《操盘建议》 第五章 戴维·凯特

“我买不起交易席位，因为这几年累积的资金并不多。席位的价格是30000英镑，我手头上只有25000英镑，而且我需要这笔资金当作交易资本。可是，我与先前的公司达成一项协议，我根据较低的费率帮他们从事经纪工作，低价换取他们的一个席位。这个安排可以说皆大欢喜：他们可以通过好价钱帮客户执行交易，也把我当作一项产品，我则同时进行两方面的工作。”

“1985年，在很自然的情况下，我成立凯特集团，没有什么特殊的计划，对于将来也没有特别打算。现在，我们有100多位交易员，成绩相当不错。每隔一段期间，招募一位交易员，他做得不错，于是我们又招募一位交易员，他的绩效也不错，如此逐步发展。”

“最初，我从事造市的活动----不断提供双向的报价。进行价差交易的时候，你同时买进与放空，想办法这里赚一点，那里赚一点。假定行情是1～2，我们尝试提供更好的报价，多赚个500美元或1000美元，通过造市活动协助客户出场，另外自己也赚一点。如果每笔交易赚500美元，20笔交易就是10000美元。”

“现在的债券价差交易，三个月到期一次的契约，交易可能集中在一个星期之内，其它的时间就必须另外想办法----这是属于长期利率的部分。对于短期利率，你可以每天进行价差交易。由于利率很长一段期间没有大幅走高，价格波动率经常集中在较长期的部分。”

“除了价差交易之外，我们只做部位交易。当我最初从事价差交易的期间，美国利率高达14%，所以行情波动非常剧烈。现在，市场已经不再有这种程度的波动。我想情况可能会改变，若是如此，我会回到短期利率的市场。可是，就目前而言，较长期交易的获利还是高于损失。”

“在典型的交易日里，造市活动必须提供双向的报价，不断买进与卖出，同时也通过造市活动累积部位。我们始终提供人们进场与出场的机会，但实际上也希望建立某种部位。提供市场流动性，我们可以创造获利。我的获利当中，大约有50%到60%是来自于‘6买进／8卖出’或‘8买进／9卖出’，这也让我有机会建立真正想要的部位。另外，如果判断错误，损失也不会太严重，因为整个过程中已经累积不错的利润。所以，即使看好行情，我也可能站在卖方，但一是长期的布局，一是短期的情况。”

如果一位造市商也希望建立部位，往往相当困难。如果某位造市者希望做多德国长期公债，因为他认为价格将上扬，但只要有人希望买进德国长期公债，他也必须卖出。因为只要有人询价，造市者就必须提供买进与卖出的双向报价，而且无法事先知道询价者究竟想买进还是卖出。询价者可能不接受某位造市者的报价，另外寻找更好的价格，但只要询价者决定交易，造市者有义务根据报价进行交易。

“我来到这里，不是为了谋取生计，而是为了赚钱。”

讨论主题

·乐在其中是交易成功的基本前提

·学习如何扯足幸运的顺风帆

·顶尖交易员的特质

·如何处理亏损

·如何处理获利

筹划本书的过程中，我曾经征询许多交易员的意见：“在伦敦地区，我应该采访哪一位最棒、最成功的交易员？”有一个名字经常被大家提起，那就是戴维·凯特。

年仅24岁的时候，戴维·凯特就成立了自己的交易公司。当时的资金只有25000英磅。现在，年纪36岁，他是凯特集团公司和凯特经纪公司的总裁，经营毛利成长为数百万。十几年前，前来参观伦敦证券交易所的学童们，绝对没有想到他们的同学竟然能够步上这条路。

戴维·凯特讲话很文雅，在这种高度竞争的行业里，这显然不是常见的特质。日常工作中，他经常大声吼叫几个小时，承担数百万美元的风险。可是，他说话的态度节制而谨慎，语调低沉，给人的印象非常冷静镇定，但也正是这个领域内顶尖好手通常具备的素质。凯特的体形中等，身材稍微高于一般人。头发剪得很短，有点像法国外籍兵团的发型。在一般人的想像中，白手起家的年轻富豪，应该很容易从外表来判断，但戴维·凯特显然不是如此。事实上，这些人最不讲究外表，因为他们不需要证明什么。

凯特集团的办公室位于伦敦国际金融期货交易所附近，走路大约只需要一分钟的时间。这是一栋80年代之前的小型办公大楼，办公室的布置相当平实。走出二楼的电梯之后，凯特集团的显著标志指向公司的接待区域，空间相当小，有点像牙科诊所。柜子里摆着一些男性服饰的“女性化杂志”，以及一些足球与妇女杂志，几乎看不到什么金融刊物。

狭长走廊的两侧有几扇门，凯特的办公室就在其中一扇门之后。玻璃门上挂着百叶帘，提供了一些隐蔽性。如果办公室可以反映主人的事业成就，我得到的讯息刚好相反。这不是《华尔街》电影中的那种办公室。房间很小，摆设简单而实用，似乎完全没有“装饰”的意图，也不准备“让人印象深刻”。

一张不起眼而杂乱的桌子，摆着两台电脑显示器与两部电话，桌前的塑胶架上摆着一台碎纸机。除此之外，就是几张照片，包括凯特与英国女王的合影，旁边还有一张凯特与巴比·查尔顿的合影。虽然都装在框里，但我有一种感觉，这些照片似乎是经过深思熟虑才挂上墙的，或许尝试在骄傲与冷漠之间寻求某种折衷。这些最简单而务实的装潢，泄漏了凯特的一些个性。

背景

“我对于市场的兴趣可以回溯到多年以前，中学经济学课程安排了一段课外教学。我当时大约16岁。我们参观伦敦证券交易所：那个时候，伦敦还没有期货交易所。市场似乎提供一些看起来很容易赚钱的机会，这引起了我的兴趣；事实上，一切都是由此开始的。”

“最初，我并没有做什么，但这次参观在我的脑海里留下了深刻的印象。中学毕业之后，我到了一家会计师事务所；一年之后，我发现自己不适合这个工作。于是，我又开始到处寻找机会，当时的机会远比现在多。1979年，我找到一家股票经纪商，担任一般的办事员。这是一份中学毕业生能够找到的典型工作，公司叫做史密斯兄弟公司，现在并入美林集团。我是相当有冲劲的年轻人，‘我希望调到证券交易所的场内’，‘对不起，我们现在很忙，目前没有空缺’，‘我真的想到那里，办事员的工作让我烦死了，实在不适合我’。这样经过三个月之后，我在一家股票经纪公司找到工作，这家公司叫做基尔伯·艾略特公司。他们给我一个机会，1980年1月，我成为‘蓝扣’，换言之，证券交易所内的经纪助理。我一直从事这项工作，后来成为证交所的经纪人，最后又成为场内交易员。”

“就像大多数人一样，主要的动机是薪水。我们常常听说这些人如何成功，怎么赚钱。听说股票经纪人的住宅何等豪华，如何从股票交易中赚钱，这是吸引我的动机。不久，当我自己也成为股票交易的经纪人之后，我想这是很好的机会：我随时查询价格，撮合客户的交易，但我想自己找些单子，建立自己的经纪业务（代表客户进行买卖，赚取佣金），这才能创造收入。我希望掌握自己的命运。我不希望只是帮助别人查询价格而已。所以，我进入办公室，开始与客户讨论，希望找一些单子。”

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