出口：高增长将成过去

　　前面论述，出口循环构成了中国经济奇迹的基础与第一个链条。然而，历年的出口高增长也造成严重的全球贸易失衡。2008年的全球经济危机显示，中国出口的超高速增长很可能已经达到转折点。

　　全球贸易失衡最集中的体现，是庞大的美国贸易逆差与同样庞大的中国贸易顺差。经济学家早在10年前已指出，全球贸易失衡隐藏着重大经济风险。全球贸易失衡在2007年达到最高点，随后到来的金融危机，对此进行了强行修复。以美国为例，其贸易逆差占GDP比例从最高峰的6.5%降低到3.5%。另一方面，中国积累的贸易顺差居高不下，成为国际经济与贸易纠纷的导火索之一。

　　在可以预见的将来，中国贸易顺差不断创出新高的趋势将被逆转，由此也带动全球贸易向更加均衡、可持续的方向上迈进。

　　事实上，中国贸易顺差在2008年创出2981亿美元历史最高值之后开始下滑，2009年比2008年降低了1000亿美元，2010年比2009年再降低150亿美元，2011年比2012年再降低270亿美元。这很可能表明，中国积累巨额贸易顺差的时代走向终结。我们的研究发现，有四方面的原因推动了这一进程。

　　首先，人民币低估程度得到很大程度修正。从2005年7月至今，人民币对美元汇率从8.28∶1升值至6.25∶1，升幅达23%。如果考虑到中美通货膨胀率的区别，实际升值幅度超过了30%。这样，不论2005年时候人民币汇率低估程度如何，这种低估已经得到了相当大程度的修正。相应地，由于人民币币值低估带给中国产品的竞争优势也在很大程度上被削弱。一些草根数据显示，即使在服务价格上中美之间仍有较大的价格差距，但贸易品的价格中国已经开始高于美国。鉴于汇率主要是反映可贸易品的比较成本，我们至少可以说，人民币对于中国出口增长的推动作用已经大不如前。

　　除了人民币因素外，中国经济结构升级也有重大影响。近年来，中国对外贸易中加工贸易的比例在不断降低，一般贸易的比例在不断升高，现在两者已经基本处于同一水平。中国贸易顺差主要由加工贸易贡献，随着加工贸易比例的下滑，贸易顺差受到抑制。

　　除上述国内因素之外，国际因素也有利于顺差降低。从来源上讲，中国贸易顺差主要来自美国、欧盟、英国等地区，其中主要是美国。美国之所以出现极其巨大的贸易逆差，是一系列条件作用下的产物。而这些条件大部分不再有效。

　　首先，2008年金融危机之后，美国家庭开始修复其资产负债表，消费率下滑而储蓄率上升。同时，美国房地产市场遭遇市场清算危机，并在可以预见的未来难有起色。另一方面，美元汇率高估在很大程度上导致了逆差不断扩张。而从2000年开始，美元经历一个长期下滑，从110点左右下滑至最低的72.8点，贬值幅度高达33%，这有助于美国扩张出口、压缩进口。更重要的是，美国经济是内需驱动型，美国贸易逆差随美国经济增长而扩张，随美国经济陷入衰退而缩减。目前的情况是，美国经济遭遇了长期结构性困难，在可以预见的未来，经济增速都将会萎靡不振。这些因素都表示出，美国贸易逆差将继续收窄，相应地，中国贸易顺差可能承压。

　　从根本上讲，中国与发达经济体之间存在的经济增速剪刀差，将体现为出口增速下滑而进口增速上升，这将压制中国的贸易顺差。根据笔者的研究，2010年之后5年内，中国的GDP平均增速有望维持在较高水平，而以美国为代表的发达经济体增速很可能在1?5%左右。出口主要由出口地经济增速驱动，进口则更多地反映了中国内需状况。上述经济增速的区别必然体现为进出口增速的区别。

　　因此，在未来10年时间，中国出口很可能将告别加入世贸后享受的高增长阶段，年均增速可能从10年来的23%降低到个位数，中国长期以来保持的庞大贸易顺差可能逐步缩小。

　　出口高速增长的结束，对中国经济将会构成严峻挑战。在日本、韩国等国经济发展史上，出口高速增长结束之后，这些国家的经济发展都曾经遭遇瓶颈。出口的意义不仅是为中国制造的产品找到市场，而且提供了产业升级的源动力。后者直接推动了中国的快速工业化过程，也让天量投资有了用武之地。出口形势出现逆转之后，投资泡沫的危险日益凸显出来。

　　

本文摘自《中国经济下一步》

---

　　 中国经济走到今天，其赖以增长的结构基础正在崩塌，而累积的风险正在逐渐发挥力量。未来数年内，经济运行方式以及增长速度都将发生大幅变化。表面繁荣背后的大陷阱，中国是否能避过？ 　　要回答这一问题，必须从三个方面解剖： 　　我们的经济制度有什么问题？ 　　我们的经济政策犯下什么错误？ 　　我们的外界环境出现了什么变化？ 　　本书正是从这三个方面来展开论述。 　　《中国经济下一步：繁荣还是陷阱——观察中国经济未来的15个维度》各章环环紧扣，逻辑严密，作者开发的定量反馈模型独一无二，对中国经济存在的问题进行了独特的评判。 　　读懂本书，你就读懂了中国经济！阅读本书可以帮助非专业读者对中国宏观经济面临的所有问题有清晰的认识，助长读者对经济问题和现象的分析能力。