一家企业不具备上述要素的优势时，也并不表示其不具备投资价值。
换一个角度去观察，说不定，你会发现他人所没发觉的企业价值，而这种隐含的价值，也可以帮助你成功实现价值投资。正如前文中所讲的南方航空，就具有被低估的购买价值。如果你能够像王亚伟一样，发现这种他人所没发现的价值，也不失为一种别出心裁的价值投资。
本文摘自《跟王亚伟学炒股》
明星基金经理投资学：跟王亚伟学炒股
本书从王亚伟2007年掌舵华夏精选基金一举冲上国内基金业绩之首开始，记录其直到2010年底的投资经历，包括选股、买股、卖股等等投资行为，并对其投资行为背后的投资理念、方法论等进行解析，呈现“所以然”，也为读者在学习成功投资人的投资经验的同时建立自己的投资体系。