《股市趋势技术分析》学习体会交流(2)

所谓功成身退也。

10 . “道氏线”可以代替次级趋势 —— 在道氏理论中的术语中，一条“线”是一个或两个指数进行一种横向运动，它持续两三周时间，有时持续数月；其间，价格在（其平均值的）大约5%或者更小的范围内波动。“线”的形成表明买卖双方的力量大致平衡。当然，最终或者是在这个价格内的卖盘被耗尽，那些想要买入股票的人不得不提高买价以使持股者出卖股票；或者是那些基于出售的卖家发现在这一条“线”的价格区间内的买盘已经消失，从而他们为了卖掉股票只能降价。因此，价格上涨突破一条已经形成的“线”的上线是牛市信号；相反，价格跌破其下边线是熊市信号。一般来说，“线”持续的时间越长，其价格区间越窄或者越紧凑，其最终被突破的可能性就越大。

道氏线经常产生，道氏原理的追随者一定要认出道氏线。它们可能在重要的顶部或底部形成（表明出货或建仓期），但它们通常更多地出现在已经确立的主要趋势中的修整或者说巩固过程中。在最后一情形中，它们代替了典型的次级调整。值得注意的是，但价格运动出（无论向上或向下）一条道氏线之后，通常会有一轮沿同一方向的运动——其规律大于一轮新的价格浪冲破前一基本浪设置的限制之后（理论上计算的）价格运动的规模。在实际运动产生之前，价格突破道氏线的方向不能确定。通常对道氏线设置的5%的限制只是基于经验而主观给定的；一些稍微宽点的横向运动，鉴于其内价格紧凑而且边界整体，也可以认为是真正的道氏线（在本书的后面，我们将会看到道氏线在许多方面都与在个股图表中出现的被叫做“矩形”的一种定义严密的形态相似）。

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在这里，包括很多方面，都以“指数”为例说明道氏理论的研判或者根据。这些除了作者当初就是有“市场指数”观察总结而来的“道氏核心”外，还有一点就是对于指数的研判技巧和个股是不同的。

由于指数的统计不同，所以不同的成分股构成的指数也就代表了相对应的市场重心方向。即使是以上涨指数为例的话（上证指数是将所有A B 纳入统计），也会因为成分股的分歧等不同，而表现出差异。

在个股研判上，则不需要这么复杂。相对“主力”而言，个股走势基本上就是以他为代表的单方的主要影响力量。对于指数，表现复杂但趋势一旦形成则不易更改，同样反转一旦形成则也将持续发展。即细节表现相对复杂但趋势研判要叫容易些；个股恰好相反，表现较为随机明显，相对研判具体变化就复杂。

那么，如果“道氏线”是发生在趋势中，基本上还是会继续延续原趋势的。除非“道氏线”产生的位置是处于“出货区”和“建仓区”而导致反转出现。

以本文中提到的，持续“两三周到数月，波动大约5%”等条件。给出向上突破则牛市，向下则熊市。需要注意，作者在这里只是摘取了市场趋势中的一个阶段定义。虽然本身给予时间和空间的条件，但是由于并没有定位在具体的趋势发展中，所以本文也是一种现象的解说，而不能定义突破就是“熊、牛”的市场含义。请注意酌情区分。

在明显的趋势形成后，如果出现“道氏线”现象，则意味着原趋势的“过渡”或者原趋势的“衰竭反转”。视其定位趋势循环周期和空间波动的具体发生位置，而做后期的具体推测。象书中提到的突破后一般情况是要大于上一轮的幅度，只是其中的一种变化。

11 . 只用收盘价 —— 道氏理论并不关心收市之前一天中出现的最高价和最低价，而只考虑收盘价——即成分股一天中的最后成交价格的平均值。在讨论图表绘制时，我们已经讨论过每日最后成交价格在心理上的重要性，这里我们不再去做进一步的讨论，只是指出一点：这是道氏原理中另一条经受住了时间检验的原则。它是这样奇作用的：假定基本上行趋势中的一轮中等上涨在某一天的上午11点达到其峰值（比方说此时工业平均指数达到152.45点），然后又跌回150.70点。为了表明基本趋势仍在上涨，下次上涨只需收在150.70点以上即可。前面的这个日高点（152.45点）则不需考虑。反之，如果第一轮上涨的数据不变，下一轮波动将价格推至日内高点，比方说152.60点，但收盘时价格未能站到150.70点之上，则基本牛市趋势是否在持续仍然处于不确定之中。

一个指数应该超过前一界限（顶部或底部数据）多大程度才能给出（或验证或再确认）市场趋势的信号？近年来，市场研究人士对此存有不同的见解。道与汉密尔顿显然把收盘价的任何穿透（即便只有0.01点）都认为是有效的信号，但一些现代评论家已开始要求一个整点（1.00）的穿透。我们认为原有的观点是最好的表述，历史记录表明，在实际应用中很少或几乎没有证据支持这种新提法的修证。1946年6月市场发生的情况（在下一章中我们将对其进行描述）展示了这一正统的“任何穿透都有效”原理的决定性优势。

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道氏采用收盘价作为趋势发展的衡量标准，包含一下几层角度意思：

1 . 以道氏自身角度而言，收盘价往往被广大的普通投资者所认同。象我们通常在讨论一只股票多少钱时，一般而言都是找到昨日的收盘价作为标准的。好比一天下来人们总结工作后得出结论。股市中多空双方交易行为后产生收盘。这是以 人 的心理因素来解释的。而且这一 心理认知因素，是一种思维模式下的产物、习惯，只要人类还有着这种思维模式，其股市 收盘价 这一作用，将永远不会更改。

2 . 以自然的因素而论，物体的运动也罢，事物的发展也罢，目标的达到也罢。从 开始 的那一刻起，只要还未结束，所发生的一切都视为 过程 ，包括在过程中体现倾向某一方的明显的迹象等。只有事物结束了，或者由开始 － 过程 －结束 、短暂休止，都是某个小、大循环、能量的波动体现，而这个 结束或者短暂结束 ，都意味着前面的总结和对后面的承接。

而事物所呈现的螺旋发展现象，预示着发展中的“拐点、过渡”出现。这个拐点和过渡，在现象的表现上，也呈现一种和原事物运动的明显相反不同和出现新的力量。

3 . 从市场主力一方考虑，在经历了一天的运作后，也需要对当天的市场情况做出统计、总结和根据以上情况，而做出新的策略调整。这些都是必须在市场本身“静止——休市”的前提下。

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